湘财股份(600095)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 湘财股份：2025年三季报点评：三季度业绩超预期，关注后续交易进展(西部证券 孙寅,陈静)

●报告期内公司换股吸并获得股东大会通过，目前处于上交所受理阶段，我们看好交易完成后整合带来的协同效应发挥和盈利提升。在不考虑并表情况下，我们预计公司2025年归母净利润为6.08亿元，同比+456.6%，2025年10月30日收盘价对应PB分别3.22倍，维持“增持”评级。

●2025-09-12 湘财股份：金融科技催化数智基因，融合开启互联网征程(国海证券 刘熹)

●湘财证券是国内的零售特色型券商，湘财股份若合并之后，有望发挥AI+流量+牌照的协同效应，打开新的增长极。基于审慎性原则，暂不考虑拟合并事项影响，我们预计2025-2027年公司营收分别为27.51/31.31/35.21亿元，归母净利润分别为4.09/5.32/6.53亿元，EPS分别为0.14/0.19/0.23元，当前股价对应PE80.58/62.06/50.54x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-31 湘财股份：2025年中报点评：证券业务增势显著，实业板块主动收缩(东吴证券 孙婷)

●结合公司2025H1经营情况，我们下调此前盈利预测，预计湘财股份2025-2027年归母净利润分别为3.27/3.53/3.79亿元(前值分别为3.35/3.91/4.29亿元)，对应同比增速分别为199.52%/7.83%/7.41%。公司当前市值对应2025-2027年PE估值分别为112.28x/104.12x/96.94x。我们看好公司在财富管理、金融科技方向的展业潜力，维持“增持”评级。

●2025-08-29 湘财股份：2025年中报点评：业绩高增，期待吸并后协同效应发挥(西部证券 孙寅,陈静)

●公司公告换股吸并，预计交易完成后“流量+牌照”带来协同效应，看好公司整合后协同效应的发挥和盈利提升。在不考虑并表情况下，我们预计公司2025年归母净利润为4.06亿元，同比+272.3%，2025年8月28日收盘价对应PB分别1.9倍，维持“增持”评级。

●2025-08-24 湘财股份：浙商重点推荐||湘财股份·孙嘉赓(浙商证券 孙嘉赓)

●考虑到合并后有望产生的“1+1>2”化学反应，预计公司2025-2027年归母净利润同比增速189%、24%、46%。按2025年5x PB进行估值，对应目标价21.3元，空间80%。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-10-31 华泰证券：2025年三季报点评：经纪、自营业务同比大幅增长，带动前三季度扣非净利润同比翻倍(东吴证券 孙婷,何婷)

●市场持续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为158.82/175.50/186.60亿元，对应同比增速分别为+3.46%/+10.50%/+6.32%。公司当前市值对应2025-2027年PB估值分别为1.01/0.95/0.90倍。维持“买入”评级。

●2025-10-31 兴业证券：2025年三季报点评：经纪、自营业务带动公司3Q归母净利润同比增长超两倍(东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投持续活跃，我们维持公司此前的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润为32.82/35.21/38.39亿元，分别同比+52%/+7%/+9%，对应2025-2027年PB为0.98/0.93/0.89倍。公司财富管理及大资管业务均有亮点，维持“买入”评级。

●2025-10-31 招商证券：2025年三季报点评：3Q净利润同比增长超50%，主要系经纪业务驱动(东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为125/131/140亿元，分别同比+21%/4%/7%，对应2025-2027年PB为1.22x/1.11x/1.02x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中金公司：投资规模和收益高增，财富管理转型推进(国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司前三季度数据及市场表现，我们对公司的盈利预测分别上调14.7%/13.9%/11.9%，预计2025-2027年公司归母净利润为78.4亿元、86.5亿元、93.3亿元，同比增长37.7%/10.3%/7.8%，当前股价对应的PE为24.0/21.8/20.2x，PB为1.5/1.5/1.4x。公司综合实力强劲、持续推进业务转型，对公司维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中金公司：业绩大幅增长，国际业务优势稳固(国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到两市交投活跃度持续提升，我们预计公司2025-2027年营收分别为255/274/303亿元，分别同比+19.4%/+7.4%/+10.8%；归母净利润分别为91/104/122亿元，分别同比+60.6%/+13.3%/+18.2%；EPS分别为1.89/2.15/2.54元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，维持“买入”评级。

●2025-10-30 财通证券：2025三季报点评：业绩超预期，投资收益高增(开源证券 高超,卢崑)

●考虑公司自营投资表现超预期，我们上修2025-2027年归母净利润预测为29/34/39亿元(调前24/32/36)，同比+24%/+18%/+14%。公司区位优势突出，财富管理转型持续深化，当前股价对应PB1.0/1.0/0.9倍，具有安全边际，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中金公司：2025年三季报点评：业绩高增，投行优势有望持续兑现(西部证券 孙寅,陈静)

●公司买方投顾竞争力持续提升，境内外投行竞争优势显著，我们看好权益市场回暖和A/H股发行修复下公司盈利能力的持续改善。我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为83.93、87.25、93.56亿元，同比分别+47.4%、+4.0%、+7.2%，2025年10月29日收盘价对应PB分别为1.76、1.62、1.50倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 国泰海通：2025年三季报点评：三季度扣非净利润同比增长超100%，经纪业务及负债成本下降为业绩增长主因(东吴证券 孙婷,何婷)

●国泰海通发布2025年三季报业绩，实现营业收入458.9亿元，同比+101.6%；归母净利润220.7亿元，同比+131.8%；对应EPS1.44元，ROE8.1%，同比+2.1pct。市场延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为303/277/299亿元，对应PB为1.11/1.03/0.98倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 广发证券：经纪、信用高增，再融资计划夯实资本(招商证券 郑积沙)

●维持“强烈推荐”评级。公司财富管理转型行业领先，控股广发基金、参股易方达基金在公募基金行业地位尤为突出；投行业务监管压力出清、业务恢复中。考虑公募高质量发展政策落地、加之牛市氛围市场交投持续热烈，公司财管、资管两大标签业务有望持续闪亮，我们上调公司盈利预期，预计25/26/27年归母净利润分别为139/152/169亿元，同比+44%/+9%/+12%。

●2025-10-30 财通证券：2025年三季报点评：经纪业务同比高增，自营显著修复(西部证券 孙寅,张佳蓉,陈静)

●公司区域特色显著，经纪、资管业务具备特色。公司已于7月下修转债转股价格，后续关注转债转股情况。我们预计公司2025年归母净利润为27.2亿元，同比+16.3%，对应10月29日收盘价pb估值为1.03X，维持“增持”评级。