东方财富(300059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 东方财富：资本市场持续走强，看好公司基金代销业务超预期(中信建投 吴马涵旭)

●预计公司2025-2027年营业总收入分别为156.5亿元/167.2亿元/172.6亿元，归母净利润分别为124.7亿元/142.3亿元/152.63亿元，同比增速分别为29.8%/14.1%/7.2%，截至2025/10/27日对应PE为32.8x/28.8x/26.8x，维持“买入”评级。

●2025-10-26 东方财富：经纪及两融驱动业绩高增，自营略有承压(国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到两市交投活跃度提升，我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为157/173/189亿元，同比分别+35.7%/+9.9%/+9.1%，归母净利润分别为134/149/169亿元，同比分别+39.6%/+11.4%/+12.9%，EPS分别为0.85/0.95/1.07元/股。公司作为互联网龙头券商有望后续受益于证券市场量价修复，维持“买入”评级。

●2025-10-25 东方财富：业绩弹性突出，关注基金代销业务复苏(国信证券 孔祥,王德坤)

●考虑到2024Q4市场交投活跃度较高使得基数较高，并且公司主营中经纪收入占比较高，Q4单季业务增速或不突出。因此公司前三季度业绩虽亮眼，但我们维持2025-27年盈利预测不变。公司当前PETTM36.80x，处近5年59.2%分位。公司流量优势突出，金融牌照全面，考虑到公司经纪&两融市占率提升的成长性，我们对公司维持“优于大市”评级。

●2025-10-25 东方财富：2025年三季报点评：经纪及两融稳健增长，固收波动影响自营收益下滑(东吴证券 孙婷,武欣姝)

●据公司2025年前三季度经营情况，我们维持此前预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为127/151/178亿元，对应PE分别为32/27/23倍。我们看好公司不断巩固零售券商龙头地位，并借助金融AI优势重构传统证券业务存量份额，维持“买入”评级。

●2025-10-25 东方财富：2025年三季报点评：证券经纪两融大增基金销售稳增,证券投资拖累整体业绩表现(华西证券 吕秀华,罗惠洲)

●基于市场交易活跃度高于我们预期，公司自营收益率低于我们预期，我们调整公司2025-2027年营业总收入153.4/177.8/196.2亿元的预测至167.0/190.3/211.0亿元；调整2025-2027年EPS0.81/0.97/1.14元的预测至0.82/0.95/1.10元，对应2025年10月24日25.90元/股收盘价，PE分别为31.7/27.3/23.4倍。我们看好资本市场大发展，同时看好公司在互联网券商及财富管理以及金融AI方面的突出优势，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-10-27 中信证券：2025三季报点评：投资收益驱动业绩超预期，海外和公募业务线高增(开源证券 高超,卢崑)

●2025前三季度公司营业总收入/归母净利润为558/232亿元，同比+33%/+38%，单Q3归母净利润94亿，同比+52%，环比+32%，业绩好于我们预期。前3季度年化加权平均ROE为10.87%，同比+2.5pct，期末杠杆率(扣客户保证金)4.74倍，同比+0.10倍。前三季度经纪/投行/资管/利息净收入/投资收益(含公允和汇兑)同比+53%/+31%/+16%/-17%/+35%，业务结构为20%/7%/16%/1%/54%。我们预计公司2025-2027年归母净利润306/396/457亿元，同比+41%/+29%/+16%，加权ROE分别为11%/13%/13%，当前股价对应PE14.5/11.2/9.7倍，PB(LF)为1.63倍。公司各业务综合优势领先，预计海外业务线与公募业务线增速边际扩张，ROE呈提升趋势，维持“买入”评级。

●2025-10-27 瑞达期货：2025年三季报点评：Q3归母净利润稳健增长，核心业务表现向好(东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.3/6.2/7.0亿元，同比增速分别为38.9%/16.9%/12.9%，当前市值对应2025EPE19x，维持“买入”评级。

●2025-10-27 中信证券：季报点评：经纪与自营业务双驱，25Q3单季归母净利润高增(平安证券 李冰婷)

●平安证券认为，中信证券作为头部券商，在资本市场持续向好的背景下，估值与业绩都将受益于市场β效应。基于此，上调2025-2027年的归母净利润预测至306亿元、316亿元和318亿元，并维持“推荐”评级。然而，需警惕资本市场改革进度不及预期、货币政策超预期收紧以及宏观经济下行带来的潜在风险。

●2025-10-27 瑞达期货：2025年三季报点评：经纪业务回暖，期货资管维持高增(西部证券 孙寅,张佳蓉)

●公司经纪、资管及风险管理均有特色，我们看好在期货行业稳中向好的态势下，公司依托自身较强创新能力带来的业绩与份额的提升。后续关注转债转股情况。我们上调盈利预测，预计2025年归母净利润同比+22.9%至4.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-26 中信证券：2025年三季报点评：自营投资规模扩张，收费业务收入提速(民生证券 张凯烽,李劲锋)

●我们预计公司2025-2027年营收747/806/869亿元，归母净利润252/273/296亿元，对应10月24日收盘价的PE为18/16/15倍。公司把握权益市场向好、两融余额持续走高机遇，继续巩固经纪、资管、投行等领域龙头地位优势，自营收入稳步扩张，信用收入逐步修复，2025年前三季度业绩表现稳健，全年净利润规模有望突破历史新高。维持“推荐”评级。

●2025-10-26 中信证券：2025年三季报点评：业绩屡创新高，打造行业标杆(西部证券 孙寅,陈静)

●我们看好其在资本市场上行周期中凭借强综合实力，实现业绩增长。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为305.94、320.60、343.46亿元，同比+41.0%、+4.8%、+7.1%，2025年10月24日收盘价对应PB分别1.51、1.36、1.23倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 中信证券：2025年三季报点评：单季度净利润创下历史新高(兴业证券 徐一洲,李思倩)

●我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为291.66、305.25亿元，同比分别+34.4%、+4.7%，对应10月24日收盘价的PB估值分别为1.52、1.37倍，维持“增持”评级。

●2025-10-25 中信证券：股债平衡配置，投资收益延续高增(国信证券 孔祥,王德坤)

●基于公司公告数据及资本市场的表现，我们上调了公司经纪业务增速、投资收益率等关键假设，并基于此将2025-27年归母净利润上调10.4%、8.0%、8.0%。公司作为龙头券商，资本实力强劲、业务条线全面、综合实力强劲、ROE水平行业持续领先，我们对公司维持“优于大市”评级。

●2025-10-24 中信证券：2025年三季报点评：三季度净利润同比增长超50%，主要由投资类业务驱动(东吴证券 孙婷,何婷)

●基于市场交投活跃，我们上调对公司的盈利预测，2025-2027年的归母净利润为301/308/328亿元（前值为274/279/312亿元），同比分别+39%/+2%/+7%，对应2025-27年PB为1.52/1.43/1.35倍。维持“买入”评级。

●2025-10-24 中信证券：季报点评：兼具利润弹性与扩表韧性的龙头(华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到25Q3以来市场景气度上行，我们上调全年市场成交额、公司投资类收入等假设，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为315/355/391亿元（上调7%/6%/7%），对应EPS为2.12/2.39/2.64元，2025年BPS为21.12元。可比公司A/H股Wind一致预期2025EPB分别为1.3/1.0倍，考虑到公司扩表趋势延续、龙头地位稳固，且A股市场景气度持续上行，交投活跃、两融新高，分别给予2025年2.0/1.7倍PB估值，上调目标价为42.24元/39.34港币（前值42.06元/39.17港币，对应2.0/1.7倍25年PB）。