包钢股份(600010)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-27 包钢股份：钢铁行业弱势运行，稀土开采总量控制指标持续增加(东北证券 赵丽明,赵宇天)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为713/729.6/747.8亿元，归母净利润分别为3.49/11.88/20.62亿元。钢铁行业需求不振导致竞争加剧，公司钢铁业务利润下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及稀土开采总量控制指标逐年增加，给予公司“买入”评级。

●2024-04-20 包钢股份：公司实现扭亏为盈，稀土精矿需求有望持续增长(东北证券 赵丽明)

●判断预计2024-2026年公司营业收入分别为719/750.2/786.2亿元，归母净利润分别为7.29/19.07/31.88亿元。钢铁行业供给强于需求导致公司钢铁业务利润下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及稀土开采总量控制指标逐年增加，给予公司“买入”评级。

●2023-08-24 包钢股份：钢铁业务弱势运行，稀土业务稳步发展(东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为709/725.3/735.5亿元，归母净利润分别为7.19/25.75/41.56亿元，对应EPS分别为0.02/0.06/0.09元。钢铁行业需求不振导致公司传统钢材产品吨钢净利下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及获得的稀土开采指标逐年增加，给予公司“增持”评级。

●2023-04-22 包钢股份：钢铁行业景气下行，稀土精矿将贡献主要利润(东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为885.63/922.45/950.13亿元，归母净利润分别为5.53/31.5/49.64亿元，对应EPS分别为0.01/0.07/0.11元。钢铁行业需求不振导致公司传统钢材产品吨钢净利下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及获得的稀土开采指标逐年增加，给予公司“增持”评级。

●2022-11-10 包钢股份：稀土精矿提价议案被否，公司稀土精矿销售走向市场化(东北证券 赵丽明)

●公司钢铁业务盈利能力较差，但考虑到公司稀土精矿售价的预期提升及公司稀土储量巨大等情况，维持公司“买入”评级。预计2022-2024年公司营业收入为800.59/908.1/924.65亿元，归母净利润分别为3.92/45.51/65.64亿元。参考稀土行业市盈率33.6，给予公司30倍PE，公司2023年合理估值为1365.3亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-10-27 南钢股份：2025年三季报点评：高端产品发力，扣非利润创新高(民生证券 邱祖学)

●公司积极推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为28.26/30.92/34.52亿元，对应10月24日收盘价，PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 南钢股份：2025Q3点评：Q3业绩显著超预期，有增长更有质量(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到公司业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为26.91、29.66、32.76亿元，EPS分别为0.44、0.48、0.53元，PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。

●2025-10-25 中信特钢：季报点评：原料让利钢材，公司业绩同比改善(华泰证券 李斌)

●可比公司25年Wind一致预期PE均值为12.6X，考虑公司为特钢行业龙头，发展韧性较强，给予公司25年15.1XPE，目标价19.29元(前值17.88元，基于25年PE15.7X)，维持“买入”评级。

●2025-10-25 中信特钢：季报点评：季度业绩持续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2025年-2027年实现归母净利分别为59.8亿元、65亿元、68.6亿元，对应PE为11.9、10.9、10.3倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2025-10-25 南钢股份：季报点评：季度扣非净利创三年新高(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值336亿元左右，估值高位区域对应市值467亿元左右，维持“买入”评级。

●2025-10-20 金岭矿业：稀缺的铁矿石公司，积极降本(华泰证券 李斌)

●鉴于2025年至今铁精粉价格高于我们先前的预期，我们上调铁精粉价格假设，测算公司2025-2027年归母净利为2.74亿元、2.81亿元和2.81亿元（较前值变动24%/25%/25%）。可比公司2026年平均PE估值17.8X，考虑到公司竞得齐河县大张地区铁矿普查探矿权，铁矿资源储备进一步提升，给出公司2026年21.7X PE估值，测算目标价10.18元（前值：9.42元，基于25年PE估值26.2X）。

●2025-10-13 南钢股份：盈利能力持续强化，高端化布局成效持续释放(兴业证券 李怡然)

●公司作为国内领先的中厚板龙头，在克服行业周期不利因素的同时，持续巩固特钢长材和专用板材领域市场地位，其盈利韧性不断强化。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为25.19/28.24/32.54亿元，EPS分别为0.41/0.46/0.53元，对应10月10日股价PE分别为13.2/11.7/10.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-26 华菱钢铁：品类结构优化，盈利能力修复(华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.66/40.84/44.46亿元(前值为2025-2026年分别为35.92/50.45亿元，考虑销量下行下调)，对应PE分别为13.54/10.83/9.94倍，维持“买入”评级。

●2025-09-12 鄂尔多斯：循环产业链协同优势尽显，高分红硅铁龙头盈利稳健(光大证券 王招华,戴默)

●由于能耗管控政策对商品价格拉动低于预期，我们分别下调公司2025-2026年归母净利润预测18.90%、22.61%至20.55、22.66亿元，并新增2027年归母净利润预测为24.85亿元。作为硅铁行业龙头企业，循环产业链协同优势逐步凸显，公司盈利稳健且保持高分红政策，故维持“增持”评级。

●2025-09-11 河钢资源：磁铁矿基本盘稳固，铜板块布局加速(银河证券 赵良毕)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为56.44/58.55/61.37亿元，同比增速1.11%/3.74%/4.81%；归母净利润分别为6.02/6.74/7.68亿元，同比增速6.25%/12.10%/13.91%。考虑公司资源储量丰富，具备“铁矿石+铜矿+蛭石”的多元化资源体系，相较可比公司具备溢价空间。公司2025-2027年PE分别为16.78x/14.96x/13.14x，首次覆盖，给予“推荐”评级。