中国平安(601318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 中国平安：2025年三季报点评：Q3单季净利润与NBV高增，综合投资收益率明显提升(东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2025年前三季度经营情况，我们上调2025-2027年归母净利润至1419/1564/1773亿元(前值为1297/1427/1638亿元)。当前市值对应2025E PEV0.69x、PB1.07x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中国平安：2025年3季报点评：增配权益带动业绩超预期，NBV增速进一步扩张(开源证券 高超)

●我们上调集团2025-2027年归母净利润预测至1389/1512/1680亿(调整前1346/1504/1648亿元)，分别同比+9.7%/+8.8%/+11.1%。公司3季报业绩和NBV增长均超预期，医疗和养老服务优势突出，分红险转型持续推进，非保险业务持续改善，当前股价对应2025-2027年PEV分别为0.69/0.64/0.59倍，股息率(TTM)4.46%，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国平安：3Q25：NBV及利润表现亮眼(华泰证券 李健)

●考虑到投资向好，我们上调2025/2026/2027EPS至RMB8.60/8.09/8.69(归母净利润调整幅度：27%/11%/10%)，维持基于DCF的A/H目标价至RMB76/HKD75不变，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国平安：2025年三季报点评：盈利增速转正，NBV延续高增(光大证券 王一峰,黄怡婷)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测1438/1603/1868亿元。目前A/H股价对应公司25年PEV为0.73/0.66，维持A/H股“买入”评级。

●2025-10-28 中国平安：9M25业绩点评：权益浮盈带动净利润超预期释放(中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●权益浮盈带动净利润超预期释放。考虑到股债市场波动及公司通过高股息红利板块持续夯实投资业绩基石，我们上调公司盈利预测，我们预计2025-27年归母净利润为1396.01、1484.31和1539.15亿元(原预测为1305.63、1367.57和1438.41亿元)，同比增速为10.3%、6.3%和3.7%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2025-10-20 中国人寿：业绩预增：前三季度归母净利润同比增长50%-70%(华泰证券 李健)

●考虑到投资向好，我们调整2025/2026/2027年EPS预测至RMB6.07/4.16/4.70(调整幅度：89%/25%/25%)，并上调基于DCF估值法的A/H股目标价至RMB52/HKD29(前值：RMB49/HKD26)，维持“买入”评级。

●2025-10-20 新华保险：2025年中报点评：新单高增驱动价值优化，投资回暖巩固利润韧性(太平洋证券 夏芈卬)

●基于居民中长期保险需求释放和监管政策支持，公司新单高增与投资回暖的良性共振格局有望延续。预计2025-2027年营业收入分别为1509.16亿元、1539.46亿元和1618.31亿元，归母净利润分别为364.37亿元、391.01亿元和422.22亿元。维持“买入”评级。

●2025-10-19 中国人寿：2025Q3业绩预增公告点评：投资收益大幅提升，Q3单季归母净利润约翻倍(东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们看好公司作为寿险行业龙头的竞争优势，预计伴随公司个险营销转型的深入推进，队伍质态和业绩表现将进一步提升。结合公司2025年前三季度经营情况，我们上调公司盈利预测至2025-2027年归母净利润分别为1763/1781/1874亿元(前值为1075/1120/1205亿元)，当前市值对应2025E PEV0.8x、PB1.9x，维持“买入”评级。

●2025-10-19 中国人寿：9M25业绩预增点评：利润大超预期，把握A股补涨机遇(中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●2025年前三季度利润预增大超预期，把握A股补涨机遇。结合三季报预告超预期利润，我们上调投资收益率预期，并根据股债市场调整盈利预测，我们预计2025-27年归母净利润为907.67、1060.08和1242.74亿元，同比增速为-15.1%、16.8%和17.2%(原预测为635.37、768.94和898.41亿元)，维持“买入”评级。

●2025-10-19 中国太保：2025年中报点评：寿险价值提升，产险承保改善(太平洋证券 夏芈卬)

●公司中报营收表现良好，展望全年，公司寿险价值增长趋势明确，NBV继续提升，渠道结构与产品组合将持续优化。随着公司大康养、国际化和人工智能+三大核心战略的深入发展，公司前景可期，营收有望持续增长。预测公司2025-2027年营业收入为4179.72、4473.32、4819.43亿元，归母净利润分别为490.55、538.89、599.48亿元，每股净资产为34.20、38.13、42.50元，对应10月17日收盘价的PB估值为1.07、0.96、0.86倍。维持“买入”评级。

●2025-10-19 中国人寿：2025年中报点评：保费稳步提升，承保端持续改善(太平洋证券 夏芈卬)

●基于当前经营质效不断优化的趋势，分析师预计中国人寿2025-2027年营业收入将分别达到5,973.78亿元、6,230.83亿元和6,666.32亿元，归母净利润分别为1,763.16亿元、1,864.97亿元和2,011.67亿元。维持“买入”评级。但需注意资本市场波动及利率下行可能带来的超预期风险。

●2025-10-14 新华保险：9M25业绩预增点评：高基数下业绩持续大增彰显权益业绩弹性(中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●投资利差大幅改善带动净利润超预期增长高基数下业绩持续大增彰显权益业绩弹性。结合三季报预告超预期利润，我们上调投资收益率预期，并根据股债市场调整盈利预测，我们预计2025-27年归母净利润为240.62、255.60和256.00亿元，同比增速为-8.3%、6.2%和0.2%(原预测为201.78、214.04和233.79亿元)，维持“买入”评级。

●2025-10-14 新华保险：2025Q3业绩预增：受益于投资收益提升，Q3单季归母净利润同比增长58%-101%(东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2025年前三季度经营情况，我们上调公司盈利预测至2025-2027年归母净利润分别为387/402/418亿元(前值为313/325/337亿元)。当前市值对应2025E PEV0.69x、PB2.17x，仍处低位。我们看好公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，维持“买入”评级。

●2025-09-16 新华保险：负债端新单增长强劲，资产端买卖价差损益显著改善(中信建投 赵然,沃昕宇)

●资产端业绩弹性大，负债端改善动能强，建议重点关注上半年公司个险、银保渠道新单保费均实现强劲增长，带动NBV同比+58.4%，而且总投资收益率进一步改善，带动归母净利润同比+33.5%，资负两端均有亮眼表现。截至上半年末，按“普通股+基金+计入长股投的保险资金长期股票投资试点基金”口径计算，公司对公开权益资产的配置比例高达20.3%，其中按FVTPL计量的公开权益配置比例为15.9%，为公司业绩在权益市场回暖时带来强大业绩弹性。负债端来看，公司全面推进战略转型，看好个险队伍产能持续改善和银保渠道价值贡献进一步增长。估值方面，截至9月12日收盘，公司2025年PEV为0.67倍。我们预计公司2025/2026/2027年的NBV增速分别为49.0%/14.8%/14.8%，给予公司未来12个月目标价71.11元，维持“买入”评级。

●2025-09-15 中国人寿：银保渠道增速亮眼，浮动收益型业务首年期交占比大幅提升(中信建投 赵然,沃昕宇)

●虽然代理人渠道“报行合一”逐步推进等因素对代理人渠道短期发展带来一定压力，但长期来看公司作为头部险企在监管引导行业高质量发展的政策环境下相对更为受益，竞争优势长期来看有望进一步凸显。估值方面，截至9月15日收盘，公司2025年PEV为0.72倍，看好利率企稳回升背景下的估值修复投资机会。我们预计公司2025/2026/2027年的NBV增速分别为21.2%/10.5%/12.5%，给予公司未来12个月目标价49.15元，维持“买入”评级。