天齐锂业(002466)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 天齐锂业：季报点评：锂价触底回升，公司单季净利扭亏为盈(平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2025-2027年公司归母净利润为4.59亿元、8.12亿元、9.32亿元(原值为5.57亿元、8.12亿元、9.32亿元，下调了2025年盈利预测)，对应2025年10月29日收盘价PE分别为181.5倍、102.6倍、89.4倍。公司资源禀赋优越，矿冶两端均有新增项目将投产，未来量增趋势较为明确，同时随着锂价触底反弹，业绩有望回暖，因此维持“推荐”评级。

●2025-09-20 天齐锂业：2025中报点评：成本优势对冲锂价压力，期待矿端扩产放量(华福证券 王保庆,曹钰涵)

●我们预计25-27年公司归母净利润11.05/15.56/17.90亿元(原25-27年预测值为16.2/30.1/33.8亿元)，主因下调锂价、锂矿产量预测，对应PE67/48/41倍，考虑到公司矿端仍有较大增量，且具备成本优势，维持“买入”评级。

●2025-09-07 天齐锂业：半年报业绩扭亏为盈，矿端扩产放量在即(兴业证券 李怡然,赵远喆)

●随着公司矿盐价差错配的减小和锂资源与锂盐产能的扩张，中期来看公司盈利有望持续增长，考虑到碳酸锂价格震荡，我们对公司盈利预测进行调整，预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.57、13.49和17.27亿元，EPS分别为0.34、0.82和1.05元，9月5日收盘价对应PE分别为136.6、56.4和44.0倍，维持“增持”评级。

●2025-09-03 天齐锂业：2025半年报点评：矿端持续扩张，下半年盈利将进一步改善(东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑上半年锂价深跌，且当前锂价仍位于底部区间，我们下调2025-2027年归母净利润至4.5/8.6/14.4亿元(原预期16.2/18.6/24.0亿元)，同比+106%/+93%/+67%，对应114x/59x/35x PE，考虑公司资源禀赋优异，成本优势显著，锂盐盈利将进一步改善，维持“买入”评级。

●2025-08-31 天齐锂业：半年报点评：锂价触底反弹+矿冶量增在即，公司业绩有望回暖(平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●我们预期2025-2027年公司归母净利润为5.57亿元、8.12亿元、9.32亿元(较原值13.9亿元、19.2亿元、21.5亿元下调)，对应2025年8月29日收盘价PE分别为129.4、88.9、77.4倍。公司资源禀赋优越，矿冶两端均有新增项目将投产，未来量增趋势较为明确，同时随着锂价触底反弹，业绩有望回暖，因此维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-10-31 中金黄金：三季报点评：三季度业绩受矿山停产影响，矿产金产量有望快速提升(国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为803/962/989(原预测765/837/847)亿元，同比增速22.5%/19.8%/2.8%；归母净利润分别为56.84/89.41/94.74(原预测48.14/62.96/66.02)亿元，同比增速67.9%/57.3%/6.0%；摊薄EPS分别为1.17/1.84/1.95元，当前股价对应PE为19.0/12.1/11.4X。考虑到公司经营稳健，通过收购集团资产形成金、铜、钼以及冶炼多元发展的业务格局。未来随着优质资产注入及现有资源挖潜，公司矿产金产量有望稳步提升，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 宏达股份：三季报点评：扭亏为盈，主业经营边际改善(联储证券 李纵横)

●根据公司三季度业绩表现，我们对公司的盈利预测进行了部分调整，预计2025-2027年公司营业收入规模为36.01亿元、37.42亿元、37.53亿元，归母净利润为0.02亿元、0.5亿元、0.7亿元，维持对公司的增持评级。

●2025-10-31 中金黄金：2025年三季报点评：内蒙古矿业停产拖累业绩，纱岭金矿待投产(民生证券 邱祖学)

●公司大力推进“资源生命线”战略，纱岭金矿投产后有望大幅增加公司黄金产能，考虑2025年贵金属价格增幅明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为52.95/71.27/94.79亿元，按照10月30日收盘价，对应PE为20/15/11倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 洛阳钼业：受益于铜产品量价齐增，业绩增长强劲(国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2027年归母净利润197.05/228.68/241.16亿元，(原预测值163.15/177.52/189.24亿元)，同比增速45.6/16.1/5.5%；摊薄EPS分别为0.792/1.06/1.12，当前股价对应PE分别为19.2/16.5/15.7X。公司拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目扩产将使公司铜产量迈向百万吨，对铜价和钴价具备高业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 中国铝业：2025年前三季度实现量价齐升，利润同增21%(国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2025-2027年营业收入2,705.80/2,615.94/2,630.45亿元，同比增速14.1%/-3.3%/0.6%；归母净利润147.90/165.31/175.62亿元，同比增速19.3%/11.8%/6.2%；摊薄EPS为0.86/0.96/1.02元，当前股价对应PE为11.5/10.3/9.7x。考虑到公司为大型有色央企龙头，拥有完整铝产业链，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 中钨高新：2025年三季报点评：金洲产能快速扩张，收购远景钨业提升自给率(民生证券 邱祖学,李挺)

●公司钨矿自给率有望进一步提升，PCB微钻有望持续快速放量，公司盈利能力有望持续提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润为14.26/22.35/27.06亿元(考虑远景钨矿25年并表，不考虑其他钨矿注入带来的利润增厚)，对应现价的PE分别为42/27/22倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 天山铝业：三季报点评：成本端压力持续缓解，看好公司原铝量利齐升(东方证券 刘洋)

●我们结合实际情况调整原材料产品价格以及销量等假设，预测2025-27年每股收益为1.05、1.35、1.51元(原预测1.17、1.37、1.58元)根据可比公司估值情况，给予2026年11倍PE估值，对应目标价14.85元，维持买入评级。

●2025-10-31 山东黄金：2025年三季报点评：低品位矿利用大幅提升，Q3利润不及预期(民生证券 邱祖学)

●考虑2025年贵金属价格同比增幅明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.46/83.29/93.77亿元，按照10月31日收盘价，对应PE为25/20/18倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 天山铝业：电解铝价涨增厚利润，新增产能有序释放(华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.67/56.33/66.72亿元(前值为46.05/52.93/63.71亿元)，对应PE分别为13.19/11.40/9.62倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国铝业：2025年三季报点评：产销稳定，铝价上涨增厚盈利(民生证券 邱祖学,南雪源)

●公司作为国内铝产业链一体化企业，资源保障能力显著，随着铝价上涨公司业绩弹性较大，我们预计公司2025-2027年将实现归母净利145.4亿元、166.6亿元和172.6亿元，对应现价的PE分别为12、10和10倍，维持“推荐”评级。