华天科技(002185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-19 华天科技：2.5D/3D封装产能加速扩张，技术突破驱动业绩增长(长城证券 邹兰兰)

●公司聚焦先进封装技术突破与产能扩张，2.5D/3D封装产线已完成通线，为高性能计算、人工智能及车载芯片提供关键支持。在国产替代加速及高端芯片需求爆发的背景下，公司有望凭借技术领先性和规模优势，进一步巩固行业地位，驱动业绩持续高增长。预计2025-2027年，分别实现归母净利润9.35/12.72/15.60亿元，对应EPS分别为0.29/0.39/0.48元，当前股价对应PE分别为39X/29X/23X。

●2025-09-06 华天科技：半年报点评：产能扩张与行业回暖拉动营收增速，2.5D/3D等先进封装产线促进利润增长(天风证券 潘暕,李泓依)

●集成电路行业处于上行周期，封测行业景气度持续回暖。我们维持盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润9.57/12.46/15.96亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-20 华天科技：25H1订单/业绩稳健增长，持续加码2.5D/3D封测(华金证券 熊军,宋鹏)

●我们预计2025-2027年，公司营收分别为175.61/206.65/232.38亿元，同比分别为21.4%/17.7%/12.5%；归母净利润分别为8.56/11.87/15.27亿元，同比分别为38.9%/38.7%/28.7%；对应PE为41.1/29.6/23.0倍。随着人工智能发展对算力芯片需求加剧，有望带动先进封装需求，考虑到华天科技基于3DMatrix平台，通过集成硅基扇出封装、bumping、TSV、C2W及W2W等技术，可实现多芯片高密度高可靠性3D异质异构集成，叠加公司25年产能持续释放及发力2.5D/3D封装，其在先进封装领域市占率有望持续增长。维持“增持”评级。

●2025-08-19 华天科技：跟踪报告之五：技术创新及产能建设共驱业务发展(光大证券 刘凯,黄筱茜)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持对华天科技的“增持”评级，目标价为10.67元。根据盈利预测，公司2025-2027年的PE分别为35倍、25倍和22倍，PB分别为2.0倍、1.8倍和1.7倍。

●2025-04-06 华天科技：年报点评报告：销售放量推动24年营收利润双增，技术创新2.5D产能释放助力25年持续发展(天风证券 潘暕,李泓依)

●集成电路行业处于上行周期，公司2024年业绩增长喜人，我们上调盈利预测，预计公司2025/2026年实现归母净利润由8.94/13.03亿元上调至9.57/12.45亿元，新增27年归母净利润预测15.95亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-28 维峰电子：高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道(开源证券 陈蓉芳,张威震)

●我们认为，公司在工控连接器领域技术壁垒深厚，汽车和新能源连接器或将受益国产替代浪潮而保持快速增长，同时公司也将持续开拓人形机器人等新兴赛道，打开长期增长空间。利润方面，募投项目扩产导致的折旧费用、员工持股计划产生的股份支付费用等因素或将影响短期利润表现，因此我们略下调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为1.28/1.55/1.85亿元(原值为1.39/1.79/1.95亿元)，当前股价对应PE为39.6/32.7/27.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 北方导航：2025年三季报点评：“十四五”末期迎来订单交付高峰，实现营收与利润强劲反弹(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.23/2.74/3.04亿元，对应PE分别为99/81/73倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 大华股份：2025年三季报点评：利润大幅改善，迎接国产替代+AI平权的战略窗口(民生证券 吕伟,杨立天)

●公司作为研发平台型龙头企业，在市场、研发、供应链等方面积累深厚的护城河，海外与创新业务持续增长，国内主业有望依托重大项目推进迎来复苏。预计公司2025-2027年营收分别为354、389、432亿元，归母净利润分别为32.74、37.29、44.27亿元，2025年10月24日收盘价对应市盈率20X、18X、15X，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 光库科技：2025年三季度报点评：Q3业绩持续增长，光通讯业务受益AI发展(民生证券 马佳伟)

●公司光通讯器件随AI数据中心发展需求将持续提升，公司有望在2025~2027年实现高质量增长，我们预计公司2025~2027年营业收入有望分别达13.37亿元、17.30亿元、22.35亿元，归母净利润有望分别达1.15亿元、1.65亿元、2.24亿元，对应PE分别为244/171/125X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 鼎通科技：2025年三季度报点评：业绩符合预期，AI驱动公司成长(民生证券 崔若瑜)

●我们预计伴随AI数据中心需求的提升，同时叠加公司车载业务客户开拓及新产品布局，公司有望在2025-2027年实现高质量增长，我们预计公司2025-2027年营业收入有望分别达16.03亿元、21.45亿元、27.18亿元，归母净利润有望分别达2.45亿元、3.26亿元、4.10亿元，对应PE分别为56/42/34X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 当升科技：2025年三季报点评：三元受益于欧洲电动化新周期，铁锂盈利大幅改善(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润8.0/10.5/13.7亿元，同比+70%/+31%/+30%，对应PE为46x/35x/27x，考虑公司固态技术领先，可给予估值溢价，给予26年50x PE，目标价97元，维持“买入”评级。

●2025-10-27 道通科技：扣非利润高增长，AI赋能驱动成长(开源证券 陈宝健,李海强)

●公司为数字维修领域全球领导者，数智能源业务已成为高速增长的第二发展曲线，AI+机器人空地一体集群智慧解决方案业务有望打造成为公司第三发展曲线，考虑到公司前三季度业绩超预期，我们上调原有2025-2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为9.03、11.10、13.74(原值为8.04、10.13、12.46)亿元，EPS为1.35、1.66、2.05(原值为1.20、1.51、1.86)元/股，当前股价对应PE为28.1、22.9、18.5倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 歌尔股份：3Q25业绩增速提升，估值较低(群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2025-2027年实现净利润34.2亿、43亿元和54.9亿元，YoY增长28%、26%和增长28%，EPS为0.97元、1.22元、1.55元，对应PE分别为34倍、27倍和21倍，估值具备吸引力，给予“买入”的投资建议。

●2025-10-27 江海股份：前三季度稳健增长，AI服务器电源市场打开空间(开源证券 陈蓉芳,张威震)

●公司前三季度收入和利润均实现了较好增长，单三季度利润率水平同环比均略有下降，预计主要与产品收入结构变化等因素有关。考虑到AI服务器对超级电容产品的需求释放仍然需要时间，且公司薄膜电容器业务进展略低于预期，我们略下调公司2025至2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为7.50/9.45/11.01亿元(原值为8.21/9.93/11.46亿元)，当前股价对应PE为34.2/27.2/23.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 绿联科技：2025Q3业绩超预期，继续看好高潜力NAS业务以及核心主业高增(开源证券 吕明,林文隆)

●2025Q3公司实现营收25.07亿元(同比+60.4%，下同)，归母净利润1.92亿元(+67.3%)，扣非归母净利润1.88亿元(+71.1%)，业绩超预期，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润6.72/9.04/11.87亿元(原值为6.26/8.63/11.33亿元)，EPS分别为1.62/2.18/2.86亿元，当前股价对应PE分别为36.7/27.2/20.7倍，长期看好NAS存储赛道行业渗透率提升，公司有望率先享受行业红利，同时看好充电主业势能提升拉动增长，维持“买入”评级。