瑞华泰(688323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 瑞华泰：盈利压力仍存，静待增量产能释放(银河证券 王鹏,孙思源)

●考虑到行业价格战仍在继续、嘉兴基地尚未全面投产以及新产品需下游认证周期等因素，分析师调整了公司的盈利预测。预计2025-2027年营业收入分别为4.11亿、5.33亿和6.00亿元，归母净利润分别为-0.71亿、0.12亿和0.39亿元，对应的PE分别为-、224.2x和66.0x倍，评级调整为“谨慎推荐”。

●2025-09-18 瑞华泰：Q2亏损环比收窄，嘉兴项目有望逐步放量(东北证券 喻杰,汤博文)

●公司上半年实现营收1.82亿元，同比增长37.86%，归母净利润-0.34亿元，扣非归母净利润-0.34亿元，上半年亏损同比收窄，其中Q2公司实现营收1.03亿元(yoy+32.88%，qoq+29.55%)，归母净利润-0.15亿元(yoy+21.67%，qoq+16.81%)，扣非归母净利润-0.15亿元(yoy+24.96%，qoq+19.09%%)。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.38/0.29/1.05亿元，对应PE分别为-/97/27X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-10 瑞华泰：上半年业绩承压，嘉兴项目逐步放量(国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.68、6.63、8.77亿元，归母净利润分别为0.01、0.47、1.13亿元，对应2026-2027年PE分别60、25倍。公司嘉兴项目逐步放量，盈利有望进入快速增长期，维持“增持”评级。

●2025-04-10 瑞华泰：Q4亏损环比收窄，嘉兴项目放量加速(国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●受到消费电子景气度复苏节奏缓慢及产品价格下降等因素影响，我们调整本次盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为5、7、9亿元，归母净利润分别为0.10、0.53、1.21亿元，对应2026-2027年PE分别45、19倍。公司嘉兴项目投产初期，产能释放进度具有不确定性，影响公司短期利润，调整公司评级为“增持”。

●2024-11-21 瑞华泰：Q3亏损环比缩窄，嘉兴项目产能逐渐释放(长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：受市场竞争加剧及部分公司产品销售价格下降，且嘉兴项目处于产能爬坡阶段，单位固定成本及期间费用上涨拖累，公司业绩持续承压。随着公司积极调整产品结构，加快新产品开发进度，不断推进光学级CPI量产工艺，嘉兴项目1600吨产能逐渐释放，公司盈利能力有望修复。预估公司2024年-2026年归母净利润为-0.55亿元、0.35亿元、0.75亿元，EPS分别为-0.31元、0.19元、0.42元，2025-2026年对应PE分别为72X、34X。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-11-04 福斯特：三季度业绩环比改善，远期受益于PCB国产化(中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司三季报业绩以及销售毛利率趋势，我们将公司2025-2027年预测每股收益更新为0.39/0.74/0.99元(原2025-2027年预测为0.68/0.84/0.94元)，对应市盈率39.8/21.2/15.8倍；维持增持评级。

●2025-11-04 安利股份：季报点评：探索聚氨酯复合材料在具身智能领域应用(天风证券 孙海洋,唐婕)

●基于公司近期经营表现，考虑终端需求波动，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收分别为24/27/29亿(前值为28/32/38亿)，归母净利分别为1.7/2.1/2.5亿(前值为2.3/2.8/3.3亿)，对应PE为23/19/16x。

●2025-11-04 森麒麟：25Q3业绩拐点确定、摩洛哥放量在即，重视25贸易变化后替配加速、26戴维斯双击机会(中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●基于2025年三季报数据及后续看点（如摩洛哥产能放量、高端化进阶、外因改善），分析师调整了公司2025-2027年的收入及利润预测。预计公司2025-2027年收入分别为87亿元、111亿元、116亿元，同比增速依次为2%、28%、4%；归母净利润分别为14亿元、22亿元、27亿元，同比增速依次为-34%、53%、22%。对应PE分别为14.2X、9.3X、7.7X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 玲珑轮胎：25Q3毛利率环比修复，重视25贸易变化后替配加速、26戴维斯双击机会(中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●此前预计公司25-27年收入依次为253.4亿元、278.8亿元、303.2亿元，归母净利润依次为20.2亿元、24.0亿元、27.6亿元，由于美国关税政策落地对业绩产生影响，考虑到公司已公布25年三季报且后续看好公司全球产能放量&配套零售协同&外因改善，预计公司25-27年收入依次为243亿元、269亿元、300亿元，同比增速依次为10%、11%、12%；预计25-27年归母净利润依次为16亿元、22亿元、27亿元，同比增速依次为-6%、35%、21%，对应PE14X、10X、8X，维持“买入”评级。

●2025-11-03 松霖科技：业绩环比改善，越南厂加速投产(财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为2.83/3.50/4.63亿元，同比-36.64%/+23.79%/+32.31%，EPS为0.65/0.81/1.07元，10月31日收盘价对应PE为44.34x/35.82x/27.07x。维持“增持”评级。

●2025-11-03 赛轮轮胎：Q3营收历史新高，全球化布局提升抗风险能力(东方财富证券 张志扬,马小萱)

●公司Q3业绩环比改善，不断提高抗风险能力。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为361.61亿元、399.39亿元和416.79亿元；归母净利润分别为40.28亿元、47.53亿元和54.08亿元，对应EPS分别为1.22元、1.45元和1.64元，对应PE分别为12.42倍、10.53倍和9.25倍(以2025年10月29日收盘价为基准)，维持“增持”评级。

●2025-11-03 玲珑轮胎：盈利能力环比改善，配套+全球化持续突破(国联民生证券 张玮航,许隽逸,赵嘉卉)

●考虑到美国关税或短期影响利润，我们预计公司2025-2027年营收分别为226/259/280亿元，增速分别为+3%/+14%/+8%；归母净利润分别为13.9/19.3/22.7亿元，增速分别为-21%/+39%/+18%，三年CAGR为9%。鉴于未来塞尔维亚和巴西工厂有望带来业绩弹性，盈利有望改善，维持“买入”评级。

●2025-11-03 朗迪集团：风叶风机龙头企业，内生外延谋成长(甬兴证券 彭毅,张恬)

●我们认为，公司深耕空调风叶、机械风机主业，客户结构优质，新建泰国生产基地，有望开拓海外市场；积极推进风机模块化战略，打造选型平台，快速适配暖通空调、空净、储能、算力中心等应用场景；复合材料顺利导入轻量化、免喷涂应用，有望受益于自主品牌汽车崛起、新能源汽车产销增长，有望实现收入增长；公司自研机器人关节模组可适配协作机器人、人形机器人，未来有望导入商业化应用；公司通过对外投资，积极布局新材料、高端精密制造等新兴行业，其中包括对甬矽电子、长鑫存储、宁波聚嘉的投资。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为21.65/24.67/28.01亿元，YOY+14.3%/13.9%/13.5%，EPS为1.04/1.20/1.38元/股，截至2025年10月28日收盘，对应PE为23.08/19.96/17.35。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-03 唯万密封：2025年第三季度净利润增长94%，人形和半导体已获订单(国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是液压气动密封领域领先企业，主业受益工程机械复苏及油气业务加速突破有望加速成长，半导体密封进口替代及人形机器人产业应用将打开更大成长空间。我们维持2025年-2027年归母净利润预测为1.03/1.53/1.89亿元，对应PE45/31/25倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-02 海优新材：2025年三季报点评：25Q3出货环比略降，汽车材料业务逐步突破(东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑25年胶膜竞争激烈，我们下调公司25年盈利预测，基本维持26年盈利预测，考虑汽车材料业务持续突破，我们上调27年盈利预测，预计25-27年公司归母净利润为-2.4/0.5/1.9亿元(25-27年前值为-0.9/0.5/1.4亿元)，同增57%/120%/291%，考虑公司未来盈利有望改善，汽车材料业务成为公司新增长极，维持“增持”评级。