大地熊(688077)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-16 大地熊：2023年半年报点评：业绩筑底，静待需求修复(中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●预计公司23/24/25年总收入分别为15.41/23.92/38。12亿元，同比-27%/+55%/+59%；归母净利润分别为0.28/1.25/2.06亿元(2023年4月3日报告23/24/25年盈利预测分别为2.10/2.82/4.05亿元)。当前股价对应23/24/25年PE估值为98x/22x/13x。综上，维持“增持”评级。

●2023-04-03 大地熊：2022年报点评：业绩小幅承压，静待行业需求复苏(中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●假设23/24/25年钕铁硼磁材毛坯销量分别为6000/8000/12000吨，钕铁硼成品售价分别为57/58/60万元/吨；预计公司23/24/25年总收入分别为26.84/35.14/52.34亿元，同比增长27%/31%/49%；归母净利润分别为2.10/2.82/4.05亿元，同比增长40%/34%/44%。当前股价对应23/24/25年PE估值为18x/13x/9x。综上，维持“增持”评级。

●2023-04-02 大地熊：2022年年报点评：下半年成本抬升压制利润，期待三大基地放量(民生证券 邱祖学)

●公司正积极推进合肥、包头、宁国三大生产基地扩产项目建设，公司计划于“十四五”末由当前的8000吨产能增长到21000吨钕铁硼毛坯的产能，2022-2025年CAGR为37.9%。我们预期公司2023-2025年将实现归母净利1.92亿元、2.37亿元和2.96亿元，增速分别为28.4%/23.2%/24.8%，EPS分别为2.38元、2.93元和3.66元，对应3月31日收盘价的PE分别为19、16和12倍，维持“推荐”评级。

●2023-03-02 大地熊：稀土价格下行致公司业绩承压(中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●2022H2稀土价格超预期下跌，公司业绩承压明显，同时基于对未来稀土永磁价格的判断，我们相应调整公司业绩预测：假设公司2022/2023/2024年钕铁硼磁材毛坯销量分别为4500/6000/8000吨，钕铁硼毛坯售价分别为47/40/41万元/吨；预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.5/2.1/2.8亿元(2022年9月4日报告盈利预测为2.89、4.59、6.54亿元)。当前股价对应2022/2023/2024年PE估值分别为26x/18x/14x，给予“增持”评级。

●2022-09-04 大地熊：2022年半年报点评：行业景气依旧，公司业绩稳步提升(中泰证券 谢鸿鹤,郭中伟)

●考虑到疫情对公司产品销售的影响，我们下调2022/2023/2024年钕铁硼磁材毛坯产量分别为6000/10000/14000吨，公司2022/2023/2024年净利润分别为2.89、4.59、6.54亿元(预测前值为3.41、5.03、6.56亿元)。当前市值54.66亿元，对应2022-2024年PE分别为18.9/11.9/8.4X，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-27 华新水泥：2025年三季报点评：海外增长动能加速释放(东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●海外领先布局、并购持续落地彰显公司领先的国际化布局、经营能力。随着海外并购技改提产持续推进，产能规模持续壮大，国内水泥行业反内卷强化，公司一体化及绿色低碳战略强化竞争力，支撑中长期发展动能。基于海外盈利表现超预期，我们上调2025-2027年归母净利润预测至30.6/37.0/41.1亿元(前值为28.8/32.2/35.6亿元)，对应市盈率14/12/10倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 石英股份：季报点评：Q3业绩承压，半导体业务进展顺利(华泰证券 刘俊,苗雨菲,方晏荷)

●由于光伏石英砂下游需求疲软，半导体石英材料受制于国际贸易摩擦和下游需求影响，我们下调了25年公司石英砂与石英管棒业务收入及毛利率假设，考虑到25年部分订单延迟至26-27年交付，叠加2H25公司国内外客户认证均有积极进展，维持26-27年业绩预期不变，预计25-27年归母净利润2.00/4.97/6.76亿元(较前值调整-39.96%/%/0.00%)。可比公司菲利华、凯德石英平均50倍2026年PE(前值60倍)，考虑到公司加码半导体产能，有望持续蓄力向上，给予52倍的2026年PE维持目标价47.84元。

●2025-10-27 濮耐股份：季报点评：Q3业绩同比大幅改善，湿法业务进入快速增长期(天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●公司发布三季报，2025年前三季度公司实现营收41.76亿元，同比+4.34%，归母净利润0.95亿元，同比-22.81%，扣非归母净利润为0.74亿元，同比-4.63%。其中，25Q3单季度实现营收13.83亿元，同比+5.95%，归母、扣非归母净利润为0.26亿元、0.2亿元(上年同期均为负数)，业绩同比改善明显。考虑到公司国内耐材主业继续承压，下调25-27年归母净利润预期为1.9/3.5/5.5亿元(前值为3/4.2/5.7亿元)，维持“增持”评级。

●2025-10-27 华新水泥：25三季报点评：Q3归母同比+121%，业绩高质量兑现(中泰证券 孙颖,万静远)

●公司海外水泥产能持续扩张，尼日利亚项目顺利完成交割。综合考虑海外业务的快速推进及业绩持续兑现，我们调整2025-2027年公司归母净利润为29.90、39.01、44.87亿元(前次预测2025-2027年公司归母净利为26.73、32.53、35.50亿元)，当前股价对应PE分别为14.4、11.0、9.6倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 北新建材：季报点评：行业底部业绩承压，静待需求复苏(国盛证券 沈猛,张润)

●公司防水和涂料业务在行业低迷期逆势扩张，为未来积累了庞大爆发力，国际化业务也在持续推进中，但主业石膏板需求承压，行业竞争激烈，我们下调公司的盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业收入259.8元、280.0亿元、301.6亿元，实现归母净利润31.8亿元、34.9亿元、39.9亿元，三年业绩复合增速12.0%，对应PE估值12.5、11.4、10.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 金力永磁：三季度业绩同增173%，核心业务销量同比高增(国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2025-2027年营业收入104.49/117.95/136.08亿元，同比增速54.49%/12.88%/15.37%；归母净利润7.47/9.79/12.75亿元，同比增速156.53%/31.17%/30.17%；摊薄EPS为0.55/0.72/0.93，当前股价对应PE为69.4/52.9/40.7x。公司作为高性能钕铁硼永磁材料头部企业，凭借管理、技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 金力永磁：季报点评：量价库充分兑现，盈利空间明显改善(国盛证券 张航)

●公司磁材业务稳健爬产&扩产，向下游延伸布局机器人业务布局有望开拓新兴业绩增长极。考虑25Q3稀土价格高位回落，我们假设2025-2027年镨钕金属价格为59/65/65万元/吨，预计公司2025-2027年归母净利7.2/9.1/11.3亿元，对应PE76/60/48倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 华新水泥：Q3单季度业绩翻倍增长，盈利能力大幅提升(国投证券 董文静,陈依凡)

●目前国内水泥需求仍处下行通道，但公司业绩呈现极强韧性，未来供给侧反内卷或助力国内水泥企业价格和盈利改善，公司加速国际化布局，海外业务成长空间打开，一体化战略持续推进，高毛利率骨料业务有望持续增厚公司业绩。考虑公司海外产线并表及前三季度经营情况，我们上调公司盈利预测，预计2025-2027年公司整体营收分别为360.27亿元、393.43亿元和428.37亿元，分别同比增长5.29%、9.21%和8.88%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为30.19亿元、34.96亿元和38.82亿元，分别同比增长24.93%、15.82%和11.03%，对应2025-2027年PE分别为14.2倍、12.3倍和11.1倍，给予2026年15倍PE，对应12个月目标价25.2元。

●2025-10-26 北新建材：季报点评：Q3盈利承压，期待Q4提价落地(华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑石膏板成本上涨，我们下调公司石膏板毛利率假设，预测公司25-27年归母净利润为32.4/38.7/45.0亿元(前值40.3/47.2/54.0亿元，下调20%/18%/17%)，可比公司Wind一致预期均值对应26年14xPE，我们给予公司26年13xPE(前值25年13xPE)，小幅折价以反映公司短期销量及成本压力，但“一体两翼”布局持续深化及家装零售需求回暖有望助力公司经营改善，给予公司目标价29.64元(前值31.07元)，维持“买入”。

●2025-10-25 天山股份：季报点评：3Q经营同比减亏，资产质量再提升(华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●公司25年1Q-3Q累计实现营收549.4亿元(yoy-10.6%)，实现归母净利/扣非归母净利-11.8/-15.7亿元(yoy+68.5%/+61.9%)，较去年同期减亏。我们认为水泥行业复价和“反内卷”竞争有望继续推进，且4Q基建重点工程建设有望提速，公司盈利弹性仍大，维持“买入”评级。