浙文互联(600986)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-30 浙文互联：净利润高增，数字文化与AI算力构筑新成长极(华金证券 倪爽)

●公司紧扣“文化+科技”产业发展趋势，巩固数字营销板块行业地位，夯实数字文化板块能力建设，持续驱动公司高质量发展。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.61/3.31/3.98亿元；EPS分别为0.18/0.22/0.27元/每股；PE分别为54.6/43.1/35.9倍；维持“买入”评级。

●2025-04-15 浙文互联：营销业务稳中向好提质增量，算力业务迎增长(华金证券 倪爽)

●公司夯实数字营销领域地位且业务持续增长，同时投入推动AI相关研发与算力业务有望形成第二增长曲线。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.61/3.31/3.98亿元；EPS分别为0.18/0.22/0.27元/每股；PE分别为42.8/33.8/28.1倍；维持“买入”评级。

●2025-04-12 浙文互联：2024年报业绩点评：营销业务优化结构，AI应用探索推进(银河证券 岳铮)

●我们认为，公司持续深化“文化+科技”融合，强化数智营销优势、巩固细分领域头部地位。此外，近期公司全资子公司浙文科技收购浙江星巢37.27%(约2.01亿元)、杭州芯筑73.91%(约2.73亿元)的股权，共4.74亿元，实现对星巢网络合计80%持股，对赌期三年业绩累计2.4亿元(扣非)。据此我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.74/3.03/3.30亿元，对应PE为41x/37x/34x，维持“推荐”评级。

●2024-12-18 浙文互联：创新实践程序化AI营销，积极探索数字文化整合(海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.13元/股、0.16元/股和0.23元/股。参考可比公司2025年62倍PE估值，考虑公司积极布局AI营销矩阵及探索数字文化板块，给予公司2025年50-55倍PE估值，对应合理价值区间8.00-8.80元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-29 浙文互联：2023年年报&2024年一季报点评：营销业务高质量发展，积极拥抱AI+(东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现营收110.44/115.47/121.38亿元，同比+2.08%/+4.56%/+5.12%，归母净利润2.41/2.96/3.52亿元，同比+25.42%/22.74%/+18.80%，对应PE为27.52X/22.42X/18.87X首次覆盖，予以“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-10-30 神州泰岳：新游周期及AI商业化将开启，业绩拐点渐近(开源证券 方光照)

●核心游戏产品进入成熟期以及投放策略调整使业绩承压，但Q3营收及扣非归母净利润同比降幅明显收窄，凸显核心游戏韧性。2025Q1-3毛利率58.6%，同比-3.4pct，期间费用率39.6%，同比-1.2pct，净利率17.5%，同比-6.5pct，净利率下降主要系2024Q3存在2.53亿元的非经常性坏账计提冲减(影响净利率5.6pct)。我们看好新游周期下公司逐步迎来业绩拐点，维持2025-2026年并上调2027年归母净利润预测至11.54/17.24/26.04(前值24.62)亿元，当前股价对应PE分别为20.6/13.8/9.1倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 三七互娱：季报点评：《斗罗大陆：猎魂世界》表现优异，构建40余种AI能力(国盛证券 顾晟,刘书含)

●分析师上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为30.69亿元、33.08亿元和35.79亿元，对应PE为14/13/12倍，维持“买入”评级。然而，报告也指出行业竞争加剧、政策监管以及游戏表现不及预期可能带来的潜在风险，提醒投资者关注相关不确定性因素。

●2025-10-29 巨人网络：季报点评：Q3《超自然》强劲推高递延收入(华泰证券 朱珺,吴珺)

●基于《超自然行动》流水表现持续优异，且游戏主要通过官网及TapTap等非硬核联盟渠道发行，后续通过社交裂变后销售费用有望持续降低。我们维持25年归母净利润预测22.6亿元，上调26-27年归母净利润至40.8/50.7亿元，调整幅度为0%/24.7%/36.9%。主要上调了产品流水及对应收入，下调销售费用率。可比公司26年PE均值16X，考虑公司新品流水表现靓丽，AI的深度融合有望在长期维度上提升公司的研发效率和产品竞争力，给予公司26年23XPE，上调目标价为48.54元(前值38.99元，对应26年23XPE)。

●2025-10-29 若羽臣：季报点评：Q3营收增长再提速(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑公司保健品自有品牌增长强劲，我们上调公司25-27年营收预测至32.08/49.62/67.31亿元(较前值分别+7%/+10%/+11%)，基本维持公司25-27年自有品牌业务归母净利润预测1.08/2.06/3.46亿元，代运营+品牌管理业务归母净利润预测0.78/0.77/0.56亿元，考虑到二者增长潜力差异以及公司延续快增，我们采用分部估值法基于27E分部净利润估值。自有品牌业务可比公司27年iFinD一致盈利预测PE20倍，考虑到公司处快增阶段、品类具差异化，给予27年44倍PE，目标市值152.3亿元(前值150.4亿元，对应44倍27年PE)；传统业务可比公司27年iFinD一致盈利预测PE31倍，考虑到可比公司业务模式差异，给予27年18倍PE，目标市值9.88亿元(前值11.75亿元，对应20倍27年PE)；合计目标市值162.2亿元，维持目标价52.13元。维持增持评级。

●2025-10-29 吉比特：出海及新游或持续驱动业绩高增长(开源证券 方光照)

●公司Q3拟每10股分红60元(含税)，前三季度股利支付率约75%，高分红延续。我们看好新游海外市场拓展及储备游戏上线继续驱动业绩高增，上调2025年、维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为16.32/19.28/23.12(前值14.99/19.28/23.12)亿元，当前股价对应PE为20/17/14倍，新游调优后或带来超预期增量，维持“买入”评级。

●2025-10-29 吉比特：佳作矩阵助力业绩高增，后续新品可期(华金证券 倪爽,闫誉怀)

●佳作矩阵推动业绩强劲增长，后续增量依旧可期。我们维持盈利预测，预计2025-2027年营收分别为53.35/59.98/64.70亿元；归母净利润分别为15.26/18.49/20.61亿元；对应PE为21.6/17.9/16.0倍；维持“买入”评级。

●2025-10-29 巨人网络：3Q25点评：《超自然》成长亮眼，看好玩家数、流水再上台阶(中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计25-27年公司实现营收56.95亿元、83.97亿元、94。19亿元，同比增长95%、47%、12%，归母净利润为23.91亿元、42.52亿元、47.74亿元，同比增长68%、78%、12%，10月28日收盘价对应PE为30.3x、17.0x、15.2x，当前给予买入评级。

●2025-10-29 巨人网络：2025年三季报点评：流水超预期，关注业绩弹性释放(东吴证券 张良卫)

●考虑《超自然》流水持续超预期，利润率有提升空间，我们上修盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为23.5/42.8/47.6亿元(前值为22.6/33.7/36.9亿元)，2025年10月28日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为31/17/15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 三七互娱：2025年三季报点评：业绩超预期，关注新品上线进展(东吴证券 张良卫)

●考虑到公司费用管控见效逐步释放利润，我们上修盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为38.5/33.3/34.3亿元(前值为28.6/30.9/31.9亿元)，对应当前股价PE分别为12/14/14倍。我们看好公司老游利润释放，新游储备丰富，同时高额分红回报股东，维持“买入”评级。

●2025-10-29 芒果超媒：2025年三季报点评：广告收入回暖，优质内容储备待兑现(东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●考虑到2025年前三季度广告市场修复不及预期及内容投入相对刚性，我们将2025年归母净利润预测从15亿元下调至12亿元；随着广告市场边际改善及优质内容上线拉动会员收入增长，公司有望于2026年重回增长轨道，我们基本维持2026-2027年归母净利润预测18/20亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为43/30/27倍，维持'买入'评级。