八一钢铁(600581)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-10 八一钢铁：23年Q1亏损环比收窄，直接受益一带一路(中邮证券 李帅华)

●公司作为新疆当地唯一上市钢铁企业，有望持续受益区域内旺盛的投资需求，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入260.49/286.09/318.49亿元，分别同比增长13.04%/9.83%/11.33%；归母净利润分别为1.47/4.57/5.33亿元，分别同比增长110.74%/211.11%/16.78%，对应EPS分别为0.09/0.29/0.34元。以2023年5月10日收盘价为基准，对应2023-2025E对应PE分别为53.76/17.28/14.80倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-04-17 八一钢铁：年报点评：一带一路下，新疆区域龙头有望受益(华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑地产需求下滑等影响下，钢材利润承压，但23年有望较22年同比改善，我们预计23-25年公司EPS为0.12/0.25/0.38元(前值1.17/1.20/-元)，BPS为2.01/2.25/2.64元(前值4.72/5.57/-元)，公司近20年历史PB估值中枢约为1.67倍，考虑公司国企改革预期，及一带一路深入推进下有望受益，给予公司2023年1.9倍PB估值，对应目标价3.82元(前值8.18元)，下调至“持有”评级。

●2022-04-12 八一钢铁：2021年年报点评：新疆需求潜力较大，区域龙头优势明显(民生证券 邱祖学)

●新疆钢铁需求潜力较大，公司区域龙头优势明显，同时深化产业链布局，业绩有望保持稳定增长。我们预计2022-2024年公司归母净利润依次为14.04/16.41/17.88亿元，对应4月12日收盘价的PE为8x、7x和6x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-04-12 八一钢铁：年报点评：新疆区域钢铁龙头，产业链不断延伸(华泰证券 李斌,龚润华)

●公司发布年报，21年实现营收308.8亿元(yoy+33.6%，可比口径，下同)；归母净利11.8亿元(yoy+257.7%)，与前期业绩预告(2022-004)的10.38-13.21亿元一致。考虑受国内疫情等影响相关需求较弱，我们下调钢价及铁矿石价格假设，预计公司22-24年EPS为1.09/1.17/1.20元(前值1.59/1.70/-元)，可比公司PE(2022E)均值为6.5X，考虑公司新疆地区龙头地位及所属宝武集团下降本增效预期，给予公司22年7.5倍PE，对应目标价8.18元(前值8.76元)，维持“增持”评级。

●2021-11-09 八一钢铁：收购上下游两家公司，形成产业链协同(中信建投 王晓芳)

●预计公司2021到2023年实现营业收入304亿、315亿和322亿，对应的利润分别为27.56亿、23.82亿和25.66亿，对应的PE分别为3.9、4.6、4.2。给与增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-10-20 金岭矿业：稀缺的铁矿石公司，积极降本(华泰证券 李斌)

●鉴于2025年至今铁精粉价格高于我们先前的预期，我们上调铁精粉价格假设，测算公司2025-2027年归母净利为2.74亿元、2.81亿元和2.81亿元（较前值变动24%/25%/25%）。可比公司2026年平均PE估值17.8X，考虑到公司竞得齐河县大张地区铁矿普查探矿权，铁矿资源储备进一步提升，给出公司2026年21.7X PE估值，测算目标价10.18元（前值：9.42元，基于25年PE估值26.2X）。

●2025-10-13 南钢股份：盈利能力持续强化，高端化布局成效持续释放(兴业证券 李怡然)

●公司作为国内领先的中厚板龙头，在克服行业周期不利因素的同时，持续巩固特钢长材和专用板材领域市场地位，其盈利韧性不断强化。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为25.19/28.24/32.54亿元，EPS分别为0.41/0.46/0.53元，对应10月10日股价PE分别为13.2/11.7/10.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-26 华菱钢铁：品类结构优化，盈利能力修复(华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.66/40.84/44.46亿元(前值为2025-2026年分别为35.92/50.45亿元，考虑销量下行下调)，对应PE分别为13.54/10.83/9.94倍，维持“买入”评级。

●2025-09-12 鄂尔多斯：循环产业链协同优势尽显，高分红硅铁龙头盈利稳健(光大证券 王招华,戴默)

●由于能耗管控政策对商品价格拉动低于预期，我们分别下调公司2025-2026年归母净利润预测18.90%、22.61%至20.55、22.66亿元，并新增2027年归母净利润预测为24.85亿元。作为硅铁行业龙头企业，循环产业链协同优势逐步凸显，公司盈利稳健且保持高分红政策，故维持“增持”评级。

●2025-09-11 河钢资源：磁铁矿基本盘稳固，铜板块布局加速(银河证券 赵良毕)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为56.44/58.55/61.37亿元，同比增速1.11%/3.74%/4.81%；归母净利润分别为6.02/6.74/7.68亿元，同比增速6.25%/12.10%/13.91%。考虑公司资源储量丰富，具备“铁矿石+铜矿+蛭石”的多元化资源体系，相较可比公司具备溢价空间。公司2025-2027年PE分别为16.78x/14.96x/13.14x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-03 大中矿业：2025年半年报点评：铁矿下跌拖累业绩，锂矿项目加速建设(民生证券 邱祖学)

●公司铁矿扩产、锂矿新建项目逐步推进，新增产能有望释放，我们预计公司2025-27年将分别实现归母净利润8.26/8.99/11.43亿元，对应现价，PE分别为22、20和16倍，维持“推荐”评级。

●2025-09-03 武进不锈：2025年半年报业绩点评：行业需求筑底，H1业绩同比承压(中泰证券 任恒)

●由于化工需求低于预期，分析师下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.51亿元、1.81亿元和1.91亿元，对应市盈率分别为21倍、17倍和16倍。尽管短期业绩承压，但基于公司的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2025-09-02 重庆钢铁：成本效率双向突破，技术创新卓有成效(银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为244.71/247.55/252.60亿元，同比增速-10.18%/1.16%/2.04%；归母净利润分别为0.40/1.04/1.82亿元。考虑公司产品结构升级提速，且在西南地区竞争优势显著，相较可比公司具备溢价空间，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-09-01 河钢资源：铜二期产量逐步提升、公司业绩逐步回升(东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为53.94/64.73/75.74亿元，归母净利润分别为6.20/8.96/12.44亿元。考虑到公司磁铁矿品位较高，生产成本较低，以及铜二期项目全面投产后公司盈利能力将进一步增强，给予公司“买入”评级。

●2025-09-01 云路股份：非晶电机逐步量产、管理和销售费用下降(东北证券 赵丽明)

●2025上半年公司实现营业收入9.86亿元，较上年同期增长8.28%；公司归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增加1.51%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.66亿元，较上年同期增加5.31%。预计2025-2027年公司营业收入分别为22.80/30.78/43.10亿元，归母净利润分别为4.30/5.97/8.36亿元，首次覆盖给予公司“买入”评级。