晨化股份(300610)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-14 晨化股份：中报点评：H1净利同比增长，成本改善助力(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑成本改善助益，我们预计公司25-27年归母净利润1.1/1.2/1.3亿元(较前次略上调2.1%/2.3%/1.8%)，同比增速分别为31%/11%/8%，对应EPS为0.51/0.57/0.62元。参考可比公司2025年Wind一致预期平均22xPE，考虑公司增量项目贡献，给予公司2025年26xPE(前值21x vs可比公司均值18x)，对应目标价13.26元(前值10.5元)，维持“增持”评级。

●2025-04-18 晨化股份：年报点评：24年净利增长，在建项目稳步推进(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们基本维持25-26年1.08/1.20亿元归母净利润预测，并引入27年预测1.30亿元，同比增速分别为29%/11%/9%，对应EPS为0.50/0.56/0.60元，结合可比公司25年Wind一致预期平均18xPE估值，考虑公司增量项目贡献，给予公司25年21xPE(前值21x)，目标价10.5(前值10.71元)，维持“增持”评级。

●2024-10-17 晨化股份：季报点评：Q3净利同比增长，聚醚胺仍待复苏(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司聚醚胺高附加值牌号盈利情况良好以及传统牌号有望底部复苏，我们上调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润0.93/1.08/1.20亿元(前值0.82/0.88/0.99亿元)，同比增速分别为53%/16%/11%，对应EPS为0.44/0.51/0.56元，结合可比公司25年Wind一致预期平均21xPE估值，给予公司25年21xPE，目标价10.71元，维持“增持”评级。

●2024-04-18 晨化股份：年报点评：23年盈利承压，新项目有望贡献增量(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润0.70/0.80/0.92亿元，对应EPS为0.33/0.38/0.43元，结合可比公司24年Wind一致预期平均24xPE估值，考虑公司在行业内的技术优势以及积极开拓海内外市场，给予公司24年29xPE，目标价9.57元，维持“增持”评级。

●2023-10-13 晨化股份：季报点评：Q3盈利同比承压，聚醚胺景气待复苏(华泰证券 庄汀洲,王帅)

●我们预计公司23-25年归母净利润0.65/1.07/1.49亿元，对应EPS为0.31/0.50/0.70元，结合可比公司23年Wind一致预期平均40xPE估值，考虑聚醚胺需求有望自底部回暖，给予公司23年41xPE，目标价12.71元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-17 龙佰集团：收购Venator UK钛白粉资产，加速全球化布局(国信证券 杨林,余双雨)

●公司钛白粉行业龙头地位稳固，钛精矿自给率逐步提升，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为29.98/35.05/38.10亿元，对应EPS为1.26/1.47/1.60元，当前股价对应PE为15.5/13.2/12.2X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-17 藏格矿业：三季报点评：Q3业绩显著超预期，碳酸锂业务已于10月初复产(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年三季报，前三季度实现营收24.01亿元，同比增长3.35%；归母净利润为27.51亿元，同比增长47.26%；扣非后归母净利润为27.56亿元，同比增长49.27%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为2.19、3.12、3.96元，PE分别为26、18、15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-17 龙佰集团：多措并举加快全球化布局，看好钛白粉业务量价齐升(国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●出于审慎性原则，暂不考虑本次收购影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为295.49、318.89、340.26亿元，归母净利润分别为27.63、33.48、40.10亿元，对应PE分别16.80、13.86、11.57倍。公司是全球最大的钛白粉生产商，是钛白粉行业为数不多的同时具有硫酸法工艺和氯化法工艺的钛白粉供应商，未来将进一步加大在海外产业布局，建立全球统一的销售网络，争取更高的市场占有率，我们持续看好公司经营韧性与增长潜力，维持“买入”评级。

●2025-10-17 扬农化工：半年报点评：销量提升带动营收及利润同比增长(天风证券 唐婕,张峰)

●2025年上半年实现营业收入62.34亿元，同比增长9.38%；净利润8.06亿元，同比增长5.60%；按4.05亿股的总股本计算，实现每股收益1.99元，每股经营现金流为4.26元。第二季度实现营业收入29.93亿元，同比增长18.63%；实现归属于上市公司股东的净利润3.71亿元，同比增长11.06%；折合单季度EPS0.92元。综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.7、17.8、20.4亿元，维持“买入”的投资评级。

●2025-10-16 巨化股份：制冷剂景气上行与多板块布局助力氟化工龙头成长(天风证券 邢颜凝,唐婕,张峰)

●结合公司产能及产品价格情况，预计公司2025-2027年归母净利润分别为44.4/54.3/65.9亿元，对应EPS分别为1.65/2.01/2.44元，现价对应PE分别为22.66/18.53/15.28倍。参考可比上市公司(三美股份、昊华科技、永和股份)2025年平均PE为22.0倍，考虑公司为氟化工龙头企业，给予公司2025年24-25倍PE，对应目标价39.5-41.2元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-16 皇马科技：深耕特种表面活性剂，开眉客项目赋能成长(银河证券 王鹏,翟启迪)

●预计2025-2027年公司营收分别为26.30、30.05、33.70亿元；归母净利润分别为4.88、5.69、6.51亿元，同比分别变化22.73%、16.60%、14.29%；EPS分别为0.83、0.97、1.11元，对应PE分别为22.43、19.24、16.83倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-10-15 新瀚新材：芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显著(光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司专注基于傅克反应的芳香族酮类产品研发、生产及销售。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。公司新产能投放在即，未来业绩有望高增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-15 三棵树：国货之光，强者恒强(国盛证券 沈猛,陈冠宇,杨义韬)

●基于存量房重涂需求的增长逻辑，分析师预计三棵树未来三年将保持较高成长性。据测算，2025-2027年公司归母净利润分别为8.53亿元、11.59亿元、14.13亿元，复合增速超60%。同时，考虑到公司现金流表现优秀，估值水平具备吸引力，首次覆盖给予“买入”评级。不过，投资者需关注渠道拓展进度不及预期、品类扩张风险以及原材料价格波动等潜在风险。

●2025-10-15 广信材料：海工涂料预计25Q4开始逐步放量(东北证券 喻杰,沈露瑶)

●广信材料是国内领先的PCB光刻胶、光伏胶、消费电子外观结构件涂料制造企业，未来公司积极拓展海工涂料业务，打开新的成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润为0.6/1.3/2.0亿元，对应PE分别为94X/44X/29X，给予“增持”评级。

●2025-10-14 盐湖股份：2025年前三季度业绩预告点评：氯化钾价升业绩超预期，4万吨/年锂盐一体化项目投料试车(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●由于海外减产，全球氯化钾供应趋紧，氯化钾价格上涨，公司作为国内氯化钾龙头显著受益，25Q3业绩超预期。考虑到氯化钾价格的上涨且有望维持高位，我们上调公司2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为61.49、66.48、73.37亿元(前值分别为56.87、61.80、67.94亿元)，维持公司“买入”评级。