天壕能源(300332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-07 天壕能源：2024年中报点评：燃气价差缩小利润承压，期待多措共举业绩修复(浙商证券 汪磊)

●公司2024年H1受燃气价差缩小等因素业绩承压，考虑到公司通过一系列措施积极保障燃气供应并拓展下游需求，我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润2.21、2.86、3.79亿元，对应PE分别为17.91、13.82、10.42倍。给予“买入”评级。

●2024-08-26 天壕能源：售气量增价差缩，上游拓展气源稳，下游多元布局展新颜(华福证券 严家源)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.16/52.42/61.13亿元，归母净利润分别为2.10/2.76/3.82亿元，EPS分别为0.24、0.32、0.44元/股，对应PE分别为19.9、15.2、11.0倍，预期未来业绩成长性强于可比公司，因此给予较高估值溢价，维持公司“买入”评级。

●2024-08-24 天壕能源：价差缩窄业绩承压，下游市场开拓取得新进展(德邦证券 郭雪,卢璇)

●根据公司24H1业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为47.01亿元、52.93亿元、59.06亿元，增速分别为4%、12.6%、11.6%。归母净利润分别为2.02亿元、2.9亿元、3.65亿元，增速分别为-15.7%、43.4%、25.8%。对应PE分别为21X、15X、12X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-10 天壕能源：海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障(德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%。对应PE分别为15X、11X、10X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-08 天壕能源：年报点评报告：价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升(天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑到天然气需求和价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-17 佛燃能源：季报点评：利润稳健增长，绿色甲醇新项目注资(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●基于对公司未来发展的看好，华泰研究维持对佛燃能源2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为9.77亿、10.37亿和10.86亿元，对应EPS为0.75元、0.80元和0.84元。结合可比公司估值水平及公司自身的成长性，给予2025年19倍PE，目标价上调至14.25元，并维持“增持”评级。

●2025-10-17 佛燃能源：2025年三季报点评：业绩符合预期，持续推进绿醇投资，25-27年分红比例不低于65%(东吴证券 袁理,谷玥)

●我们维持2025-2027年公司归母净利润8.72/9.22/9.76亿元的预测，同比+2.2%/+5.7%/+5.9%，PE19.3/18.2/17.2倍；按照分红率65%计算，2025-2027股息率3.4%/3.6%/3.8%(估值日2025/10/16)。公司天然气业务稳定发展，新能源、供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花；计划新增的甲醇项目为公司带来利润增长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-16 佛燃能源：发布三年65%分红规划，新增佛山绿醇项目(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为扎根佛山的优质区域城燃公司，“能源+科技+供应链”多元发展，城燃主业稳健运行，分红比例可观，同时前瞻性布局绿色甲醇、SOFC系统集成，有望持续受益于多极需求增长。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为342.95/375.06/404.50亿元，归母净利润分别为9.09/9.95/10.62亿元，对应EPS分别为0.70/0.77/0.82元，对应2025年10月15日收盘价PE分别为19.27/17.60/16.49，维持“增持”评级。

●2025-10-10 九丰能源：煤制气显著增厚业绩、强化气源优势-九丰能源投资新疆煤制气项目点评(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计25-27年归母净利润分别为15.65、17.81、20.35亿元，对应PE分别为13.80X、12.13X、10.62X，公司经营稳健，高现金分红明确，新疆40亿方煤制气项目打开公司长期成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-09-30 九丰能源：拟投资建设新疆煤制气，上游布局优质气源(东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润15.6/18.0/21.3亿元，对应2025-2027年PE14/12/10x(2025/9/29)，积极拓展上游优质气源，布局一体化，维持“买入”评级。

●2025-09-29 中泰股份：前三季度利润预增71%-87%，深化海外布局，切入液冷业务(国信证券 吴双,黄秀杰,杜松阳)

●公司在化工能源深冷装置有较强优势，海外订单有望持续增长，未来或将充分受益于新疆煤化工产业发展，同时开始布局液冷业务，看好公司长期发展。综合参考公司经营情况和最新财务数据，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润4.11/5.04/6.22亿元，对应PE值21/17/14x，维持“优于大市”评级。

●2025-09-21 创业环保：半年报点评：运营业务稳健发力，现金流改善有望支撑分红提升(天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●预测2025-2027年归母净利润为9.45、10.51、11.00亿元，同比增长17.08%、11.24%、4.67%；摊薄EPS分别为0.60、0.67、0.70元，9月19日股价对应PE分别为9.79、8.80、8.41倍。维持“增持”评级。

●2025-09-16 九丰能源：清洁能源奠定业绩基石，商业航天带来成长机遇(招商证券 宋盈盈)

●根据招商证券预测，2025-2027年公司归母净利润分别为16.04亿元、18.08亿元、20.83亿元，对应PE分别为13.1x、11.6x、10.1x。首次覆盖给予“增持”投资评级，认为公司在清洁能源领域的稳健表现及特种气体业务的潜力将支撑其长期增长。

●2025-09-08 深圳燃气：半年报点评：城市燃气业务充当利润压舱石，智慧服务业务短期承压(天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●智慧服务业务由于“瓶改管”收官短期承压，调整盈利预期，预计公司2025-2027年有望实现归母净利润14.9/16.2/18.2亿元(25/26年前值19.2/21.6亿)，对应PE分别为12.7/11.6/10.4x，维持“买入”评级。

●2025-09-08 佛燃能源：SOFC为矛、低波红利为盾，攻守兼备的优质城燃(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为扎根佛山的优质区域城燃公司，“能源+科技+供应链”多元发展，城燃主业稳健运行，分红比例可观，同时前瞻性布局SOFC系统集成，有望持续受益于数据中心需求增长。我们预计公司2025-2027年收入分别为342.95/375.06/404.50亿元，归母净利润分别为9.09/9.95/10.62亿元，对应EPS分别为0.70/0.77/0.82元，对应2025年9月3日收盘价PE分别为15.77/14.41/13.49，首次覆盖，给予“增持”评级。