新宁物流(300013)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-01-25 新宁物流：拟收购嘉信仓储，横向拓展仓储业务(国信证券 程成)

●从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。亿程信息作为优质车联网TSP服务商，有望在行业快速发展背景下为公司贡献重要利润增长点。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.6/2.3/4.1亿元，对应22/15/8倍PE，若考虑到嘉信仓储并表，备考为1.5/2.5/4.3亿元，对应23/14/8倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-27 新宁物流：2017年三季报点评：业绩快速释放，关注基本面反转(国信证券 程成)

●公司传统仓储及增值服务业务全面提升，收购亿程信息后加强在配送环节的布局，未来有望打造智能物流一体化配送体系，战略明晰。从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-19 新宁物流：打造智能仓储物流服务领军企业(国信证券 程成)

●我们认为公司未来或存在爆发式增长的可能，潜在价值巨大，预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级。

●2017-08-28 新宁物流：半年报点评：业绩恢复增长，多业务协同效应值得期待(国联证券 陈晓,王正成)

●近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计2017-2019年EPS分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持“推荐”评级。

●2016-10-28 新宁物流：季报点评：净利润同比大增，汽车租赁业务仍待政策落地(国联证券 陈晓)

●维持“推荐”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.17元，0.28元和0.29元。近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张造成短期内公司业绩承压，但从中长期的角度来分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-10-29 申通快递：3Q单票收入同比回升，扣非后净利润增长近6成(群益证券 赵旭东)

●上调盈利预测，预计2025-2027年公司实现净利润14、20、22亿元(此前分别为14、17、21亿元)，yoy分别+33%、+42%、+14%，EPS分别为0.9、1.3、1.5元，当前A股价对应PE分别为17倍、12倍、11倍，展望未来，我们认为公司将持续受益于快递行业“反内卷”，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-10-29 圆通速递：反内卷背景下公司3Q利润率回升，后续有望继续改善(群益证券 赵旭东)

●预计2025-2027年公司实现净利润42亿元、51亿元、58亿元，yoy分别为+5%、+20%、+15%，EPS为1.2元、1.5元、1.7元，当前A股价对应PE分别为14倍、12倍、10倍，我们看好公司受益于行业“反内卷”，利润有望回升，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-10-29 圆通速递：2025年三季报点评：Q3盈利显著改善，利润总额同比+39%(信达证券 匡培钦,秦梦鸽)

●基于当前业绩表现及未来展望，信达证券预计圆通速递2025-2027年的归母净利润将分别达到44.75亿元、52.85亿元和61.84亿元，对应市盈率分别为13.1倍、11.1倍和9.5倍。分析师认为，在全网数字化工程、规模效应以及职业经理人制度三大优势赋能下，公司快递业务经营质量有望进一步提升，因此维持“买入”评级。

●2025-10-28 申通快递：季报点评：行业反内卷助力单票净利改善(华泰证券 沈晓峰)

●基于当前行业环境和公司运营状况，华泰研究上调了申通快递2025-2027年的归母净利润预测，分别达到13.23亿元、16.87亿元和20.15亿元。目标价从20.68元上调至21.02元，维持“买入”评级。然而，投资者需警惕行业增速低于预期、价格竞争恶化及旺季需求增长不及预期的风险。

●2025-10-28 嘉友国际：季报点评：蒙煤量价均止跌回升，盈利筑底(华泰证券 沈晓峰)

●公司在非洲的战略布局持续推进，成功战略入股坦赞铁路，加速构建非洲陆运网络。华泰研究上调公司25-27年归母净利润预测至11.22亿元、12.01亿元和14.09亿元，对应EPS为0.82元、0.88元、1.03元。给予25年21.7x PE，目标价17.78元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 嘉友国际：2025年三季报点评：业绩符合预期，25Q3归母净利3.1亿元，环比+4.7%(民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司蒙古国业务基本盘得益于焦煤价格回升逐步修复，非洲地区持续布局路产和运输资源，保障业务拓展，显著增厚利润，叠加非洲坦赞铁路项目入局。我们预计公司2025-2027年归母净利为12.5/14.4/16.9亿元，当前股价对应PE分别为15、13、11倍。维持“推荐”评级。

●2025-10-28 嘉友国际：2025三季报点评：蒙煤量价回暖，看好Q4盈利继续改善(浙商证券 李丹,李逸)

●25Q3归母净利润3.1亿元，盈利环比继续改善25年前三季度，公司实现营业收入65.7亿元，同比+0.4%，归母净利润8.7亿元，同比-19.7%。其中25Q3，公司实现营业收入24.9亿元，同比+31%，归母净利润3.1亿元，同比-4.9%，环比+4.7%；扣非归母净利润3.2亿元，同比-1.3%。考虑到公司中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩增长，预计25-27年归母净利润分别为12.0、14.7、18.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 申通快递：【华创交运*业绩点评】申通快递：Q3单票归母净利0.046元，环比+0.013元，持续看好反内卷下，拐点型企业弹性释放(华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●1)盈利预测：基于公司Q3业绩表现及当前行业反内卷进展，我们预计公司2025-27年盈利预测为13.9、25.0、29.8亿元，对应2025-27年EPS分别为0.91、1.64及1.95元，PE分别为18、10、8倍。维持“强推”评级。

●2025-10-28 中国外运：季报点评：3Q国际货代业务承压拖累盈利(华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑公司出售路凯国际25%股权预计实现资产处置收益约16.5亿元(根据公司公告)，我们上调25年净利预测13%至45.9亿元。考虑中美贸易及地缘事件对公司国际货代业务造成较多不确定性，我们下调26/27年净利预测14%/15%至37.3亿/38.8亿元。我们基于25-27年50%分红率假设，当前A股对应5.1%/4.1%/4.3%股息率；H股对应6.5%/5.3%/5.5%股息率。我们基于11.6x/9.1x25E PE(公司历史三年PE均值加3个标准差，估值溢价主因考虑25年公司资产优化，提振现金流和分红)，上调AH目标价7%/15%至7.3元/6.2港币(前值AH目标价基于12.2x/8.9x25E PE)，维持AH“买入”。

●2025-10-28 中国外运：2025年第三季度点评报告：成本管控成效显著，经营业绩韧性十足(浙商证券 李丹)

●中国外运作为国内综合物流龙头企业，在全球网络、多元化业务布局及客户资源方面具备深厚壁垒。公司积极推进数字化转型与“新型承运人”模式，有望在产业出海和供应链整合趋势中持续受益。尽管短期业绩受外部环境影响承压，但公司核心业务展现韧性，并通过优化资产结构增厚回报。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为38.2、42.3、43.1亿元，维持“增持”评级。