皇台酒业(000995)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2025-10-27 金徽酒：2025年三季报点评：结构延续优化，税率扰动业绩(民生证券 王言海,胡慧铭)

●公司结构升级延续，年份系列持续高增；同时大本营市场竞争格局相对较优，公司持续夯实甘肃基地市场，省外环甘肃区域稳步扩张。我们预计公司25-27年营收分别为30.03、32.18、34.19亿元，归母净利润为3.66、3.97、4.18亿元，当前股价对应P/E分别为27、25、24X，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 东鹏饮料：2025年三季报点评：25Q3业绩延续高增，多品类与全国化战略成效显著(光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●分析师认为，东鹏饮料通过夯实能量饮料基本盘，并成功打造“东鹏补水啦”作为第二增长引擎，同时积极布局“果之茶”等新品，逐步向综合性饮料集团迈进。渠道深耕和国际化战略的稳步推进也为公司打开了长期成长空间。基于此，分析师小幅上调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为45.84亿元、58.40亿元和70.46亿元，并维持“买入”评级。不过，报告也提示了全国化进程不及预期、新品推广不力以及行业竞争加剧的风险。

●2025-10-27 东鹏饮料：收入依然高增长，费投优化释放利润(中信建投 贺菊颖,高畅)

●国内能量饮料竞争格局变革，东鹏通过全国化不断提升市占率，我们看好公司大单品东鹏特饮持续放量。公司仍在全国化稳步拓展过程中，同时不断拓展第二成长曲线，极高的性价比与差异化成为市场开拓的有力抓手，并逐步扩展海外市场。我们预计公司2025-2027年营收分别为208.04/260.04/310.04亿元，同比增长31%/25%/19%，净利润分别为45.35/58.42/69.66亿元，同比增长36%/29%/19%，对应PE分别为34/27/22倍，公司为饮料板块高成长标的，维持“买入”评级。

●2025-10-27 珠江啤酒：利润稳增长，成本改善较好(信达证券 王雪骄)

●市场担忧啤酒行业高端化放缓，但是我们认为，尽管超高端整体承压，但是由于区域市场发展阶段、竞争格局有所差异的背景下，区域酒在8-10元价格带保持了较好的增长。作为“广东粮、珠江水”的品牌代表，珠江啤酒深耕广东市场，2019年珠江97纯生上市后在珠三角地区快速放量，我们看好其长期发展空间，此外公司积极布局原浆品类，储备产品升级的下一个大单品。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.43、0.49、0.51元，对应2025年10月24日收盘价(9.61元/股)PE为23、20、19倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 东鹏饮料：2025年三季报点评：Q3业绩高增，盈利能力提升(东莞证券 黄冬祎)

●预计公司2025/2026年每股收益分别为8.81元和11.06元，对应PE估值分别为34倍和27倍。作为软饮料龙头，公司进一步优化产品与渠道结构，经营有望行稳致远。维持公司“买入”评级。

●2025-10-27 东鹏饮料：能量饮料收入稳步增长，利润率持续提升(信达证券 王雪骄)

●公司在广东省内持续深耕，而省外不断优化经销体系、完善业务团队，我们认为公司能量饮料有望在全国市场保持较好增长。展望未来，我们认为东鹏补水啦、果之茶有望凭借价格优势和渠道优势继续贡献收入增量。我们预计公司2025-2027年EPS分别为8.19、10.70、13.31元，对应2025年10月27日收盘价(287.01元/股)PE为35、27、22倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 东鹏饮料：补水啦强劲增长，费用端优化明显(中泰证券 何长天,田海川,罗丽文)

●随着公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵。我们建议关注大东鹏超预期表现、补水啦系列化以及大东鹏无糖版等新品储备。2025年全国化网点拓展顺利，预计营收维持较高增速，我们维持全年盈利预测。预计公司2025-2027年收入分别为213.7、278.0、347.5亿元，同比增长35%、30%、25%，预计归母净利润为48.0、65.1、84.1亿元，同比增长44%、36%、29%，对应PE分别为33、24、19X，维持“买入”评级。

●2025-10-26 珠江啤酒：三季度行业需求疲弱致收入小幅下滑，盈利能力延续提升(国信证券 张向伟,杨苑)

●预计2025-2027年公司实现营业总收入59.8/63.1/66.1亿元(前预测值61.3/66.2/70.7亿元)，同比+4.3%/+5.6%/+4.7%；实现归母净利润9.6/10.9/11.8亿元(前预测值9.9/11.5/12.8亿元)，同比+18.5%/+13.5%/+8.4%；EPS分别为0.43/0.49/0.53元；当前股价对应PE分别为22/20/18倍。目前公司估值在啤酒行业处于中等水平，而由于97纯生放量、内部改革及降本增效举措带来净利润增速中枢略高于行业平均水平，故我们认为当前估值处于合理区间，维持优于大市评级。

●2025-10-26 东鹏饮料：25年第三季度收入延续高增，盈利能力提升(国信证券 张向伟,柴苏苏)

●考虑到特饮增速回归稳健，尽管大单品规模效应依然释放，但盈利能力稍弱的第二曲线占比提升，我们小幅下调未来3年盈利预测。我们预计2025-2027年公司实现营业总收入208.8/258.9/309.7亿元(前预测值为212.2/263.8/314.1亿元)，同比增长32%/24%/20%；2025-2027年公司实现归母净利润46.0/58.3/70.9亿元(前预测值为46.5/60.1/74.1亿元)，同比增长38%/27%/22%；预计2025-2027年实现EPS8.85/11.21/13.65元；当前股价对应PE分别为32/26/21倍。公司仍是食品饮料稀缺的景气增长标的，扩品类、全国化仍在推进，按相对估值给予26年30-31xPE，我们维持目标价至335-347元，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 金徽酒：前三季度产品结构向上，经营节奏稳健(国信证券 张向伟,张未艾)

●展望第四季度，消费需求尤其政商务场景仍处于弱复苏阶段，叠加2026年春节时点偏晚，去年高基数下或延续压力；2026年伴随需求逐步企稳，省内基建工程等项目支撑产品结构升级势能，公司竞争势能向上，业绩有望稳健增长。略下调此前收入及盈利预测，预计2025-2027年公司收入29.9/31.3/33.8亿元/同比-1.0%/+4.5%/+8.1%(前值同比+1.4%/+7.7%/+12.1%)；归母净利润3.8/4.0/4.4亿元，同比-3.0%/+5.2%/+12.0%(前值同比-1.9%/+5.6%/+15.2%)当前股价对应2025/2026年26.7/25.4倍P/E，维持“优于大市”评级。