☆最新提示☆ ◇000995 皇台酒业 更新日期：2025-11-01◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.0400｜ -0.0300｜ 0.0194｜ 0.1600｜ 0.1300｜
｜每股净资产(元) ｜ 0.8312｜ 0.8370｜ 0.8779｜ 0.8570｜ 0.8193｜
｜净资产收益率(％) ｜ -4.7700｜ -3.5100｜ 2.2300｜ 20.2700｜ 16.9700｜
｜总股本(亿股) ｜ 1.7741｜ 1.7741｜ 1.7741｜ 1.7741｜ 1.7741｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 1.7741｜ 1.7741｜ 1.7741｜ 1.7741｜ 1.7741｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
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｜★特别提醒: ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:3.16 主营收入(万元):8708.31 同比减:-23.25% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:-3.37 净利润(万元):-713.59 同比减:-131.54% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.0400｜ -0.0300｜ 0.0194｜
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｜2024 ｜ 0.1600｜ 0.1300｜ -0.0200｜ 0.0049｜
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｜2023 ｜ -0.0800｜ 0.0200｜ 0.0200｜ 0.0139｜
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｜2022 ｜ 0.0400｜ 0.0210｜ 0.0200｜ 0.0089｜
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｜2021 ｜ -0.0800｜ -0.0900｜ -0.0700｜ -0.0240｜
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【2.最新报道】
【2025-10-31】白酒行业秋意浓：超八成企业营收下滑、多家现金不抵有息负债
【大河财立方 记者 夏晨翔 见习记者 关帅康】2025年前三季度，白酒行业“寒意
更浓”。
10月30日晚间，20家A股白酒上市企业全部披露三季报。前三季度，白酒行业的下
滑从区域酒企向头部酒企蔓延，多数酒企尤其是区域酒企业绩颓势明显，不仅前三
季度营收下滑、净利润腰斩，部分企业更是交出上市以来最差单季业绩。
与此同时，行业“先款后货”模式松动，A股酒企应收款同比翻倍，贵州茅台应收
款飙升至52.35亿元；叠加现金流普遍收缩，水井坊、舍得酒业等多家企业现金无
法覆盖有息负债，白酒行业马太效应愈发凸显，中小酒企面临多重挑战。
18家酒企前三季度业绩下滑，
多家企业创下单季最差纪录
需求端复苏乏力、渠道库存高企叠加竞争加剧，白酒行业仍深陷深度调整期。
从20家A股白酒上市企业三季报核心数据来看，仅有贵州茅台和山西汾酒两家企业
维持营收正向增长，其余一线及区域酒企业绩均有不同程度下滑。
尤其是区域酒企，无论是前三季度整体表现还是第三季度单季业绩，均面临营收、
净利润双双下滑甚至亏损的局面，部分企业更是创下上市以来最差单季业绩。
从个股情况来看，贵州茅台依然是当之无愧的王者。财报显示，贵州茅台前三季度
实现营业收入1284.53亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润894.03
亿元，同比增长6.37%，展现出较强的抗风险能力。
与头部企业的稳健形成鲜明对比的是，多数酒企前三季度业绩出现大幅下滑，其中
营收降幅最大的为*ST岩石，前三季度营业总收入仅3476.21万元，同比骤降84.92%
；水井坊前三季度营收23.48亿元，同比下降38.01%，紧随其后。
归母净利润方面，口子窖前三季度归母净利润7.42亿元，同比下降43.39%；水井坊
前三季度归母净利润3.26亿元，同比下降71.02%，顺鑫农业前三季度归母净利润76
98万元，同比降幅更是高达79.9%，成为前三季度净利润下滑最为严重的几家企业
。
聚焦第三季度单季表现，行业业绩压力进一步凸显，部分企业亏损规模进一步扩大
。
其中，顺鑫农业第三季度亏损进一步扩大，单季亏损9590万元，营收同比下滑21.7
%，主业承压明显；伊力特则由盈转亏，第三季度营业收入2.29亿元，同比下降29.
44%，净利润亏损2529.68 万元，同比下降158.52%；皇台酒业、酒鬼酒、天佑德酒
等区域酒企也均出现不同程度的单季亏损，行业亏损阵营持续扩大。
更值得警惕的是，部分企业还创下了单季最差纪录。
从营收变化来看，第三季度营收降幅最大的仍为*ST岩石，单季营收651.25万元，
同比下降83.49%；水井坊第三季度营收8.5亿元，同比下降58.91%。
归母净利润方面，口子窖第三季度归母净利润仅2696.51万元，同比降幅高达92.55
%，创下公司上市以来单季净利润最大降幅；水井坊第三季度归母净利润2.21亿元
，同比下降75.01%。
先款后货模式松动，
贵州茅台应收款飙升至52亿元
先款后货的经营模式，是酒企被誉为“现金奶牛”的关键所在。正因如此，应收账
款和应收票据的变动趋势，直观反映了酒企对渠道的议价能力及市场销售策略。
在当前渠道库存高企、打款意愿下降的背景下，酒企与经销商之间的关系愈发微妙
，“先款后货”的模式也显现出松动的迹象。
数据显示，截至今年三季度末，A股20家白酒企业的应收票据及应收账款合计达77.
56亿元，同比增加38.86亿元，同比增长100.41%。
从应收账款及应收票据占当期营业收入的比例来看，截至2025年三季度末，伊力特
和舍得酒业的占比分别高达29.8%、12.54%，在A股上市酒企中位居第一和第二位。
此外，酒鬼酒和水井坊的应收账款及应收票据占当期营业收入比例分别为7.06%、6
.96%，且同比增长率分别为4.48%、6.75%。
这一现象表明，上述4家酒企均承受较大的渠道打款压力。今年前三季度，这4家酒
企的营业收入均出现不同程度的下滑，在某种程度上，进一步印证了其所面临的渠
道压力。放宽信用政策，或成为其促进经销商打款的方式之一。
在白酒行业中，应收账款的规模往往与品牌实力成反比。然而，在过去一年中，应
收账款和应收票据增长最快、规模最大的并非区域性酒企，而是行业龙头贵州茅台
。
财务数据显示，截至2023年末，贵州茅台的应收票据及应收账款总额尚不足亿元，
但到了2025年三季度末，这一数字已飙升至52.35亿元，占A股20家上市酒企总额的
逾70%。
据贵州茅台2025年半年报披露，其应收账款及应收票据主要来自酱香系列酒，这折
射出其酱香系列酒面临严峻的渠道压力。
10月15日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在茅台酱香系列酒座谈会上指出，
在当前市场形势下，茅台酱香酒仍面临较大挑战，尤其是渠道承压问题需引起高度
重视。
在行业人士看来，贵州茅台应收账款及应收票据激增，既是为业绩增长做出的战略
妥协，也兼具为渠道减负、维持渠道稳定的意图。
更为重要的是，作为行业龙头，贵州茅台的经营策略调整往往具有风向标意义。随
着茅台放宽酱香系列酒政策，未来，非稀缺性白酒产品先款后货的模式或将发生转
变，酒企也将面临现金流下滑、坏账增多等挑战。
现金流收缩，
水井坊、舍得酒业现金无法覆盖有息负债
受营收下滑、库存增长等多方面挤压，今年三季度，部分酒企现金流呈现收缩态势
，且有息负债进一步增长。
财务数据显示，截至2025年三季度末，A股20家白酒上市公司的货币资金及交易性
金融资产总额达到2907.53亿元，较去年同期减少108.07亿元。其中，仅有6家企业
实现同比增长，其余酒企均出现不同程度下滑，呈现出显著分化趋势。
具体来看，实现增长的酒企分别为五粮液、山西汾酒、泸州老窖、皇台酒业、金种
子酒、金徽酒。其中，五粮液货币资金及交易性金融资产合计1363.06亿元，同比
增长111.94亿元，山西汾酒和泸州老窖同比增长不足4亿元，余下3家酒企同比增长
不足1亿元。
从货币资金及交易性金融资产占总资产的比例来看，仅有顺鑫农业、泸州老窖、五
粮液、金种子酒、皇台酒业5家酒企实现了同比增加，其余酒企则均呈现同比下滑
态势。
在酒企普遍面临现金流萎缩的情况下，渠道去库存压力加剧，进一步消耗了货币资
金储备，部分酒企正通过增加有息负债（包含短期借款、长期借款、一年内到期的
非流动负债）维持现金流动性。
其中，水井坊货币资金及交易性金融资产由22.06亿元减少至4.05亿元，占总资产
比例也由24.84%下降至4.89%，降幅达19.95%，成为下滑比例最大的酒企；酒鬼酒
货币资金及交易性金融资产由13.41亿元减少至5.4亿元，占总资产比例由26.57%下
降至11.62%，降幅达41.95%。
截至2025年三季度末，A股20家白酒上市公司中，有13家酒企有息负债同比增长。
其中，伊力特截至今年三季度末有息负债合计5.44亿元，去年同期仅为47.32万元
，增加了5.4亿元短期借款；水井坊有息负债合计6.18亿元，仅第三季度就新增了4
.57亿元短期借款。
值得注意的是，部分酒企已出现现金无法覆盖有息负债的局面。
其中，舍得酒业货币资金及交易性金融资产合计14.4亿元，但有息负债已达到21.3
4亿元，二者相差近7亿元。*ST岩石、水井坊、伊力特、皇台酒业、金种子酒等酒
企货币资金及交易性金融资产也均低于有息负债总规模。
在现金无法覆盖有息负债的情况下，上述酒企营业收入下滑、存货增加，也将进一
步增加现金流动性压力。
责编:陶纪燕 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-01-03 ｜ 成交量(万股) ｜ 0.000 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 0.000 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 34326672.00｜ 26586333.00｜
｜机构专用 ｜ 34101263.00｜ 23910572.26｜
｜华宝证券股份有限公司上海东大名路证券｜ 28755901.00｜ 29223217.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜平安证券股份有限公司上海分公司 ｜ 27272706.00｜ 29012429.00｜
｜联储证券股份有限公司深圳分公司 ｜ 1736933.00｜ 21401124.00｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 34326672.00｜ 26586333.00｜
｜机构专用 ｜ 34101263.00｜ 23910572.26｜
｜华宝证券股份有限公司上海东大名路证券｜ 28755901.00｜ 29223217.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜平安证券股份有限公司上海分公司 ｜ 27272706.00｜ 29012429.00｜
｜开源证券股份有限公司西安西大街证券营｜ 20143241.00｜ 20755806.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-09-30【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方甘肃盛达集团股份有限公司及其关联人发生
销售商品,采购商品等的日常关联交易，预计关联交易金额1170.0000万元。202505
23：股东大会通过20250930：根据公司的实际经营情况需求变化，公司拟在原预计
额度的基础上增加公司及控股子公司与甘肃盛达及其关联人的日常关联交易全年预
计金额。
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】
【公告日期】2024-10-29【类别】关联交易
【简介】甘肃皇台酒业股份有限公司(以下简称“公司”)及全资子公司浙江皇台实
业发展有限公司(以下简称“浙江皇台”)为缓解债务偿付压力,推动公司的经营发
展,与四川省宜宾圆明园实业有限责任公司(以下简称“四川宜宾”)及公司控股股
东甘肃盛达集团有限公司(以下简称“甘肃盛达”)达成《债务代偿协议》,由甘肃
盛达代公司及浙江皇台偿付所欠四川宜宾11666435.61元的债务,此项债权转移至甘
肃盛达。
【公告日期】2010-04-26【类别】资产交易
【简介】交易对方：张自兵;赵有池；被出售或置出资产：房屋；出售日：2009年0
4月05日；交易价格：132.50
【公告日期】2002-05-31【类别】资产交易
【简介】2001年10月15日甘肃皇台酒业股份有限公司与甘肃皇台酿造（集团）有限
责任公司经过协商达成了《国有土地使用权转让协议》，决定以公司自筹资金3400
万元收购原向皇台集团租赁使用的武威市新建路55号的190,145.83平方米的土地使
用权。
【公告日期】2002-04-29【类别】资产交易
【简介】甘肃皇台酒业股份有限公司收购甘肃皇台实业（集团）有限责任公司（现
改名为甘肃皇台酿造（集团）有限责任公司，以下简称“皇台集团”）拥有位于甘
肃省武威市西关街新建路55号的已租赁给本公司使用的190,145.83平方米地块的土
地使用权，并于2001年10月15日分别签署了《国有土地使用权转让协议》。
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