盛科通信(688702)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-06 盛科通信：营收稳中有增，超节点产业趋势打开成长空间(东北证券 李玖,武芃睿,张禹,陈俊如)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为11.48/18.23/22.54亿元，对应PS分别为49/31/25倍。AI算力集群超节点形态渗透率不断提升，交换芯片市场空间大幅增长，公司作为国产交换芯片稀缺标的，高端产品放量在即，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-12 盛科通信：归母净利润实现转正，积极研发路由交换芯片(西部证券 郑宏达,李想)

●公司实现营业收入8.32亿元(YoY+3%)，归母净利润0.09亿元，归母净利润实现转正。其中，公司2025Q3单季度实现营业收入3.24亿元(YoY+18%，QoQ+14%)，归母净利润0.33亿元。我们预计公司2025年-2027年营业收入为13.53亿元、17.76亿元、21.95亿元，同比增长25.1%、31.3%、23.6%，维持“买入”评级。

●2025-11-07 盛科通信：3Q2025营收稳健增长，单季扭亏为盈(财通证券 张益敏,王矗)

●公司公布2025年三季度业绩。2025年前三季度公司实现营业收入8.32亿元，同比+2.98%；实现归母净利润0.09亿元，去年同期为-0.76亿元，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润-0.37亿元。我们预计公司2025-2027年实现营业收入13.21/17.60/23.65亿元，归母净利润0.34/1.01/2.38亿元，对应PE分别为1423.1/482.9/205.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 盛科通信：季报点评：单季度扭亏，中国交换，箭在弦上(国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,邵帅)

●公司有望从2026年开始进入稳定的盈利周期。后续随着国内算力集群国产化率不断提高，国产高端交换芯片需求将进一步放量，公司有望凭借在12.8T、25.6T两代高端交换机建立起的客户口碑和研发壁垒，加速突破更高速率的交换机芯片。同时随着机柜模式带动，Scale-up专用交换芯片需求加速上升，公司的交换能力有望进军新的市场。基于公司研发投入花费较大，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为12.6亿，18.7亿元，23.2亿元，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.15亿、0.44亿、1.56亿元。基于公司在行业内的领先地位和经营情况的持续改善，我们维持公司的“买入”评级。

●2025-10-31 盛科通信：2025年三季度报告点评：供应链+产品优化，盈利能力同环比高增(国元证券 宇之光,郝润祺)

●作为行业稀缺的商用交换芯片供应商，公司当前基于数据中心场景的高速率12.8Tbps及25.6Tbps交换芯片已进入规模化阶段。我们预计2025-2027年，归母净利润分别为0.16、0.45、1.27亿元，对应PE估值分别为3158、1143、405倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-02-08 寒武纪：新品进展顺利，上调27年预测(华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,王心怡)

●AI产业加速发展，国内对于算力芯片的采购需求亦快速增长，且26年开始国产芯片采购比例将显著提升，看好当前公司卡位保持领先。因此，我们上修公司26/27年收入至169/408亿元(较前值：+20%/+38%)，对应归母净利60.27/175.76亿元(较前值：+13%/+36%)。考虑产能将在27年加速释放，我们基于公司27年业绩进行估值，公司在AI芯片产品定义和供应能力上保持国内领先优势，给予40倍27E PE(可比公司Wind一致性预期中位数为35X)，维持目标价1679.4元，重申“买入”评级。

●2026-02-05 世纪华通：业绩超预期增长，SLG+休闲游戏双线布局未来可期(东北证券 赵明扬)

●公司深耕出海SLG及休闲游戏赛道，《无尽冬日》及《KingShot》有望维持增长趋势，新游上线将贡献新的业绩增量。我们预计公司2025-2027年公司归母净利润分别为57.15/86.87/104.63亿元，EPS分别为0.78/1.18/1.42元，当前市值对应PE分别为25.04/16.48/13.68倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-04 国投智能：2025年报预告点评：两稳三拓一服务奠定公司发展方向，近期发布数据智能全家桶(东北证券 马宗铠)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润将达-6.47/-1.03/0.17亿元，给予“增持”评级。

●2026-02-04 润泽科技：2025年业绩总体符合预期，2026收入增速有望加快(中原证券 唐月)

●维持对公司“买入”的投资评级。公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，正在积极寻找优质并购标的，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。预测公司2025-2027年EPS为3.17元、1.85元、2.63元，按照2月4日收盘价82.18元，对应的PE分别为25.91倍、44.33倍、31.30倍。

●2026-02-04 合合信息：智能文字识别领军，B/C端双轮驱动成长(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●基于对公司基本面、商业模式以及行业趋势的判断与分析，我们预计公司2025E/26E/27E有望实现总营业收入18.3/23.0/28.5亿元，同比增速达到28%/25%/24%；实现归母净利润4.87/6.10/7.55亿元，同比增长21.5%/25.4%/23.8%。截至2026/1/31，公司PS(2026E)低于可比公司平均水平，具备估值性价比，首次覆盖给予““买入”评级。

●2026-02-03 科大讯飞：经营质量显著改善，C端业务打开增长天花板(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收279.54/334.85/401.19亿元，同比增速分别为19.75%/19.79%/19.81%；分别实现归母净利润8.77/12.36/15.65亿元，同比增速分别为56.56%/40.94%/26.64%；基本每股收益分别为0.38/0.53/0.68元，对应2026年2月2日收盘价57.00元，PE分别为150.26/106.61/84.19，维持“买入”评级。

●2026-02-03 寒武纪：25年业绩预告全年转盈，规模效应加速凸显(国盛证券 孙行臻)

●AI算力需求景气，公司算力芯片技术领先，导入客户加速，业务大规模商业化落地，软硬件协同发展进一步提升业绩弹性及业务粘性。预计公司2025-2027年营收为63.68/130.91/209.53亿，归母净利润为20.62/43.63/70.18亿，维持“买入”评级。

●2026-02-02 软通动力：全栈智能开启龙头，AI时代发展新篇章(国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显。在AI时代，公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.48、7.06、9.52亿元，当前股价对应PE分别为102X、65X、48X，维持“推荐”评级。

●2026-02-02 首都在线：智算云驱动业绩增长，全球化布局优势凸显(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收12.60/18.08/23.89亿元，实现归母净利润-1.69/-0.49/0.86亿元，EPS分别为-0.34/-0.10/0.17元，对应2026年1月30日收盘价25.59元，PB分别为16.94/18.11/16.16，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-01 寒武纪：2025年业绩预告点评：国产算力龙头迎来重要业绩拐点(国联民生证券 吕伟,方竞,郭新宇)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。软件生态的持续完善，有望进一步提升公司在行业内的竞争力，助力公司长期发展。预计公司2025-2027年归母净利润为20.05/36.10/51.04亿元，对应PE分别为265X、147X、104X，维持“推荐”评级。