美芯晟(688458)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-23 美芯晟：25年三季报业绩点评：信号链新品持续放量，经营业绩实现高速增长(东北证券 李玖,李亚鑫)

●维持“买入”评级。看好公司在AI端侧、机器人、车规产品三大赛道的积极布局，新产品将持续在多家知名品牌客户放量带来的投资机会；预计公司2025-2027年实现营业收入分别为6.47/10.50/13.81亿元，归母净利润分别为0.35/1.50/2.05亿元，对应PE分别为139.02/31.93/23.46倍。

●2025-10-21 美芯晟：3Q2025业绩显著增长，新产品加速放量(财通证券 张益敏,王矗)

●公司公布3Q2025业绩。2025年前三季度公司实现营业收入4.22亿元，同比+46.47%；实现归母净利润1032万元，同比+132.00%；实现扣非归母净利润-310万元，同比大幅减亏94.00%。我们预计公司2025/2026/2027年公司收入为6.04/9.50/13.27亿元，归母净利润为0.22/1.11/2.13亿元。对应PE分别为222.2/44.2/23.0倍。维持“增持”评级。

●2025-09-11 美芯晟：2025年半年报点评：传感器和无线充电业务高速增长，毛利率大幅提升(西部证券 葛立凯)

●我们预计25-27年公司营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元，公司传感器和无线充电业务持续放量并成为增长核心力量，我们持续看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2025-08-26 美芯晟：1H2025收入稳健增长，新兴业务驱动扭亏为盈(财通证券 张益敏,王矗)

●公司公布1H2025业绩。1H2025公司实现营业收入2.65亿元，同比+36.83%；实现归母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润-0.03亿元，亏损同比大幅收窄88.13%。我们预计公司2025/2026/2027年收入为6.51/9.96/13.91亿元，归母净利润为0.49/1.19/2.23亿元，对应PE分别为108.9/44.6/23.7倍。维持“增持”评级。

●2025-06-17 美芯晟：光传感器引领消费市场，汽车电子产品布局前沿(西部证券 卢宇程)

●我们预计美芯晟25-27年营收分别为6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润分别为0.72/1.40/2.21亿元。参考可比公司一致预期，我们给予美芯晟2026年40倍PE，对应2026年目标市值56.15亿元，目标价50.34元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-24 光库科技：季报点评：Q3业绩快速增长，持续并购提升竞争力(天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●根据公司三季报披露的情况，我们下调了全年期间费用率的假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.51亿元、2.52亿元、3.01亿元(原预测分别为1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元)。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持“增持”评级。

●2025-10-24 北方导航：2025年三季报点评：前三季度营收同比增长210%，需求持续向好(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是行业导航控制和弹药信息化核心供应商，产业链卡位好，并把握装备智能化/无人化发展趋势，在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等方面积极布局深化研发，未来将形成新的成长逻辑。同时公司持续加大降本增效力度，推动提升经营韧性。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是2.04亿元、3.02亿元、4.34亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是106x/72x/50x。我们考虑到公司在行业的龙头地位及在数据链等智能化/信息化领域的拓展，维持“推荐”评级。

●2025-10-24 臻镭科技：季报点评：业绩同比高增，长期发展向好(华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-6.95%/-6.34%/-4.99%)至1.58/2.76/4.09亿元(三年复合增速为184.01%)，对应EPS为0.74/1.29/1.91元。下调原因为我们预期公司微系统及模组业务收入占比提升，但该产品毛利率相对较低所致。可比公司26年Wind一致预期PE均值为59倍，考虑到公司在卫星领域竞争力强，配套空间较大，给予公司26年65倍PE估值，上调目标价为83.85元(前值71.1元，对应90倍25年PE，可比公司估值前值为25年平均PE为84倍)。

●2025-10-24 视源股份：2025年三季报点评：Q3业绩持续修复，AI与机器人业务打开成长空间(民生证券 范宇)

●看好公司传统业务保持龙头地位，教育业务在AI赋能下迎来新机遇，家用电器控制器、海外自有品牌业务有望高增。同时，公司在机器人领域的布局(工业级四足机器人、商用清洁机器人等)有望打开长期成长空间。预计公司25-27年归母净利润为10.07/13.05/16.32亿元，对应PE分别为29/22/18倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 星网锐捷：季报点评：规模效应延续，全面推进多元业务布局(华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好互联网AI数据中心需求增长下，公司通过数据中心交换机单品规模效应持续释放业绩增量，同时光通信、金融信创等业务有望边际改善，我们维持公司25-27年归母净利润预期8.06/10.92/13.58亿元，我们切换到26年估值，可比公司26年一致预期PE均值为21x(前值：25E29x)，给予公司26年21x PE估值(前值：25E29x)，对应目标价39.16元/股(前值：39.71元/股)，维持“买入”评级。

●2025-10-23 和而泰：业绩表现亮眼，利润空间显著提升(招商证券 梁程加,李哲瀚)

●2025年前三季度，公司期间费用率同比下降1.20个百分点至10.84%，费用管控成效显著。其中销售费用同比增长11.57%至1.57亿元，管理费用增长9.48%至2.95亿元，研发投入持续加大至4.73亿元，同比增幅达17.11%。在营业收入同比增长17.47%的规模效应下，公司通过生产工艺优化和采购成本精细化管控，推动期间费用率结构持续优化，为利润空间释放创造有利条件。财务费用同比下降188.22%至-2899.16万元，主要受益于汇率波动带来的汇兑收益正向贡献。高效的费控能力支撑归母净利润同比激增69.66%至6.03亿元，经营质量实现全面提升。

●2025-10-23 弘景光电：3+N多维度布局，光学技术驱动成长(华安证券 陈耀波,刘志来)

●财务报表显示，公司资产规模持续扩大，截至2025年预计总资产达2028百万元，其中流动资产占比显著提升。负债率逐步下降至31.1%，偿债能力增强。此外，公司经营活动现金流充裕，能够支撑研发投入和资本开支需求。分析师预测未来三年营业收入将保持24%-33%的复合增速，毛利率稳定在29%左右，整体经营效率稳步提升。

●2025-10-23 威胜信息：业绩表现稳健，第二家境外工厂（沙特技术中心）启动(招商证券 梁程加,李哲瀚)

●根据招商证券的预测，威胜信息未来几年营收和净利润将保持稳步增长，2026年和2027年的归母净利润预计分别达到8.54亿元和10.55亿元，同比增速分别为22%和23%。同时，市盈率(PE)从2023年的34倍降至2027年的16.9倍，显示估值逐渐趋于合理。

●2025-10-23 聚灿光电：2025年三季报业绩点评：收入同比增长24.99%，产品结构持续优化(东兴证券 刘航)

●公司当前总市值92.3亿元，流通市值69.79亿元，PE为33.45倍，PB为3.08倍。分析师预计2025-2027年的EPS分别为0.29元、0.39元和0.47元，并维持“推荐”评级。报告指出，随着红黄光项目逐步放量以及现有产品结构优化，公司整体盈利能力将持续提升，但需关注募投项目效益不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险。

●2025-10-23 锐捷网络：持续受益AI数据中心发展，股权激励彰显信心(国信证券 袁文翀,张宇凡)

●考虑到AI浪潮下公司持续受益于数据中心业务发展，上调2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利率分别为10.9/14.4/18.4亿元(前值为6.7/7.8/8.9亿元)，当前股价对应PE分别为57/43/34X，维持“优于大市”评级。