科德数控(688305)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 科德数控：获政府大额补助，重视开拓新兴产业(东海证券 商俭)

●公司是高端数控机床龙头具有稀缺性，核心零部件自主可控，数控系统和机床性能比肩国外龙头，项目投产逐步释放产能。考虑公司产线业务占比提升、研发投入增加和销售承压，我们调整公司预测2025-2027年归母净利润为1.28/1.75/2.31亿元(原预测为1.37/1.84/2.30亿元)，EPS对应PE分别为66.25/48.63/36.87倍，给予“增持”评级。

●2025-11-02 科德数控：2025年三季报点评：公司业绩阶段性承压，高端机型研发进展顺利(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到制造业景气度复苏不及预期&；部分业务延迟确收，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为1.21(原值1.38)/1.69(原值1.87)/2.21(原值2.43)亿元，当前股价对应动态PE分别为70/50/39倍，考虑到公司在五轴机床领域龙头地位，维持公司“增持”评级。

●2025-10-30 科德数控：季报点评：盈利短期承压，新领域布局可期(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-5.82%/-10.38%/-7.64%)至1.63/2.10/2.68亿元(三年复合增速为27.25%)，对应EPS为1.22/1.58/2.01元。下调主要是考虑到收入端产能爬坡尚需时间，利润端相较整机毛利率偏低的自动化生产线业务占比提升。可比公司2025年PE均值为67倍，给予公司25年67倍PE估值，对应目标价为81.74元。(前值87.10元，对应25年PE67倍)。

●2025-08-26 科德数控：航天军工与民用端多场景开花，产能扩建进入收尾(东海证券 商俭)

●公司是高端数控机床龙头具有稀缺性，核心零部件自主可控，数控系统和机床性能比肩国外龙头，机床产品毛利率维持高位，项目投产逐步释放产能。公司海外市场拓展销售费用和研发投入增加，以及产线业务占比提升，我们调整公司预测，预计公司2025-2027年归母净利润为1.37/1.84/2.30亿元(原预测为1.80/2.42/3.13亿元)，EPS对应PE分别为60.63/45.18/35.99倍，维持“买入”评级。

●2025-08-23 科德数控：中报点评：25H1收入稳增，民用领域多维扩张(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●公司公布25年中报，25H1收入2.95亿元，同比+15.24%；归母净利0.49亿元，同比+1.27%。其中Q2收入1.64亿元，同比/环比+5.97%/+25.09%；归母净利0.28亿元，同比/环比-16.25%/+32.47%。公司不断推出高端新品实现国产替代，同时深耕航空航天行业，持续拓展民用领域应用，我们看好公司引领高端机床的国产替代，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-11-04 东方电气：三季度盈利能力修复，“十五五”电源建设需求可期(国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●公司2025年有望迎来煤电等行业交付高峰，考虑公司新签订单动态以及现有水电、核电业务毛利率状况，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为45.8/47.9/51.0亿元(原预测为43.4/55.2/60.9亿元)，同比+56.6%/+4.6%/+6.7%。当前股价对应PE分别为16/15.3/14.4倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 杭叉集团：亚洲物流展首发人形机器人“X1”系列，加速切入万亿级具身智能市场(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE16/15/13X，维持“增持”评级。产品目前处于样机小批量试点阶段，预计2026年形成规模销售，并在两年内实现60-70%的成本压缩与1-2年的投资回收期，经济效益显著。“X1”系列专为物流搬运场景设计，同时具备适应于工业场景的可靠性，替代人工经济效益高，为公司打开潜在的万亿具身智能装备的切入口。

●2025-11-04 明阳智能：2025年三季报点评：业绩符合预期，在手订单饱满(民生证券 邓永康,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为421.5、495.9、522.6亿元，增速为55%/18%/5%；归母净利润分别为11.7、22.9、29.4亿元，增速为237%/96%/29%，对应25-27年PE为30x/15x/12x，维持“推荐”评级。

●2025-11-04 西子洁能：经营性现金流净额明显改善，积极布局海外和核电领域带来成长空间(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为70.67亿元、78.03亿元、83.71亿元，增速分别为9.8%、10.4%、7.3%；归母净利润分别为4.59、5.03、5.42亿元，增速分别为4.3%、9.6%、7.9%。

●2025-11-03 冰轮环境：季报点评：Q3业绩同比稳健增长，期待IDC业务(华泰证券 倪正洋)

●我们预测公司25-27年归母净利润为6.78/8.84/10.44亿元(前值为7.36/8.85/10.25亿元，变化幅度为-7.80%/-0.03%/1.83%)，对应EPS为0.68/0.89/1.05元(前值为0.74/0.89/1.03元)，下调2025年盈利预测主要系国内工业制冷领域不及此前的增长预期。可比公司25年ifind一致预期PE均值为22.98倍(前值21.57倍)，基于公司在制冷压缩设备领域的龙头地位，有望在行业复苏过程中受益更为突出，且有望深度受益于海外数据中心建设，给予公司25年26倍PE(前值25倍)，目标价17.68元(前值18.5元)，维持“买入”评级。

●2025-11-03 银都股份：受关税影响收入节奏，期待后续智能化新品(财通证券 佘炜超,孟欣)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为5.48/6.33/7.26亿元，对应PE分别为21/18/16x，维持“增持”评级。

●2025-11-03 富创精密：2025三季报点评：业绩短期承压，看好零部件龙头平台化布局下的长期成长性(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.2/4.8/6.5亿元，对应当前市值动态PE为69/47/34倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 富创精密：季报点评：利润短期承压不改长期成长趋势(华泰证券 谢春生,郭龙飞,丁宁,吕兰兰)

●我们维持公司2025年收入39.07亿元，考虑到产能爬坡，下调26-27年收入预测3.3%/6.1%至于50.1/62.9亿，前瞻性投入致阶段性利润承压，下修公司25-27年归母净利润预测(-57.7%/-28.1%/-20.3%)至1.09/3.14/4.78亿元。近期板块估值显著抬升，公司盈利短期承压，但是新产能和新客户放量带动高增，后续盈利水平有望逐步回升，看好公司业绩弹性，基于90倍26年PE(行业均值63.9倍)目标价91.8元(前值：85.2元，60倍2026年PE)，维持买入。

●2025-11-03 冰轮环境：单季度收入、利润同比增长，利润率同比改善(招商证券 郭倩倩,吴洋)

●我们认为，尽管短期业绩仍受传统业务拖累，但公司在AIDC液冷机组方向的布局行稳致远，伴随着全球数据中心项目的建设，公司有望充分享受该方向的业绩增量。Q3单季度是公司业务的季节性淡季，我们对后续业绩的修正较少。我们预计2025-2027年有望实现6.04/8.58/11.46亿元归母净利润。继续对公司维持“强烈推荐”的评级。

●2025-11-03 五洲新春：业绩保持增长，机器人等新赛道持续取得进展(东北证券 韩金呈)

●轴承主业巩固优化，汽车零部件、管路及机器人领域持续突破，拟通过募资大力加码具身智能和智能驾驶赛道，有望显著提升估值水平。我们预计公司2025-2027年的营收为37.00/42.09/48.61亿元，归母净利润1.44/2.06/2.61亿元，给予2026E的每股净利润95倍PE估值，对应目标价53.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。