概伦电子(688206)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 概伦电子：设计类EDA保持高增，研发延续高强度投入(国投证券 赵阳,夏明达)

●公司是国内稀缺的产品具备全球竞争力的EDA公司，当前充分受益于国内半导体行业的发展和自主可控的机遇，同时通过内生研发、外延收购及生态建设，逐步从制造类EDA向设计类全流程EDA拓展。我们预计公司2025-2027年收入分别为5.34/6.76/8.36亿元，归母净利润分别为0.04/0.21/0.50亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为43.62元，相当于2026年28倍的动态市销率。

●2025-11-05 概伦电子：2025年三季报点评：前三季度归母净利润同比+173.46%，拟收购锐成芯微及纳能微(国海证券 刘熹)

●基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响，结合公司财报以及公司收购整合的能力，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为4.8/6.78/8.59亿元，归母净利润分别为0.50/0.68/1.23亿元，EPS分别为0.11/0.16/0.28元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为31.64/22.38/17.68X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 概伦电子：利润端持续改善，产业链整合成果不断(中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为5.02/6.01/7.06亿元，归母净利润分别为0.03/0.25/0.57亿元，维持“买入”评级。公司发布了2025年第三季度报告。25Q3公司实现营业收入0.96亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润-0.04亿元，归母扣非净利润-0.15亿元。2025年前三季度公司实现营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；实现归母净利润0.42亿元，同比扭亏为盈；实现归母扣非净利润-0.20亿元，亏损同比收窄。

●2025-09-29 概伦电子：中报点评：上半年扭亏为盈，2025迎多重利好(中原证券 唐月)

●首次覆盖并给予公司“增持”的投资评级。看好EDA的国产替代趋势，公司作为A股仅有的3家上市EDA企业之一，也将受益于这一发展趋势。公司积极开展并购，同时获得了国资入股，这将对其后续业务发展带来积极的推动作用。暂不考虑并购给公司带来的影响，预测公司2025-2027年EPS为0.31元、0.45元、0.66元，按照9月29日收盘价42.48元，对应的PE分别为136.08倍、94.30倍、64.70倍。

●2025-09-15 概伦电子：净利润实现扭亏，多角度积极推进产业链合发展(中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●25H1公司营收端有所承压，增速较去年同期有所下降，但公司在降本增效方面多措并举，成效显著，利润端25H1即实现扭亏为盈。综上，我们调整公司的营收与盈利预测，不考虑潜在并购标的并表的影响，我们预测2025-2027年公司营收分别为5.02/6.01/7.06亿元，(前预测值为5.24/6.48/7.92亿元)，归母净利润分别为0.03/0.25/0.57亿元(前预测值为-0.24/-0.02/0.18亿元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-07 奥飞数据：季报点评：Q3营收利润呈现强增长动能，资源充沛扩张能力突出(天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,缪欣君)

●公司是IDC领域拓展能力突出的厂商，目前在手资源充分，收入利润开始呈现强劲增长。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.0/2.9/4.1亿元，对应PE估值分别为96/67/47倍，维持“增持”评级。

●2025-11-06 博睿数据：积极推进降本增效，新品ONE秋季版全球发布(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1.73/2.35/3.02亿元，同比增长22.78%/36.11%/28.54%；归母净利润分别为-0.30/0.16/0.62亿元，同比变化73.77%/152.02%/294.79%。维持“增持”评级。

●2025-11-06 光环新网：季报点评：三季度业绩依然承压，IDC收入增长抬头(天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●由于公司前三季度业绩持续下滑，我们略调整预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元、4.28亿元、5.62亿元(原预测2025-2027年分别为3.67亿元、4.57亿元、5.51亿元)。基于公司IDC业务机架逐步达产，上架率有望逐步提高，同时AI算力需求正从训练逐步转向推理，公司拥有核心区域资源、未来有望受益，维持“增持”评级。

●2025-11-06 泛微网络：降本增效措施持续见效，拥抱AI+出海机遇(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们预计公司2025-2027年将实现营收24.37、26.40、28.87亿元，同比增长3.19%、8.34%、9.36%；实现归母净利润2.62、3.64、4.39亿元，同比增长29.22%、38.61%、20.70%。考虑到公司为OA龙头，未来有望持续受益于AI+信创市场红利，维持“增持”评级。

●2025-11-06 天融信：2025年三季报业绩点评：业绩短期承压，前瞻布局量子安全领域(东北证券 马宗铠)

●公司2025前三季度实现营业收入12.02亿元，同比-24.01%；归母净利润-2.35亿元。毛利率63.62%，同比-0.34pct；2025前三季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为51.81%/11.16%/38.02%/0.07%。单Q3实现营业收入3.76亿元，归母净利润-1.71亿元。我们预测公司2025/2026/2027归母净利润为1.64/2.37/3.16亿元。维持“买入”评级。

●2025-11-06 网宿科技：聚焦主业&精细化运营，盈利能力显著提升(东方财富证券 马成龙)

●公司作为全球领先的信息基础设施平台服务提供商，以CDN平台为支点，围绕产业链，加速布局安全、边缘计算两大业务底座，叠加全球化战略不断推进，业绩有望持续增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为47.50、50.96、56.51亿元，归母净利润分别为7.66、8.63、9.66亿元，EPS分别为0.31、0.35、0.39元，基于2025年11月4日收盘价，对应2025-2027年PE分别为37.11、32.93、29.41倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-06 莱斯信息：25Q3业绩波动，多省低空平台落地提速(国投证券 赵阳,夏明达)

●公司是国内民航空管龙头，空管扩区建设打开长期成长空间，低空空管时代有望卡位行业领先者，有望带来较大业绩增长弹性。我们预计公司2025-2027年收入分别为16.58/19.57/22.89亿元，归母净利润分别为1.36/1.87/2.72亿元。6个月目标价为92.98元，相当于2026年82倍的动态市盈率。

●2025-11-06 润泽科技：季报点评：经营利润仍有承压，固定资产进一步增加值得关注AIDC布局(天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,朱晔)

●基于公司2025前三季度经营情况，毛利率同比有所承压，但同时公司Q3发行REITS带来投资收益，我们调整公司25年盈利预测。调整后公司25-27年归母净利润为53/32/43亿元(原值为24/32/43亿元)，对应PE估值分别为15/26/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 中科创达：收入利润持续高增长，端侧AI快速起量(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●前三季度实现营收51.48亿元，同比增长39.34%；实现归母净利润2.29亿元，同比增加50.72%；实现扣非归母净利润2.00亿元，同比增加57.58%；基本每股收益为0.50元。预计公司2025-2027年EPS分别为1.08\1.30\1.61元，对应公司10月31日收盘价68.76元，2025-2027年PE分别为63.92\53.04\42.61，维持“买入”评级。

●2025-11-05 新大陆：2025年三季报点评：前三季度经营稳健向好，海外业务持续突破(光大证券 施鑫展,白玥)

●光大证券维持对新大陆2025-2027年的收入预测分别为86.91亿元、97.84亿元和111.13亿元；归母净利润预测分别为12.52亿元、15.50亿元和18.56亿元。当前市值对应2025-2027年PE为22x/18x/15x。看好公司受益于支付行业的持续回暖及金融创新机遇，维持“买入”评级。