中国电研(688128)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-07 中国电研：检测服务系列报告：业绩稳健增长，毛利率稳步提升(中信建投 吕娟)

●公司以共性基础技术研究为支撑，在电器及其相关衍生领域持续拓展，业绩有望保持稳健增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为47.72、53.94、60.46亿元，同比分别增长14.36%、13.04%、12.08%，归母净利润分别为4.89、5.76、6.76亿元，同比分别增长19.13%、17.99%、17.30%，对应PE分别为16.14、13.68、11.66倍，维持“买入”评级。

●2023-10-29 中国电研：23Q3净利润同比+13.62%，公司订单高增经营持续向好(国信证券 吴双,李雨轩)

●公司是电器综合性检测龙头，有央企背景、有技术、有行业地位、有成长动力，管理层目标明确战略清晰，检测业务加大投入加速发展，有串联技术优势的锂电业务订单持续向好有弹性。考虑到市场环境仍有一定不确定性，我们小幅下调公司2023-25年归母净利润为4.19/5.16/6.25亿元(前值4.41/5.44/6.60亿元)，对应PE19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2023-09-04 中国电研：检测服务能力不断提升，积极推进海外市场(东北证券 韦松岭)

●预计公司2023-2025年净利润分别为4.32亿，5.34亿和6.53亿，对应PE分别为20x、16x、13x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-05-08 中国电研：23Q1业绩同比+27.08%，公司订单高增经营持续向好(国信证券 吴双,李雨轩)

●公司是电器综合性检测龙头，有央企背景、有技术、有行业地位、有成长动力，管理层目标明确战略清晰，检测业务加大投入加速发展，有串联技术优势的锂电业务订单持续向好有弹性。我们预计公司2023-25年归母净利润为4.41/5.44/6.60亿元，对应PE22/18/15倍，维持“买入”评级。

●2023-04-25 中国电研：新能源业务放量，业务规模稳健增长(长城证券 罗江南)

●公司作为国家首批转制科研院所，研究人员储备丰厚、技术实力强劲。中短期看中国特色估值体系之下国企估值或将抬升，公司有望充分受益；而中长期受益于新能源汽车高景气，锂电设备和质检业务有望打造第二成长曲线。预计2023-2025年公司归母净利润为4.31亿元、5.01亿元和5.84亿元，对应当前股价的PE为21、18和16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-01-29 盛美上海：指引强劲增长(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入68/84/100亿元，归母净利润分别为15/20/25亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-29 先惠技术：2025年业绩预告点评：业绩超市场预期，设备出海&固态电池设备布局成效显著(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司海外业务持续拓展&；固态电池产业化加速，我们上调公司2025-2027年归母净利润为3.5/4.5/5.2亿元(原值3.0/3.7/4.5亿元)，当前股价对应动态PE分别为32/25/21倍，考虑公司在锂电设备与固态电池设备领域的核心卡位优势，以及高毛利海外业务持续推进所带来的盈利能力提升，上调为“买入”评级。

●2026-01-28 迈为股份：太空HJT光伏星辰大海，半导体设备成长曲线加速(浙商证券 王华君,李思扬)

●预计公司2025-2027年归母净利润为7.8/10.1/11.3亿元，同比变化-16%/+30%/+12%；对应PE为123/95/85倍。维持“买入”评级。

●2026-01-28 金辰股份：光伏+半导体+氢能设备布局全面，受益多产业浪潮(浙商证券 王华君,李思扬)

●光伏设备：PERTOP+HJT+钙钛矿+组件设备多轮驱动，受益新型技术需求.预计公司2025-2027年归母净利润为0.71/0.73/0.87亿元，同比增长11%/3%/20%；对应PE为93/90/75倍。给予“增持”评级。

●2026-01-28 芯碁微装：构建“PCB+泛半导体”双引擎增长模式，“技术壁垒+全球协同”助力业绩持续增长(上海证券 颜枫,李心语)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为14.73亿元、20.25亿元和24.42亿元，分别同比增长54.4%、37.5%和20.6%；归母净利润分别为2.94亿元、5.01亿元和6.35亿元，同比增长83.1%、70.2%和26.8%，对应EPS为2.23元、3.80元和4.82元，以2026年1月28日收盘价对应的市盈率为85x、50x和39x，维持“买入”评级。

●2026-01-28 先导智能：2025年业绩预增424%-529%符合预期，锂电设备龙头王者归来(浙商证券 邱世梁,王华君,陈红,周向昉)

●预计公司2025-2027年分别实现营业收入141、172、195亿元，归母净利润分别17.5、22.6、29.8亿元，对应PE分别为53、41、31倍，2024-2027年归母净利润CAGR为118%。维持“买入”评级。

●2026-01-27 天益医疗：深耕血液净化黄金赛道，内生外延构建长期成长曲线(信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.14亿元、9.36亿元、15.56亿元，同比增速分别为22.7%、82.1%、66.3%，2025-2027年实现归母净利润为0.21亿元、0.96亿元、2.34亿元，同比分别增长2967.9%、350.4%、143.3%，对应2026年1月27日股价PE分别为162、36、15倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-01-27 拓荆科技：深耕薄膜沉积技术护城河，打造混合键合第二增长极(东海证券 方霁)

●随着下游晶圆厂产能扩张及技术制程持续升级，设备需求稳步增长，叠加半导体设备国产替代长期趋势，公司未来发展空间广阔。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为63.82、84.46和105.97亿元，同比增速分别为55.52%32.35%和25.47%；归母净利润分别为10.41、16.27和24.48亿元，同比增速分别为51.32%56.23%和50.48%，对应当前市值的PE分别为97.50、62.41和41.47倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-27 柳工：2025年报业绩预告点评：减值包袱出清，加码矿山机械迎新机遇(东吴证券 周尔双,黄瑞)

●考虑到塔机减值+矿机投入将拖累短期业绩，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为16.0/19.8/26.0亿元(原值分别为16.2/23.4/27.9亿元)，当前市值对应PE分别为15/12/9x，维持“买入”评级。

●2026-01-27 凯格精机：锡膏印刷龙头受益于算力建设，光模块设备打造新增长极(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI算力需求爆发，带动下游锡膏印刷设备需求大幅提升，公司订单饱满，业绩进入加速兑现阶段。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.9/4.0/6.0亿元，当前股价对应动态PE分别为74/35/24x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。