圣诺生物(688117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 圣诺生物：2025年三季报点评：前三季度业绩持续增长，受益于GLP-1RA放量(西南证券 杜向阳,伍云逍)

●2025年前三季度公司实现营收5.2亿元，同比+54%；实现归母净利润1.3亿元，同比+123%；实现扣非净利润1.3亿元，同比+135%。预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.9/2.6/3.3亿元。

●2025-08-15 圣诺生物：受益于多肽产业链景气度，中长期成长性突出(信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为7.51亿元、9.90亿元、12.10亿元，归母净利润分别为1.91亿元、2.73亿元、3.49亿元，EPS(摊薄)分别为1.21元、1.73元、2.22元，对应PE估值分别为33.21倍、23.25倍、18.17倍。

●2025-05-08 圣诺生物：25Q1业绩超过预告中值，期待多肽业务逐步放量(中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●结合公司业务布局规划及产能落地情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.26亿元、8.19亿元、10.35亿元(调整前2025-2026年收入7.33亿元、9.69亿元)，增速分别为37.24%、30.86%、26.37%；归母净利润分别为1.25亿元、1.72亿元、2.34亿元(调整前2025-2026年利润1.39亿元、1.78亿元)，增速分别为149.24%、37.87%、36.35%。考虑到公司所处赛道景气度较高，公司自身具备一定的先发优势，后续有望伴随新产能落地迎来快速增长，维持“买入”评级。

●2024-10-31 圣诺生物：Q3业绩快速增长，大订单落地助推中长期发展(开源证券 余汝意)

●公司三大核心板块稳健发展，多款多肽原料药产品获得海内外备案，3.5亿元大订单的签订预计将助推原料药业务快速发展。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.06/1.39/1.86亿元，EPS为0.95/1.24/1.66元，当前股价对应PE为32.6/24.9/18.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 圣诺生物：季报点评：多肽领域先行者，海外布局打造长期增长空间(国盛证券 陈欣黎,胡偌碧,张金洋)

●公司在销售费用降低同时，利润快速增长，同时积极实现全球化布局。看好公司长期发展，维持“买入”评级。根据三季报情况，以及后续管线获批进度预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5.92亿元、7.62亿元、9.33亿元，同比增长36.1%、28.7%、22.4%；归母净利润分别为1.19亿元、1.49亿元、1.91亿元，同比增长68.5%、25.9%、28.0%；对应PE分别为28倍、22倍、17倍。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-11-13 罗欣药业：收入企稳，费用管控成效显著(中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司25/26/27年收入分别为23.5/26.5/30.6亿元，同比增长-11.4%/12.8%/15.5%；归母净利润为0.4/1.7/3.2亿元，同比增长103.9%/355.0%/88.0%，对应PE为159/35/19倍。公司为深耕消化道疾病领域，核心品质替戈拉生潜力巨大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-12 富祥药业：电解液添加剂涨价点评：VC价格快速上涨，贡献利润弹性(东吴证券 朱国广)

●由于微生物蛋白仍需时间进行市场推广、新增折旧规模略超预期，我们调整公司盈利预测，2025-2026年收入由20.0/25.2亿元调整至11.5/14.9亿元，2027年收入为16.4亿元；2025-2026年归母净利润由1.5/2.5亿元调整至-0.6/1.9亿元，2027年归母净利润为2.4亿元；2026-2027年对应当前市值P/E估值40.78/33.31X。考虑到公司受益于VC涨价和6-APA降价，维持“买入”评级。

●2025-11-12 普瑞眼科：季报点评：单Q3盈利能力有所改善(平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●由于公司所处行业环境影响，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润0.52亿元、1.46亿元、2.46亿元(原2025-2027年盈利预测为1.18亿元、1.97亿元、2.55亿元)。公司作为国内优质民营眼科医疗企业，省会扩张模式规划清晰，短期看新建医院扭亏公司整体净利率提升，长期看全国扩张。随着公司国内省会城市进一步扩张、新开分院进入盈利周期、老龄化趋势加剧医疗服务需求提升等，业绩有望恢复较快增长。维持'推荐'评级。

●2025-11-12 普瑞眼科：25Q3业绩符合预期，公司净利率有望逐步修复(中信建投 贺菊颖,王在存,吴严)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为27.35亿元、29.48亿元、31.68亿元，分别同比增加2.12%、7。77%、7.49%；归母净利润分别为0.12亿元、0.72亿元、1.92亿元，分别同比增加111.51%、517%、166%。以2025年11月7日收盘价(36.90元/股)计算，2025-2027年PE分别为471、76、29倍。维持“买入”评级。

●2025-11-12 百济神州：2025年三季报点评：盈利大幅跃升，泽布替尼引领增长(东吴证券 朱国广,张翀翯)

●核心产品泽布替尼持续放量，实体瘤管线逐步迈入收获期，我们预计公司未来三年营收将保持增长态势。规模效应驱动费用管控升级，公司有望在近几年实现利润的快速释放。我们将2025-2027年的归母净利润从8.13/41.68/95.43亿元分别上调至21.15/52.58/96.81亿元，对应2025-2027年PE估值为200/80/44X。公司作为国内创新药龙头，临床开发效率卓越，全球商业化能力突出，成长确定性较高，维持“买入”评级。

●2025-11-12 凯莱英：新业务25Q3收入实现翻倍增长，维持25年收入指引(华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内领先的小分子CDMO供应商，展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力，另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，为公司的中长期业绩增长保驾护航。考虑到新兴业务伴随收入端增长毛利率端边际改善，调整前期盈利预测，即25-27年营业收入从66.59/77.53/88.88亿元调整为66.09/77.48/89.30亿元，EPS从3.36/3.82/4.27元调整为3.05/3.66/4.50元，对应2025年11月12日94.31元/股收盘价，PE分别为31/26/21倍，维持“买入”评级。

●2025-11-12 苑东生物：三季度利润超预期，坚定加速创新转型(兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●我们预测2025年至2027年收入分别为13.92亿元、16.11亿元、19.10亿元，归母净利润分别为2.66亿元、3.07亿元、3.70亿元。对应2025年11月11日收盘价，PE分别为36.1x、31.3x、26.0x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-11 羚锐制药：业绩稳健增长，产品动能持续释放(中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为39.55亿元、43.67亿元和48.5亿元，分别同比增长12.96%、10.42%和11.06%，归母净利润分别为8.31亿元、9.45亿元和10.74亿元，分别同比增长15.06%、13.63%和13.74%，折合EPS分别为1.47元/股、1.67元/股和1.89元/股，对应PE为15.42X、13.57X、11.93X，维持买入评级。

●2025-11-11 百济神州：季报点评：泽布替尼全球持续放量，血液瘤/实体瘤/自免等在研顺利推进(平安证券 何敏秀,叶寅)

●公司在血液瘤领域全方位布局，BTK抑制剂泽布替尼全球放量迅速，此外BCL2抑制剂、BTK CDAC在研推进顺利。公司通过快速概念验证持续丰富研发管线，在实体瘤领域、免疫炎症领域等均持续取得进展，我们调整2025-2026年并新增2027年收入预测为370.68、445.36、522.31亿元(原预测25-26年364.07、439.54亿元)，维持“推荐”评级。

●2025-11-11 昆药集团：渠道调整导致销售承压，期待明年表现(中银证券 刘恩阳)

●由于公司处于渠道改革过程中，我们对公司的营收及销售费用进行了一定的调整，对盈利预测略微下调，预计2025-2027年归母净利润为6.30/7.22/8.76亿元(原预测为7.18/8.78/10.67亿元)，对应EPS分别为0.83/0.95/1.16元，当前股价对应PE分别为16.5/14.4/11.9倍，考虑到公司不断加大研发投入，且在慢病领域深度布局，我们看好公司的长期发展，维持买入评级。