盛泰集团(605138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-25 盛泰集团：Q2主业收入拐点，现金流表现好于利润(华西证券 唐爽爽)

●长期来看，公司扩产及净利率改善长逻辑不变。上调25/26/27年收入预测39.84/43.07/46.44亿元至40.36/44.50/49.08亿元；下调25/26/27年归母净利1.18/1.71/3.01亿元至0.82/1.66/3.01亿元；对应下调25-27年EPS0.21/0.31/0.54元至0.15/0.30/0.54元，2025年8月25日收盘价7.89元对应25/26/27年PE分别为53/26/15X，维持“买入”评级。

●2025-04-23 盛泰集团：年报点评报告：持续建设内外循环生产基地(天风证券 孙海洋)

●基于24年表现，我们调整25-26年盈利预测并增加27年预测，预计25-27年营收40亿元、44亿元、48亿元(25-26年前值为43亿元、48亿元)；归母净利润0.67亿元、0.81亿元、1.01亿元(25-26年前值为0.66亿元、0.82亿元)；EPS为0.12元、0.15元、0.18元；PE为51X、42X、34X。

●2024-11-14 盛泰集团：季报点评：发布员工持股计划(天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“增持”评级维持盈利预测，预计公司24-26年P5分别为0.1元、0.12元以及0.15元，PE分别为58X、48X、37X。

●2024-10-30 盛泰集团：第三季度收入下滑28%，盈利水平改善(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●关注短期订单和盈利拐点，及中长期成长潜力。由于今年前三季度欧美客户订单下滑及下游需求疲弱对公司影响仍然较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.7/1.7/2.2亿元(此前为1.3/1.9/2.4亿元)，同比-31.1%/+131.6%/+29.4%，由于盈利预测下调，下调目标价至5.4-5.9元(原为6.2-6.6元)，对应2025年18-19xPE，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 盛泰集团：Q3受益于毛利率提升及汇兑收益(华西证券 唐爽爽)

●(1)短期来看，Q3延迟发货有望在Q4得以解决，未来收入主要驱动来自新客户拓展、澳洲农场收购、以及河南和越南仍在扩产。(2)利润端弹性更大，23年管理费用中存在对海内外基地进行整合和调整产生的一次性费用；财务费用也由于美国加息、收购澳洲农场高企，财务费用有望下降。(3)长期来看，公司扩产及净利率改善长逻辑不变。下调24/25/26年收入预测43.24/49.13/55.22亿元至39.54/43.70/48.13亿元；下调24/25/26年归母净利预测1.53/2.47/3.33亿元至1.14/2.47/3.20亿元；对应下调24-26EPS0.28/0.45/0.60元至0.21/0.44/0.58元，2024年10月28日收盘价5.62元对应24/25/26年PE分别为27/13/10X，公司近期推出员工持股计划有望提振信心，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-10-14 伟星股份：服饰辅料龙头制造商，海外市场份额提升可期(山西证券 王冯,孙萌)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为48.82/53.94/59.12亿元，同比增长4.4%/10.5%/9.6%；归母公司净利润为6.91/7.89/8.72亿元，同比增长-1.4%/14.2%/10.6%。以10月10日收盘价计算，公司2025-2027年PE分别为17.9/15.7/14.2倍，短期维度看，公司新增越南工厂产能，加强与国际品牌合作深度，伴随订单量上升及产能爬坡，越南工厂盈利能力预计逐步改善。中长期维度看，我们认为公司有望凭借产品端推新迭代能力、制造端快速响应能力、营销端全球布局能力，不断提升优质客户采购份额，并有望开拓织带等服装辅料品类，首次覆盖，给予公司“买入-A”评级。

●2025-10-12 嘉曼服饰：半年报点评：暇步士男女装占比逐步提升(天风证券 孙海洋)

●基于25H1财务表现，考虑收购暇步士后公司加大店面升级及营销推广力度，我们调整盈利预测，预计25-27年营收分别为11.4/12.1/13.0亿元，归母净利分别为1.4/1.6以及1.9亿元(前值为1.8/2.0/2.3亿元)，对应PE分别为19/17/15x。

●2025-10-09 太平鸟：半年报点评：深耕“品质时尚”产品内核(天风证券 孙海洋)

●考虑零售业绩短期承压，同时公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，我们预测公司25-27年营收分别为68/71/74亿，归母净利分别为2.1/3.4/4.0亿(前值为3.9/4.8/5.1亿)，对应PE分别为31/19/16x。

●2025-10-08 伟星股份：新一期股权激励落地，稳健发展信心依旧(浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●随着美国对等关税安排明朗化，预计下半年客户下单节奏有所恢复，公司作为开发、快反、成本控制实力领跑的辅料龙头有望持续抢夺市场份额，股权激励彰显发展信心，我们预计25-27年实现收入48.6、53.0、58.8亿元，分别同比+4.0%、9.1%、10.9%，归母净利润6.7、7.4、8.4亿元，分别同比-5.1%、+11.4%、+13.4%，对应PE18、16、14X，24年分红率达83.5%，稳增长高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2025-10-02 地素时尚：半年报点评：升级重塑品牌及渠道(天风证券 孙海洋)

●考虑消费环境变化及市场竞争加剧，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收分别为22/24/25亿，归母净利分别为3.0/3.3/3.8亿(前值为3.3/3.5/4.0亿)，对应PE分别为20/18/16x。

●2025-10-01 兴业科技：半年报点评：加快海外客户开拓(天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级：考虑内销疲软，我们小幅调整盈利预测，预计25-27年归母净利1.4、1.8、2.0亿元(原值1.5、1.8、2.3亿元)；PE分别为32x、26x、23x。

●2025-09-30 海澜之家：半年报点评：京东奥莱深耕质价比折扣零售(天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级考虑到FCC、京东奥莱和出海的有序推进，我们小幅调整25-27年盈利预测，预计营收为224亿元、246亿元、268亿元(原值为221亿元、243亿元、268亿元)；归母净利为25亿元、27亿元、30亿元(原值为24亿元、27亿元、29亿元)；对应PE为12/11/10x。

●2025-09-29 伟星股份：股权激励再落地，三年增长目标彰显发展信心(华鑫证券 娄倩)

●公司长期深耕服装辅料，出于公司在海外布局、深度客户合作以及工厂智能化三方面，持续的提升公司作为拉链、钮扣主要企业的地位与竞争能力。我们预测公司2025-2027年收入分别为48.79、53.71、59.94亿元，EPS分别为0.57、0.61、0.68元，当前股价对应PE分别为17.4、16.3、14.7倍。考虑到公司作为服装辅料赛道的头部企业，其所具备的收入成长性、毛利率的把控以及营运的管理能力，维持给予“买入”投资评级。

●2025-09-29 伟星股份：新一期股权激励方案出炉，预计中期形势好于短期(东方证券 施红梅)

●根据下游服饰行业的经营形势和我们的草根跟踪，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.58、0.64和0.75元(原预测为0.62、0.71和0.82元)，DCF估值对应目标价为15.84元，维持“买入”评级。

●2025-09-26 古麒绒材：聚焦高规格羽绒供给，构筑多维度产销壁垒(东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司为羽绒市场供应链中的重要参与者，拥有领先的绿色制造体系、强大的技术创新能力、优质的客户资源及市场份额，同时在建有具备潜力的募投项目，共同构建起较高壁垒。国家产业政策的大力支持，有利于扩大市场需求，保证行业高质量发展，而公司业务方向高度契合政策及生产消费市场对消费升级、绿色环保等的偏好，同时羽绒产品未来在军需、户外装备等多个领域都具备应用成长空间，高规格产品或将成为未来市场需求的重点。整体看，公司行业地位具备一定稀缺性，中长期看具备较好成长空间，其技术价值与市场潜力值得长期关注。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别1.74/1.98/2.29亿元，YOY+3.6%/+13.9%/+15.3%，对应9/25日收盘价的PE分别为28.5/25.0/21.7X。首次覆盖，给予“增持”评级。