新华网(603888)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-13 新华网：国有媒体平台，子公司布局AIGC+元宇宙(中信建投 杨艾莉)

●新华网作为国家级新闻门户平台，17年就在财报中提到要“着力科技赋能，技术驱动进一步强化”。同时，新华网与阿里合资创立新华智云，布局机器生产内容(MGC)，可见其具有较强的前瞻性意识。推荐关注。我们预计22-23年，公司归母净利润分别为2.52/2.90亿元，同比增长19.61%/15.02%，3月10日收盘价对应PE分别为44.56/38.74x。

●2021-12-20 新华网：科技赋能，技术驱动，打造领先的国有媒体平台(中信建投 杨艾莉)

●公司作为主流媒体新华社旗下的综合新闻信息服务门户，在原有主业之上不断向云计算、大数据、人工智能、虚拟现实等前沿技术靠拢，兼具国有企业属性与市场化运营思路。与阿里合资成立的科技企业新华智云技术背景深厚，领先布局虚拟人业务且发展迅速，收入体量快速增长。预计公司21-23年实现收入17.6/20.9/24.5亿，同比增长23.0%、18.5%和17.4%，预计实现归母净利润2.0/2.4/2.8亿，同比增长22.7%、19.6%和17.0%。持续关注公司在新技术与虚拟人等新业务方面的布局。

●2021-05-11 新华网：“平台再造”引领三年规划持续推进，全年业绩有望持续恢复(新时代证券 马笑,陈磊)

●公司作为国家通讯社新华社主办的综合新闻信息服务门户网站，是中国最具影响力的网络媒体之一，并向全球发声。一百周年庆祝活动在即，公司有望在近期获得较高关注度并带动广告收入，预计公司2021年至2023年公司归母净利润为3.08亿元、3.36亿元、3.73亿元，同比增长86.5%、9.3%、10.9%；对应P/E为33/30/27倍，维持“推荐”评级。

●2020-01-13 新华网：媒体融合迎来Z世代，看好公司拥护互联网和年轻人的发展潜力(新时代证券 胡皓)

●我们维持预测2019-2021年实现营收分别为18.56亿元、21.38亿元、24.27亿元，同比增长18.3%、15.2%、13.5%；归母净利润分别为3.36亿元、3.82亿元、4.26亿元，同比增长17.7%、13.8%、11.4%。公司作为央媒龙头，把握新世代消费动向，结合平台优势继续保持引领姿态。维持“推荐”评级。

●2019-04-23 新华网：看好公司To G业务，数字化新业态增长潜力较大(新时代证券 胡皓,姚轩杰)

●预测新华网2019-2021年实现营收分别为18.56亿元、21.38亿元、24.27亿元，同比增长18.28%、15.18%、13.53%；实现归母净利润分别为3.36亿元、3.82亿元、4.26亿元，同比增长17.75%、13.85%、11.42%；对应2019-2021年EPS分别为0.65元、0.74元、0.82元。首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-10-28 焦点科技：三季度营收稳健增长17%，平台及AI付费会员数量持续扩大(国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●考虑公司相关股权支付费用增加的影响，我们下调公司2025-2027年归母净利润至5.17/6.01/7.13亿元(前值分别为5.53/6.4/7.37亿元)，对应PE分别为28/24.1/20.3倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-27 青木科技：2025年三季报点评：AI赋能代运营主业，自有品牌持续高增(东吴证券 吴劲草,郗越)

●青木科技布局多元电商服务业态，代运营纵向守住大服饰品牌头部地位、加深优质品牌合作，横向布局潮玩行业，挖掘代运营品类盈利新增量。同时品牌孵化业务卡位大健康及宠物食品小而美赛道，高增可期。考虑到公司品牌孵化业务爬坡较好，电商代运营业务协同发力，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测由1.1/1.5/2.2亿元至1.2/1.9/2.6亿元，同比分别+31%/+57%/+40%，对应最新收盘价PE为56/36/26X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 青木科技：品牌孵化快速增长(中信建投 刘乐文)

●2025年前三季度公司实现营业收入10.21亿元，同比增长26.34%，其中第三季度实现营业收入3.53亿元，同比增长33.73%。考虑到自有品牌的快速发展，我们预计2025-2027年实现归母净利润1.35亿元、1.81亿元、2.40亿元，当前股价对应PE分别为49X、37X、28X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 值得买：AI商业化成效初显，深化AI战略合作助力成长(开源证券 方光照)

●2025Q1-Q3公司营收8.1亿元(同比-20%)，主要系公司低毛利业务战略性收缩及业务升级，归母净利润0.13亿元(同比+253%)，主要系公司确认大额递延所得税抵免，其中，Q3营收2.2亿元(同比-24%)，归母净利润0.008亿元(同比+120%)，我们看好公司AI商业化持续推进，AI全面赋能公司业务成长，Q4“双11+国补”助力公司业绩继续修复，我们维持2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年公司营收分别为13.7/15.8/18.2亿元，归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元，当前股价对应PE分别为72.5/60.2/50.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：微短剧战略深化，头部综艺或驱动业绩继续回暖(开源证券 方光照)

●2025年Q1-Q3公司实现营收90.6亿元(同比-11.8%)，主要系电商业务营收下降所致，归母净利润10.2亿元(同比-29.7%)，主要系持续加大内容、研发投入致互联网视频业务成本上升，其中Q3营收31.0亿元(同比-6.6%)，归母净利润2.5亿元(同比-33.5%)。基于公司前三季度业绩及内容成本的持续投入和广告主整体投放情况，我们下调2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年营收分别为140/151/160(前值为142/160/170)亿元，归母净利润分别为15.3/18.6/21.3(前值为17.8/21.8/24.4)亿，当前股价对应PE分别为35.4/29.1/25.4倍，我们看好公司综艺剧集的长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-10-27 新华都：2025年三季报点评：淡季增速放缓，标品利润承压(东吴证券 苏铖,孙瑜)

●参考2025年前三季度财报情况，考虑白酒行业整体销售增长趋缓、渠道利润压缩，且年内会计准则调整对收入确认口径产生影响，我们调整2025~27年归母净利润预测为3.0、3.4、4.4亿元（前值为3.2、4.0、5.0亿元），当前市值对应2025~27年PE为16、14、11X，维持“买入”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：广告业务回暖，新综上线+广电政策支持多重催化(国投证券 王利慧)

●考虑战略收缩传统电商业务影响，我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现收入为134.85/148.30/168.97亿元，实现归母净利润为16.88/18.13/21.67亿，对应EPS为0.9/0.97/1.16元；公司系头部内容平台，叠加丰富综艺、剧集内容储备有望陆续释放业绩，给予2026年35倍PE，对应6个月目标价为33.95元，维持“买入-A”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：2025Q3业绩点评：广告业务回暖，关注重点剧综上线表现(银河证券 岳铮,祁天睿)

●公司年内业绩波动系电商板块收缩、内容投入增加等多重原因所致。但公司持续在内容端保持投入，有望在长期收获回报：Q4公司多款重点剧综上线，广告和会员业务有望实现增长。同时，“广电21条”对行业内容供给的最新政策支持，或将催生更多的优质爆款剧集。我们在长期看好公司内容端的业务发展潜力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.77/16.96/19.39亿元，对应PE为42x/32x/28x，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 芒果超媒：季报点评：内容与研发投入加大，四季度内容表现值得期待(国盛证券 顾晟,阮文佳)

●短期看公司业绩受到加大头部内容、技术应用投入等影响，长期仍看好公司独特的国有平台优势和强劲内容输出能力。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润11.8/16.1/17.4亿元，同比变动-13.4%/+36.3%/+7.7%，维持“买入”评级。

●2025-10-26 数据港：季报点评：业绩保持稳健，下游需求有望提升(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●华泰研究认为，AIGC需求有望推动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，数据港的EBITDA及利润增长势头有望延续。基于对公司未来发展的看好，维持2025年至2027年的盈利预测不变，并给予公司2025年EV/EBITDA28倍估值，目标价上调至40.56元，维持“买入”评级。