数据港(603881)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-26 数据港：季报点评：业绩保持稳健，下游需求有望提升(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●华泰研究认为，AIGC需求有望推动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，数据港的EBITDA及利润增长势头有望延续。基于对公司未来发展的看好，维持2025年至2027年的盈利预测不变，并给予公司2025年EV/EBITDA28倍估值，目标价上调至40.56元，维持“买入”评级。

●2025-09-19 数据港：业绩平稳增长，廊坊项目按计划推进(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●截至2025年6月末，公司廊坊项目外市电及土建部分已完工并转固，其余机电部分处于建设阶段，合同执行情况良好，将进一步夯实公司在核心区域的算力供给能力。随着数字中国的持续推动及AI带动的智算需求爆发，我们看好公司长期发展趋势。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元、1.98亿元和2.39亿元，对应当前市值的PE分别为150倍、132倍和109倍，维持“增持”评级。

●2025-09-04 数据港：廊坊项目稳定推进，期待后续新项目开展(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们认为，随着互联网大厂需求提升以及IDC行业朝着集约化、绿色化、高密化发展，行业供需格局有望改善，数据港作为核心IDC厂商有望充分受益。我们预计公司2025-2027年营收为18.16、19.73、20.98亿元，同比提升5.56%、8.61%、6.37%；归母净利润为1.72、2.06、2.38亿元，同比提升29.90%、20.21%、15.09%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-17 数据港：中报点评：业务稳健发展，行业供需情况向好(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●我们认为本轮AIGC需求有望带动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，公司EBITDA及利润增长势头有望延续。我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年EBITDA分别为10.66/11.73/13.45亿元。参考可比公司WIND一致预期2025年EV/EBITDA均值为18.54倍，考虑到AI正带动行业供需格局向好，公司有望凭借其在核心地段的前瞻性战略布局受益于本轮景气周期，给予公司2025年EV/EBITDA23倍，对应目标价33.14元，目标市值238亿元(前值：240亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 数据港：2024年年报&2025年一季报公司点评：精细管理驱动双增，东数西算赋能成长(民生证券 马天诣,谢致远)

●随着云计算、大数据、物联网等新兴应用及技术的蓬勃发展，以数据中心为代表的“新基建”建设进程明显加快，我们看好下游客户业务需求增长带来的公司业绩提升，预计25年-27年公司营收分别为18.9/20.7/22.6亿元，归母净利润1.5/1.6/1.8亿元，对应4月28日收盘价P/E分别为126x/114x/105x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-10-27 青木科技：2025年三季报点评：AI赋能代运营主业，自有品牌持续高增(东吴证券 吴劲草,郗越)

●青木科技布局多元电商服务业态，代运营纵向守住大服饰品牌头部地位、加深优质品牌合作，横向布局潮玩行业，挖掘代运营品类盈利新增量。同时品牌孵化业务卡位大健康及宠物食品小而美赛道，高增可期。考虑到公司品牌孵化业务爬坡较好，电商代运营业务协同发力，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测由1.1/1.5/2.2亿元至1.2/1.9/2.6亿元，同比分别+31%/+57%/+40%，对应最新收盘价PE为56/36/26X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 青木科技：品牌孵化快速增长(中信建投 刘乐文)

●2025年前三季度公司实现营业收入10.21亿元，同比增长26.34%，其中第三季度实现营业收入3.53亿元，同比增长33.73%。考虑到自有品牌的快速发展，我们预计2025-2027年实现归母净利润1.35亿元、1.81亿元、2.40亿元，当前股价对应PE分别为49X、37X、28X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 值得买：AI商业化成效初显，深化AI战略合作助力成长(开源证券 方光照)

●2025Q1-Q3公司营收8.1亿元(同比-20%)，主要系公司低毛利业务战略性收缩及业务升级，归母净利润0.13亿元(同比+253%)，主要系公司确认大额递延所得税抵免，其中，Q3营收2.2亿元(同比-24%)，归母净利润0.008亿元(同比+120%)，我们看好公司AI商业化持续推进，AI全面赋能公司业务成长，Q4“双11+国补”助力公司业绩继续修复，我们维持2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年公司营收分别为13.7/15.8/18.2亿元，归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元，当前股价对应PE分别为72.5/60.2/50.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：微短剧战略深化，头部综艺或驱动业绩继续回暖(开源证券 方光照)

●2025年Q1-Q3公司实现营收90.6亿元(同比-11.8%)，主要系电商业务营收下降所致，归母净利润10.2亿元(同比-29.7%)，主要系持续加大内容、研发投入致互联网视频业务成本上升，其中Q3营收31.0亿元(同比-6.6%)，归母净利润2.5亿元(同比-33.5%)。基于公司前三季度业绩及内容成本的持续投入和广告主整体投放情况，我们下调2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年营收分别为140/151/160(前值为142/160/170)亿元，归母净利润分别为15.3/18.6/21.3(前值为17.8/21.8/24.4)亿，当前股价对应PE分别为35.4/29.1/25.4倍，我们看好公司综艺剧集的长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-10-26 芒果超媒：季报点评：内容与研发投入加大，四季度内容表现值得期待(国盛证券 顾晟,阮文佳)

●短期看公司业绩受到加大头部内容、技术应用投入等影响，长期仍看好公司独特的国有平台优势和强劲内容输出能力。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润11.8/16.1/17.4亿元，同比变动-13.4%/+36.3%/+7.7%，维持“买入”评级。

●2025-10-25 芒果超媒：季报点评：Q3广告继续回暖，Q4重磅内容可期(华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润为15.5/16.9/18.2亿元。基于SOTP逻辑，公司目标价为34.11元，基于25年互联网业务5.1XPS(主要考虑公司后续项目储备丰富)，运营商/媒体内容/媒体零售16.4/28.1/45.6XPE(前值28.77元，基于25年互联网业务4.0XPS，运营商/媒体内容/媒体零售15.1/29.4/47.2XPE)。

●2025-10-23 壹网壹创：季报点评：轻资产战略提振盈利，AI赋能持续深化(华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到公司转型及费控措施带动利润率优化，我们上调2025/26/27年归母净利润预测9.8%/7.2%/7.7%至1.1/1.4/1.7亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值59x，考虑到公司AI Agent应用的业绩释放节奏存在不确定性，给予26E54xPE(前值：25E75x)，对应目标价32.5元(前值：31.5元)，维持“持有”评级。

●2025-10-23 拉卡拉：2025年三季报点评：天财商龙并表推动科技业务增长，跨境业务延续高增(国联民生证券 刘雨辰,朱丽芳)

●基于国内消费回暖以及跨境业务的快速增长，分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.07亿、4.12亿和4.24亿元，对应增速为15.9%、1.2%和2.9%。鉴于公司在第三方支付领域的龙头地位稳固，维持“买入”评级。不过需要关注潜在风险，包括经济复苏不及预期可能影响支付交易金额、资本市场波动对投资收益的影响，以及客户需求放缓带来的收入压力。

●2025-10-21 若羽臣：自有品牌领航，开启品牌孵化新程(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●预计自有品牌25E-27E实现归母净利润1.07/2.04/3.42亿元，代运营+品牌管理业务25E-27E实现归母净利润0.80/0.82/0.59亿元，考虑到二者增长潜力差异以及公司25E-27ECAGR55.9%高增预期，我们采用分部估值法基于27E分部净利润估值。自有品牌业务可比公司27年iFinD一致盈利预测PE22倍，考虑到公司处快增阶段，品类差异化，给予27年44倍PE，目标市值150.4亿元：传统业务可比公司27年iFinD一致盈利预测PE34倍，考虑到业务模式差异，给予传统业务27年20倍PE，目标市值11.7亿元；合计目标市值162.1亿元，对应目标价52.13元，首次覆盖给予增持评级。

●2025-10-15 吉比特：《杖剑》海内外丰收，《道友》突破(华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润为16.3亿元、18.2亿元和19.3亿元。可比公司2025年平均PE为28X，考虑公司新品上线表现优异，小游戏贡献增量，但考虑后续产品上线时间及流水不确定性，给予公司25年25XPE，维持目标价565.66元。