志邦家居(603801)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-08 志邦家居：2025年中报点评：收入短期承压，海外业务增长亮眼(国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司多品类成长，零售和整装渠道快速发展、海外业务加速布局。考虑到地产承压与大宗业务调整，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.7/4.0/4.3亿(前值4.2/4.7/5.2亿)，同比-4.1%/+8.1%/+6.5%，对应PE=11.8/10.9/10.2x，维持“优于大市”评级。

●2025-09-04 志邦家居：大宗拖累业绩表现，海外业务高增(浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●志邦大家居推行顺利，新品类、新市场及整装可挖掘空间大，且管理层质地优秀、激励充分，我们看好其增长韧性，以及经营效率持续优化。我们预计公司2025-2027年实现营业收入48.84亿/52.90亿/57.22亿元，分别同比-7.10%/+8.30%/+8.16%，归母净利润3.97亿/4.37亿/4.89亿，分别同比+3.08%/+10.03%/+11.84%，对应当前PE10.87X/9.88X/8.83X，维持“买入”评级。

●2025-09-03 志邦家居：25H1业绩短期承压，海外业务表现亮眼(国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司多渠道、全品类持续发展，衣柜、木门等高潜品类快速增长，整装业务加速开拓，未来成长可期。我们预计志邦家居2025-2027年营业收入为49.83、53.12、56.72亿元，同比增长-5.23%、6.60%、6.78%；归母净利润为3.62、3.91、4.22亿元，同比增长-6.08%、8.12%、7.94%，对应PE为12.1x、11.2x、10.3x，给予25年14.9xPE，目标价12.38元，维持买入-A的投资评级。

●2025-09-01 志邦家居：25H1点评：大宗业务拖累较为明显，Q2盈利能力边际改善(中泰证券 张潇,邹文婕)

●行业承压中公司仍坚定前行，零售渠道表现出一定韧性。根据25H1业绩下调盈利预测，我们预期公司2025-2027年归母净利润为3.4、3.8、4.4亿元，原25-26年预测值为6.4、7.2亿元，对应PE13、12、10X，考虑家居需求受宏观环境影响较大，调整至“增持”评级。

●2025-08-31 志邦家居：海外业务拓展顺利，静待内需修复(招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●公司2025H1收入及利润下滑。内需方面公司顺应一体化消费需求，迭代落实志邦整家3.0，海外市场强化全球布局，收入持续高增(同比+70.69%)、毛利率同比优化(+3.39pct)。考虑内需承压影响，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.63/3.94/4.31亿元，对应PE为12.0/11.1/10.1x，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-10-30 兔宝宝：Q3季度收入转正，投资收益致利润高增(中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为97.1亿、102.6亿元，同比+5.7%、+5.6%，预计25-26年归母净利润分别为8.6亿、8.0亿，同比+46.2%、-6.7%，对应25-26年PE分别为12.0X、12.9X。

●2025-10-30 梦百合：季报点评：业务结构改善驱动内外销延续增长(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●华泰研究上调了公司未来三年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、3.48亿元和4.61亿元，对应EPS为0.42元、0.61元和0.81元。基于2026年的20倍PE估值，目标价上调至12.20元，维持“增持”评级。分析师认为，公司在全球化产能布局和自主品牌建设方面的领先优势将支撑其长期发展。

●2025-10-30 喜临门：电商靓丽，品牌零售增长超预期(中泰证券 郭美鑫,张潇)

●公司积极拥抱科学睡眠赛道，床垫龙头从“传统制造”跨越到“科技赋能”。我们预计公司2025-2027年销售收入为91.6、98.6、106.1亿元，同比增长5%、7.6%、7.6%，实现归母净利润4.7、5.5、6.1亿元，同比增长45%、18%、10%(公司经营效率提升，调整盈利预测，2025-2027年前次预测值销售收入为92.1、99.7、107.9亿元，归母净利润为4.6、5、5.6亿元)，EPS为1.27、1.49、1.65元，维持“增持”评级。

●2025-10-29 索菲亚：2025年三季报点评：宏观环境影响下收入承压，Q3利润同比回正(光大证券 姜浩,吴子倩)

●考虑到房地产市场尚处于调整期、家居行业竞争压力较大，我们下调2025-2027年归母净利润预测为10.7/12.1/13.5亿元(下调幅度为24%/25%/26%)，2025-2027年对应EPS分别为1.11/1.25/1.40元，当前股价对应PE分别为11/10/9倍。公司持续推进“多品牌、全品类、全渠道”的大家居战略布局，并通过零售、工程等多渠道持续拓展海外增量市场，积蓄新的增长势能，作为家居龙头企业，具备成本、战略、资本优势，有望在激烈的市场竞争中扩张份额，维持“买入”评级。

●2025-10-29 索菲亚：2025Q3利润端增速转正，海外业务规模稳步扩张(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为10.74/11.59/12.57亿元，对应EPS分别为1.12/1.20/1.30元，当前股价对应PE分别为11.50/10.66/9.83倍。维持“买入”评级。

●2025-10-29 兔宝宝：经营显韧性，投资收益拉动业绩增长(财通证券 毕春晖,陈琳云)

●分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.42亿、7.93亿和9.06亿元，对应EPS为0.89元、0.96元和1.09元。基于最新收盘价计算，2025-2027年的PE分别为13.72倍、12.85倍和11.25倍。维持“增持”评级。然而，宏观经济下行、渠道开拓不及预期以及行业竞争加剧仍是潜在风险。

●2025-10-29 索菲亚：多品牌全渠道布局深化，Q3业绩同比增速回正(招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●考虑到地产环境承压，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.49/11.54/12.53亿元，对应PE估值为11.8/10.7/9.9x。看好公司大家居战略显效以及行业集中度提升，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 顾家家居：25Q3延续稳步增长，逆势扩张奠定长期发展基础(招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●基于当前业务布局和市场表现，分析师预计顾家家居2025-2027年的归母净利润分别为18.68亿元、20.40亿元和21.92亿元，对应PE估值分别为13.7倍、12.6倍和11.7倍。综合考虑其业绩增长潜力及行业地位，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-28 顾家家居：季报点评：收入稳健增长，看好全球化布局潜力(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为18.77、20.83、22.93亿元，对应EPS为2.29、2.54、2.79元(前值：2.28、2.53、2.79元，EPS较前值略微变化主要是公司回购导致总股本变化所致)。截至2025年10月27日，Wind可比公司2026年一致预期PE为14倍，考虑公司组织管理能力优秀，零售运营/供应链管理/仓配服等能力优势突出，给予公司25年17倍PE，目标价38.93元(前值38.76元，基于25年17倍PE，总股本因公司回购有所调整，对应目标价略微调整)，维持“买入”评级。

●2025-10-28 顾家家居：2025年三季报点评：内贸持续向好，外贸展现韧性，三季度业绩超预期(光大证券 姜浩,吴子倩)

●目前，顾家家居的市盈率(PE)为12倍，估值处于历史低位，具有较高的投资吸引力。分析师维持“买入”评级，认为公司业绩增长势头强劲，估值修复空间较大，但需警惕美国/中国地产销售低于预期、国际贸易政策波动以及市场竞争加剧等潜在风险。