博迈科(603727)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-27 博迈科：中报点评：资产减值拖累盈利，关注FPSO订单(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●出于审慎性原则，我们暂不考虑如若未来地缘冲突形势缓和，公司俄罗斯项目减值冲回的可能影响，下调公司25-27年盈利预测为0.91/1.49/3.30亿元(前值2.21/3.42/4.64亿元，下调59%/56%/29%)。我们下调公司25年BPS预测至11.51元(前值12.23元)，可比公司25年PB均值1.3，考虑到公司作为FPSO模块领域龙头，有望充分受益于融资环境改善后FPSO储备项目的加速释放，持续承接模块及总装类高价值订单，维持给予公司25年1.5倍PB，下调目标价为17.27元(前值18.35元)。

●2025-03-25 博迈科：业绩明显恢复，实现扭亏为盈(东海证券 张季恺,谢建斌,吴骏燕)

●2024年公司海洋油气开发模块收入大增，看好未来海洋油气行业景气度下订单释放；同时看好公司在中东及俄罗斯等市场中液化天然气模块业务的业绩弹性。我们预计公司2025-2027年的营收分别为33.88/46.39/56.68亿元（此前2025-2026年预期为38.26/51.54亿元），归母净利润分别为2.57/3.88/5.33亿元（此前2025-2026年预期为2.59/3.99亿元），对应EPS分别为0.91/1.38/1.89元（此前2025-2026年预期为0.92/1.41元），对应PE分别为17.27/11.41/8.32倍。维持“买入”评级。

●2025-03-23 博迈科：年报点评：24年利润扭亏，毛利率大幅提升(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●考虑公司降本增效和高价订单的确收有望推动毛利率持续提升，我们上调盈利预测，预计25-26年归母净利润为2.21/3.42亿元(前值2.08/3.33亿元，上调6.20%/2.69%)，并预计27年归母净利润为4.64亿元。公司25年BPS12.23元，可比公司25年PB均值为1.4倍，考虑公司后续行业新单释放前景较好，给予公司25年1.5倍PB，上调目标价为18.35元(前值17.49元，对应1.4倍PB)。

●2025-01-21 博迈科：业绩大幅扭亏，在手订单持续兑现(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们下调公司盈利预测，预计24-26年公司归母净利润1.00/2.08/3.33亿元，分别较前值下降24%/27%/22%，对应BPS11.75/12.49/13.68元。可比公司Wind一致预期PB均值为1.3倍，考虑到公司领先的模块建造领域地位，应享有一定估值溢价，给予公司25年1.4倍PB(前值1.4倍)，给予目标价17.49元(前值18.03元)，维持“买入”评级。

●2025-01-17 博迈科：签约7.5-10亿元FPSO上部模块订单(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们维持预测公司24-26年归母净利润1.31/2.86/4.28亿元，同比+273%/119%/50%，对应BPS为11.86/12.88/14.40元。可比公司25年Wind一致预期PB均值1.3倍，考虑到公司领先的模块建造领域地位，享有一定估值溢价，给予公司25年1.4倍PB，给予目标价18.03元（前值18.03元），维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:开采辅助

●2025-10-31 中曼石油：原油价格下跌影响业绩，长期关注海外项目进展(国信证券 杨林,董丙旭)

●公司在传统油服板块盈利能力将保持稳定，未来公司营收、净利润主要增量将来自原油增储上产。伴随国内温宿区块、海外坚戈区块、岸边区块的产量持续增长，伊拉克两大区块投入开发建设，公司原油产量有望保持增长。考虑到原油价格回调，我们谨慎下调公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为37.41/41.43/45.09亿元(2025-2026年前值为52.6/63.2亿元)，归母净利润分别为6.10/6.71/8.10亿元(2025-2026年前值为11.7/15.3亿元)，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中海油服：钻井平台使用率及日费同步提升，三季度业绩同环比大幅增长(国信证券 杨林,董丙旭)

●公司作为油服行业国内龙头，业务结构不断优化，毛利率预计逐步提升，在大型装备使用率及日费提升的背景下，我们上调公司盈利预测，2025-2027年归母净利润分别为40.98/42.74/45.6亿元(前值为35.0/39.7/45.6亿元)，每股收益0.86/0.90/0.96元/股(前值为0.73/0.83/0.95元/股)，维持A股及H股“优于大市”评级。

●2025-10-30 中海油服：季报点评：海外高日费合同兑现，Q3归母净利润大幅增长(天风证券 张樨樨,姜美丹)

●2025Q3公司营业收入达115亿元，同比+3.6%；归母净利润为12.5亿元，同比+46%，超市场预期。我们认为超预期的原因可能是1)钻井平台作业饱满，使用率大幅增长带来的利润弹性，2)财务利息费用减少。维持预测2025-2027年归母净利润为40.3/42.4/44.3亿元，A股对应PE17/16/15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 金诚信：2025年三季度业绩点评：铜矿业务持续放量，矿服业务成长依然可期(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●分析师预计，2025-2027年公司EPS分别为3.87元、4.68元、5.45元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。然而，报告也指出潜在风险，包括矿服业务合同执行不达预期、资源开发进度延迟、应收账款风险、地缘政治风险及外汇波动等。投资者需密切关注这些因素对公司未来发展的影响。

●2025-10-29 金诚信：2025年三季报点评：铜矿产量继续提升，矿服逐季改善(民生证券 邱祖学,袁浩)

●矿服+资源端双轮驱动，资源端继续高速成长。我们预计2025-2027年公司归母净利润为23.42、27.45、32.79亿元，对应10月29日股价的PE分别为18/15/13X，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 金诚信：Q3业绩符合预期，矿山开发项目推进(华安证券 许勇其,黄玺)

●金诚信2025年前三季度实现营业收入99.33亿元，同比+42.50%；实现归母净利润17.53亿元，同比+60.37%。25Q3实现营收36.17亿元，同比+34.07%；实现归母净利润6.42亿元，同比+33.68%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.18/26.79/30.19亿元（前值为21.8/24.2/26.4亿元），对应PE分别为17.49/15.13/13.43倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中海油服：2025年半年报点评：钻井工作量显著增长，前三季度归母净利润同比大增31%(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●基于公司业绩的强劲表现，分析师上调了对中海油服2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为42.11亿元、46.94亿元和51.42亿元，对应EPS分别为0.88元、0.98元和1.08元。分析师维持对公司A股的“买入”评级和H股的“增持”评级，并认为公司在技术驱动战略下有望实现高质量发展。

●2025-10-28 金诚信：三季报点评：三季度业绩保持平稳，多个矿山资源项目同步推进(国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2025-2027年营收140.6/153.9/184.4(原预测128.6/137.2/165.3)亿元，同比增速41.5%/9.4%/19.8%；归母净利润25.1/28.8/35.6(原预测25.2/26.0/32.6)亿元，同比增速58.3%/14.8%/23.6%；摊薄EPS为4.02/4.61/5.70元，当前股价对应PE为17.2/15.0/12.1X。公司矿山服务业务优势明显，毛利率高且保持稳健增长，矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿项目，有增储前景，扩产扩能稳步推进，从中长期角度来说，公司仍是国内铜矿企业中成长性最快的企业之一，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 石化油服：前三季度营收、毛利率稳步提升，海外市场拓展加速(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●全球石油生产国持续增产，IEA预计2025年原油供给将增长300万桶/日，带动钻井项目和油气田地面工程建设需求。国内方面，“增储上产”政策推动母公司中国石化维持较高的上游资本开支，为公司提供稳定的工作量支撑。分析师预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到9.09亿、10.99亿和13.15亿元，EPS分别为0.05、0.06和0.07元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。

●2025-10-27 中海油服：穿越油价周期的油服行业龙头(国信证券 杨林,董丙旭)

●我们认为公司股票合理估值区间在13.62-14.60元之间，应2025年PE为18.6-20.0倍，相对于公司目前股价有0%-4.06%溢价空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.0/39.7/45.6亿元，每股收益0.73/0.83/0.95元/股，对应当前PE分别为19.4/17.1/14.9倍。首次覆盖，给于“优于大市”评级。