东方环宇(603706)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-07-10 东方环宇：城市燃气综合服务商(上海证券 冀丽俊)

●根据募投项目建设进度情况，我们预计2018-2020年归于母公司的净利润分别为1.07亿元、1.14亿元和1.23亿元，同比增速分别为10.16%、7.28%和7.93%，相应的稀释后每股收益为0.66元、0.71元和0.77元。发行前公司总股本为12000万股，本次拟发行不超过4000万股，不超过发行后公司总股本的25.00%。公司发行价格为13.09元/股。考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，给予公司合理估值定价为19.95-23.27元，对应2018年每股收益的30-35倍市盈率。

●2018-06-29 东方环宇：睿新股(恒泰证券 马杰)

●发行人所在行业为燃气生产和供应业，截止2018年6月22日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为28.45倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位30元-35元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-29 洪城环境：2025年三季报点评：折旧年限延长释放盈利，自由现金流回正(东吴证券 袁理,陈孜文)

●高分红兼具稳健增长，25年7月供水管网折旧年限延长释放盈利，水务运营资产量价刚性，随着水价市场化&污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.51/13.07/13.63亿元，同比+5.1%/4.4%/4.3%，对应PE为9.4/9.0/8.7倍，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2025年股息率5.3%，维持“买入”评级。（估值日期：2025/10/28）

●2025-10-29 兴蓉环境：2025年三季报点评：25Q3单季度归母同增13%超预期，资本开支下降(东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，污水定价机制稳定，随着污水处理费提价+在建产能逐步投运，享确定性成长，长期自由现金流增厚空间大。我们维持2025-2027年归母净利润预测21.74/23.64/25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 九丰能源：季报点评：短期扰动不改增长格局，拟投资煤制气业务打造新增长极(天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●由于三季度受到短期因素的扰动，调整盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润15.5/18.1/20.8亿元（前值16.1/19.1/22.2），对应PE14.7/12.6/10.9x，维持“增持”评级。

●2025-10-29 九丰能源：2025年三季报点评：短期扰动致Q3业绩承压，持续看好中长期发展(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到天然气销量增长低于预期，分析师小幅下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为15.89亿元、17.84亿元和20.77亿元。尽管如此，基于公司一体化全产业链的逐步形成及其在清洁能源领域的稳健发展态势，分析师仍维持对九丰能源的“买入”评级。未来，随着东莞-广州LPG双库动态运营体系落地以及新疆煤制气项目的投产，公司盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-29 深圳燃气：季报点评：新业务与战略布局蓄力长期发展(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润5.3%/8.0%/7.7%至14.57/15.79/19.18亿元(三年复合增速为9.6%)，对应EPS为0.51/0.55/0.67元。下调主要是考虑到“瓶改管”业务收官影响、下修智慧服务收入。Wind一致预期下燃气可比公司26年PE均值11x，给予公司26年14xPE(溢价因公司25-27年归母净利CAGR9.6%、高于同行的6.3%)，目标价为7.7元(前值7.42元，对应25年14xPE)。

●2025-10-28 九丰能源：2025年三季报点评：拟投资煤制气项目，资源池不断扩张(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为17.30/19.89/22.71亿元，对应EPS分别为2.49/2.86/3.27元/股，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 洪城环境：季报点评：业绩增长稳健，高股息红利属性持续凸显(国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司构建内生增长和外延扩张双促进的发展格局，高股息率、低估值提供安全边际，质地优良静待价值重估，预计2025-2027年归母净利润为12.6/13.2/13.7亿元，EPS分别为1.0/1.0/1.1元/股，对应PE为9.3X/8.9X/8.5X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 洪城环境：成本控制取得成效，盈利能力同比提升(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●维持对洪城环境的“买入”评级，预测2025-2027年公司营业收入分别为85.52亿元、88.58亿元和92.74亿元，归母净利润分别为12.53亿元、13.35亿元和13.69亿元。同时提示投资者关注水价上调不及预期、项目进展缓慢以及市场拓展风险等潜在不利因素。

●2025-10-28 九丰能源：改革效果持续体现，核心品牌驱动较快增长(招商证券 刘丽,王雪玉)

●公司组织架构及品牌策略调整效果持续体现，短期以收入增长为先，持续投入品牌建设及产品迭代，期待中长期可持续增长的同时带来利润释放。我们预计2025-2027年归母净利润分别为4.28亿元、4.82亿元、5.44亿元，同比分别扭亏为盈、+13%、+13%，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-28 九丰能源：季报点评：业绩短期波动，多板块有望释放潜力(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-10.3%/-10.2%/-10.2%)至15.53/17.90/20.51亿元(三年复合增速为7%)，对应EPS为2.23/2.58/2.95元。下调主要是考虑到LNG/LPG的价格下修、资产处置收益下修。Wind一致预期下天然气分销/特种气体2026年PE均值为12.6x/28.8x，考虑到公司新疆煤制气获得突破、特种气体打开潜在利润空间，给予公司2026年14.5xPE，上调目标价至37.4元(前值36.4元，对应2025年14xPE)。