康隆达(603665)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 康隆达：多因素影响Q2业绩，越南基地+新材料应用不断推进(招商证券 汪刘胜,刘丽,梁镫月,唐圣炀,朱艺晴)

●在“国内+越南”双基地运营模式下公司手套业务营收有望逐年增长，随着越南产能逐步爬坡利润率有望提升；锂盐业务在碳酸锂价格企稳的情况下盈利能力有望逐步改善；UHMWPE材料不断扩展应用场景。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润1.7/2.0/2.5亿元，当前市值对应25.1x/21.5x/17.2x2025-27E P/E，维持“增持”评级。

●2025-08-29 康隆达：Q2受关税影响，超高纤维腱绳取得阶段性成果(华西证券 唐爽爽)

●我们分析，1)公司主业手套业务稳步发展，美越已达成20%对等关税，较国内对手存在关税相对优势，有望带动市场份额进一步提升，24年越南工厂开始投产，25年随着产能爬坡及越南收入占比提升有望带动净利率进一步提升；2)锂盐业务短期以加工费为主、我们预计后续有望持续减亏甚至盈亏平衡，未来碳酸锂价格回升有望带来业绩弹性；3)“年产2400吨多功能高性能高强高模聚乙烯纤维项目”一期已建设完成，二期已有200吨产能进入试生产阶段，关注公司未来在UHMWPE纤维产品应用领域的研究开发。考虑到关税影响及锂业、汇兑亏损，下调2025-2027年营业收入19.41/22.35/25.38亿元至18.60/21.97/24.99亿元；下调2025-2027年归母扣非净利1.77/2.38/2.98亿元至1.30/2.25/2.85亿元；对应下调25-27年EPS为1.09/1.47/1.84元至0.81/1.40/1.77元。2025年8月29日收盘价26.85元对应25-27年PE为33/19/15X，维持“买入”评级。

●2025-08-15 康隆达：劳保手套出海先锋，UHMWPE卡位机器人腱绳(招商证券 汪刘胜,刘丽,朱艺晴,唐圣炀,梁镫月)

●在“国内+越南”双基地运营模式下公司手套业务营收有望逐年增长，随着越南产能逐步爬坡利润率有望提升；锂盐业务在碳酸锂价格企稳的情况下盈利能力有望逐步改善；UHMWPE材料不断扩展应用场景。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润1.7/2.0/2.5亿元，当前市值对应25.4x/21.7x/17.4x2025-27E P/E，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-27 康隆达：越南基地正式产销，全球化布局迈入收获期(东北证券 喻杰,陈渊文)

●预计公司25-27年营收分别为25.92/26.94/31.42亿元，归母净利润为2.80(扣非后归母净利润预计为1.96亿元)/2.33/3.02亿元，对应PE分别为14/16/13X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-23 康隆达：24年报&25Q1财报点评：主业触底回升，25Q1开门红(太平洋证券 郭彬)

●公司越南产能成长性逐步显现。24年多种因素影响亏损已经出清，25年轻装上阵，海外产能有望释放利润弹性。我们预计公司2025-27年归母净利润为1.61/2.28/2.92亿元，对应2025年5月22日PE分别为24/17/13倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-10-30 水星家纺：季报点评：三季报高增，看好科技大单品策略的未来前景(东方证券 施红梅)

●根据公司之前的中报和三季报，我们调整盈利预测(主要上调了未来3年电商业务的收入和毛利率、同时上调销售费用率)，预计公司2025-2027年每股收益分别为1.58、1.79和1.94元(原预测为1.47、1.57和1.68元)，参考可比公司，给予2025年15倍PE估值，对应目标价23.70元，维持公司“增持”评级。

●2025-10-29 航民股份：印染稳健，黄金加工业务受金价影响短期承压(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●面对海外关税政策的不确定性以及内需不足的挑战，公司全力拓展市场、控本降费、提质增效，印染&黄金双主业保持了总体稳定的经营态势，利润率保持提升。预计公司2025-2027年收入规模分别为115.30亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%，归母净利润规模分别为7.26亿元、7.70亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10X、26PE9.5X，维持强烈推荐评级。

●2025-10-29 水星家纺：25Q3业绩超预期，大单品战略成效显著(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●公司深化品牌价值，迭代产品创新，以大单品策略带动全品类发展，人体工学枕和雪糕被两大单品成功打爆，往后将继续通过加大新品研发与营销创新来巩固市场地位并开拓增长空间。考虑到三季报的亮眼成绩以及未来大单品的持续推出与带动效应，我们适当上调收入预测，预计公司2025-2027年收入47.8亿元、54.8亿元、63.1亿元，同比增长14%、15%、15%，归母净利润4.16亿元、4.79亿元、5.53亿元，同比增长13%、15%、15%。当前市值对应25PE12X、26PE10X，维持强烈推荐评级。

●2025-10-29 富安娜：季报点评：三季度降幅环比收窄，预计26年开始经营逐步改善(东方证券 施红梅)

●根据之前的中报和最新的三季报，我们调整公司盈利预测(主要下调了未来3年加盟和直营业务的收入和毛利率，上调了销售费用率)，预计公司2025-2027年EPS为0.44、0.50和0.57元(原预测为0.64、0.69和0.76元)，DCF目标估值9.53元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 稳健医疗：季报点评：全棉时代品类与渠道双向发力(天风证券 孙海洋)

●根据25Q1-3业绩表现，同时考虑当前经营环境，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收分别为112/132/150亿(前值为112/138/166亿)，归母净利分别为10.4/12.3/14.6亿(前值为10.4/12.6/14.9亿)，EPS分别为1.8/2.1/2.5元，对应PE分别为22/19/16x。

●2025-10-29 台华新材：三季度公司业绩承压，锦纶行业景气静待复苏(信达证券 姜文镪,刘红光,刘奕麟)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.86、8.46和11.17亿元，同比增速分别为-19.3%、44.4%、32.1%，EPS（摊薄）分别为0.66、0.95和1.25元/股，按照2025年10月29日收盘价对应的PE分别为13.27、9.19和6.96倍。我们看好公司稀缺的一体化产能竞争优势与淮安项目、越南项目的业绩释放潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-10-29 新澳股份：季报点评：羊毛价格上行有望带动毛利率及接单向上(天风证券 孙海洋)

●基于25Q1-3财务表现，公司有望受益于近期羊毛价格上涨，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为4.7/5.5/6.3亿(前值为4.4/4.9/5.4亿)，对应PE分别为12/10/9x。

●2025-10-29 稳健医疗：第三季度业绩亮眼，收入利润均实现加速增长(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好消费核心品类驱动增长，医疗业务整合扩大份额。公司前三季度收入和净利润均实现30%以上的增长，单三季度利润增速进一步提速，业绩增长主要是受益于消费业务的产品驱动和医疗业务内生外延增长，并且在股权激励较快增长的目标下集团具有较强的驱动力，我们看好公司持续表现出色的成长性，并且在充沛的现金流支撑下维持较好的分红水平。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为10.1/11.7/13.5亿元，同比增长44.7%/16.1%/15.5%。维持48-52元目标价，对应2026年PE24-26x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 开润股份：2025年三季报点评：Q3收入增速环比放缓，利润端高质量增长(光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●基于终端需求的不确定性，光大证券下调了开润股份2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为3.66亿元、4.38亿元和5.13亿元，对应EPS分别为1.53元、1.83元和2.14元。当前股价对应的PE分别为16倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。分析师认为，尽管面临国内外终端消费疲软等风险，公司未来仍有较大发展潜力。

●2025-10-29 新澳股份：25Q3点评：羊毛价格反弹，盈利能力提升可期(中泰证券 张潇,邹文婕)

●公司作为全球毛精纺纱龙头，毛纺业务稳健增长，随着新产能逐步释放，产能瓶颈缓解；羊绒业务增长靓丽，第二成长曲线打开成长天花板。维持此前盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为4.5、5.0、5.6亿元，对应PE分别为12.5、11.2、10.0X，维持“买入”评级。