海天味业(603288)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-27 海天味业：【华创食饮】海天味业：稳健兑现，加速进阶(华创证券 欧阳予,严文炀)

●近年来尽管需求偏弱，但公司向上趋势明确，报表平稳兑现，企业能力不断进阶，中长期来看，调味品商业模式优秀，龙头海天强者恒强，往后份额提升具备确定性，且公司制定未来三年分红规划，承诺26-27年每年分红率不低于当年归母净利润的80%，低利率环境下值得更多确定性溢价。基于25年报，我们维持26-27年EPS预测为*/*元，引入28年预测为*元，对应PE为28/25/23倍，维持目标价50元，对应26年约37倍PE，上调至“强推”评级。

●2026-03-08 海天味业：餐饮有望加速，重视龙头配置价值(西部证券 于佳琦,田地)

●今年餐饮边际改善趋势下，调味品龙头海天有望直接受益，公司兼具β与α，重视龙头配置价值。一是消费复苏下龙头基本面将率先修复，二是当前板块增量资金是长线的配置型资金，估值来看也将是龙头引领板块向上突破。我们预计25-27年公司EPS为1.20/1.35/1.49元，上调至“买入”评级。

●2025-12-19 海天味业：股东回报规划发布，25-27年分红比例不低于80%(天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，三大主力产品有望维持稳健增长，其他品类有望继续实现较快增长。同时公司在港股上市和出海动作有望为公司带来品牌提升和销量新增量。我们预计25-27年营收分别为287/310/335亿元，增速为7%/8%/8%，归母净利润为70/78/86亿元，增速为11%/11%/10%，对应PE为31/28/25X，维持“买入”评级。

●2025-12-19 海天味业：三年分红规划发布，配置价值凸显(华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑Q4公司成本红利持续兑现，旺季备货启动、带动收入与利润改善，我们略上调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润70/77/83亿元，对应EPS为1.20/1.32/1.42元(较前次上调2%/1%/1%)，参考可比公司26年平均PE29x，考虑公司港股上市后率先拓展海外市场、有望跳出国内存量竞争影响，应享有估值溢价，给予公司26年32x，目标价42.24元(前值45.85元，对应26年35x PE)，维持“增持”评级。

●2025-12-07 海天味业：驭变·增效·拓疆，价值重估正当时(兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据公司最新财报，调整了盈利预测，预计2025-2027年公司收入为286.42/311.82/340.34亿元，同比+6.5%/+8.9%/+9.1%，归母净利润70.12/78.21/87.39亿元，同比+10.5%/+11.5%/+11.7%，对应2025年11月14日收盘价，公司2025-2027年PE为32.1/28.7/25.7x，若海天海外扩张蓝图推进顺利，26年港股PE为23x，较24年正常年份龟甲万的30xPE，我们认为向下的估值支撑较为强力，向上的空间也可预期。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-03-26 妙可蓝多：年报点评：丰富产品矩阵，持续精耕渠道(平安证券 王萌,韦毓)

●根据公司2025年报，我们调高业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为3.57亿元(前值为3.39亿元)、4.54亿元(前值为4.53亿元)、5.39亿元(新增)，对应的EPS分别为0.70/0.89/1.06元，对应3月25日收盘价的PE分别为26.8、21.1、17.8倍。考虑公司奶酪主业基本面持续改善，同时行业增长空间可期，我们对公司维持“推荐”评级。

●2026-03-26 巴比食品：新店型打开天花板，内生外延助力发展(东方财富证券 赵国防,田然)

●公司所处包点行业空间广阔，门店业务内生外延并举，小笼包堂食新店型想象空间大，团餐业务有望维持较快增速。我们预计公司2025/2026/2027收入为18.59/22.45/26.64亿元，对应归母净利润为2.73/3.25/3.84亿元，对应2026年3月24日收盘价PE分别为22/19/16倍，估值低于可比公司平均值，维持“增持”评级。

●2026-03-26 新乳业：低温业务表现亮眼，新渠道高速发展(东海证券 姚星辰)

●公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，DTC渠道为核心，产品不断创新。公司产品结构优化、渠道多元化布局，盈利能力持续增强，我们调整2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为8.55/10.06/11.36亿元(2026-2027年前值分别为8.19/9.66亿元)，对应EPS分别为0.99/1.17/1.32元(2026-2027年前值分别为0.95/1.12元)，对应当前股价PE分别为18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-03-26 天味食品：外延有序推进，25年稳健落地(东方财富证券 赵国防,秦一方,田然,涂雅晴)

●公司向内持续推进品牌和渠道建设，对外持续寻求并购机会，我们预计公司2026-2028年收入为38.59/41.51/44.40亿元，同增11.89%/7.56%/6.97%，归母净利润为6.43/7.17/7.79亿元，同增12.80%/11.53%/8.70%，对应2026年3月25日收盘价的PE为20/18/17倍，维持“增持”评级。

●2026-03-25 双汇发展：【华创食饮】双汇发展：肉制品量增提速，高股息更显扎实(华创证券 欧阳予,范子盼)

●华创食饮团队认为，双汇发展近两年在肉制品专业化运作、屠宰业务扩量稳利及养殖业务减亏等方面取得显著进展，整体经营稳中向好。基于此，团队维持对公司2026-2028年的业绩预期，并给予目标价及“强推”评级。不过，报告也提示需关注需求不及预期、新品推广受阻及猪价波动等潜在风险。

●2026-03-25 妙可蓝多：年报点评：BC端双轮驱动下Q4营收表现亮眼(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●公司B端客户拓展卓有成效，C端新品蓄势待发，我们上调26-27年收入预测，预计公司26-27年收入65.1/73.8亿元(较前次+5%/+6%)，同时考虑原材料国产替代进行持续推进，叠加公司费用投放效率的进一步提升，我们上调26-27年利润预测，预计26-27年归母净利润3.6/4.6亿元(较前次+16%/+23%)，并引入28年归母净利润为5.5亿元，对应26-28年EPS为0.71/0.89/1.07元。参考可比公司26年PE均值18x(Wind一致预期)，考虑25-27年公司净利润CAGR(59%)高于可比公司均值(17%)，给予其26年30x PE，目标价21.30元(前值29.76元，对应26年48x PE)，维持“增持”评级。

●2026-03-25 新乳业：净利率提升节奏超前，分红提升股东回报(开源证券 张宇光,张思敏)

●公司深耕低温奶赛道，产品创新、供应链响应、渠道下沉、品牌优势显著，结构优化驱动盈利提升逻辑持续验证。基于此，我们略上调2026-2027年归母净利润至8.65、9.75(原值8.51、9.41)亿元，新增2028年归母净利润为11.01亿元，EPS为1.00、1.13、1.28元，当前股价对应PE为17.9、15.9、14.1倍。同时公司拟每10股派发现金红利3.8元，2025年累计分红率达53%，努力提升股东回报，维持“增持”评级。

●2026-03-25 双汇发展：年报点评：25Q4主业量涨价跌，26年稳利保量(华泰证券 吕若晨)

●考虑26年肉制品成本红利优势或边际递减、公司主动加入竞争等，我们下调26年盈利预测；另鉴于若27年猪价回升会带来成本压力，故略调低27年盈利预测，预计26-27年EPS1.50/1.53元(较前次-6%/-7%)；新引入28年EPS预测为1.56元。参考可比公司26年平均PE20x，给予26年20x，目标价30.00元(前值33.39元，对应26年21x)，维持“买入”。

●2026-03-25 双汇发展：肉制品改革逐步显效，屠宰盈利有所承压(兴业证券 沈昊,金含)

●根据年报调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为623.17/645.97/664.26亿元，同比+4.8%/+3.7%/+2.8%，归母净利润分别为54.36/55.45/56.72亿元，同比+6.5%/+2.0%/+2.3%，EPS为1.57/1.60/1.64元；对应2026年3月24日收盘价，PE为17.6/17.3/16.9X，当前股息率近6%，维持“增持”评级。

●2026-03-25 妙可蓝多：Q4收入超预期，扣非净利率如期提升(兴业证券 沈昊,金含)

●根据年报调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为65.30/73.46/82.04亿元，同比+15.9%/+12.5%/+11.7%，归母净利润分别为3.28/4.48/5.47亿元，同比+177.2%/+36.5%/+22.0%，EPS为0.64/0.88/1.07元；对应2026年3月24日收盘价，PE为29.3/21.5/17.6X，维持“增持”评级。