菲林格尔(603226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-07 菲林格尔：一季度扭亏为盈，业绩有所回升(华西证券 徐林锋,杨维维,戚志圣)

●公司作为地板行业领先企业，预计随着疫情逐步好转，竣工数据的持续回暖，下游需求逐渐释放，且公司自身渠道、产品等多方面的优化，预计业绩有望持续回升，预计公司2021-2023年营业收入分别为7.23、8.25、9.20亿元，归母净利润分别为0.75、0.88、1.00亿元，对应PE分别为25倍、21倍、19倍，首次覆盖，考虑到估值处于行业中等水平，给予“增持”评级。

●2020-05-10 菲林格尔：疫情影响Q1业绩，多渠道拓展积极应对(招商证券 李宏鹏,吴昊,郑恺)

●公司在持续巩固传统地板产品优势的同时，近年拓展橱柜家具业务，新增工程和家装渠道，整体规模稳步发展。2020年与江苏省丹阳经济开发区管理委员会、上海南虹桥投资开发有限公司签订战略合作协议，未来将以虹桥为研发中心，上海和丹阳生产工厂为基地，加大研发投入，提升创新能力，完善战略和产能布局。预计2020-2021年归母净利分别为1.14亿元、1.21亿元，同比分别增长1%、6%，目前股价对应2020年PE为20x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2019-04-06 菲林格尔：地板业务稳定发展，定制家具盈利承压(招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。17年推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2019-2021年归母净利分别为1.14元、1.25亿元、1.35亿元，同比分别增长15%、9%、9%，目前股价对应19年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-09-03 菲林格尔：业绩符合预期，品类延伸稳步拓展(招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2018-2020年归母净利分别为9400万元、1.08亿元、1.22亿元，同比分别增长17%、15%、13%，目前股价对应18年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-01-15 菲林格尔：德国木地板专家，大家居稳健布局(招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●在国内木地板行业发展趋稳的背景下，我们看好公司注重研发品质为先的经营理念，通过产品结构优化、渠道扩张带来的地板业务稳健增长预期；同时逐步布局全屋定制领域，培育新的增长点。近期推出股权激励计划，绑定一致利益。预计公司2017-2019年EPS分别为0.91元、1.01元、1.13元，同比分别增长16%、12%、12%，目前市值对应18年29xPE，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-10-31 慕思股份：业绩短期承压，期待AI床垫打开空间(信达证券 姜文镪)

●2025Q1-3公司实现收入37.61亿元(同比-3.0%)，归母净利润4.67亿元(同比-10.6%)，扣非归母净利润3.66亿元(同比-25.2%)；2025Q3公司实现收入12.84亿元(同比+2.8%)，归母净利润1.09亿元(同比-26.8%)，扣非归母净利润0.81亿元(同比-37.4%)我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.2/7.9/8.8亿元，对应PE为16.2X/14.8X/13.3X。

●2025-10-30 兔宝宝：Q3季度收入转正，投资收益致利润高增(中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为97.1亿、102.6亿元，同比+5.7%、+5.6%，预计25-26年归母净利润分别为8.6亿、8.0亿，同比+46.2%、-6.7%，对应25-26年PE分别为12.0X、12.9X。

●2025-10-30 梦百合：季报点评：业务结构改善驱动内外销延续增长(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●华泰研究上调了公司未来三年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、3.48亿元和4.61亿元，对应EPS为0.42元、0.61元和0.81元。基于2026年的20倍PE估值，目标价上调至12.20元，维持“增持”评级。分析师认为，公司在全球化产能布局和自主品牌建设方面的领先优势将支撑其长期发展。

●2025-10-30 喜临门：电商靓丽，品牌零售增长超预期(中泰证券 郭美鑫,张潇)

●公司积极拥抱科学睡眠赛道，床垫龙头从“传统制造”跨越到“科技赋能”。我们预计公司2025-2027年销售收入为91.6、98.6、106.1亿元，同比增长5%、7.6%、7.6%，实现归母净利润4.7、5.5、6.1亿元，同比增长45%、18%、10%(公司经营效率提升，调整盈利预测，2025-2027年前次预测值销售收入为92.1、99.7、107.9亿元，归母净利润为4.6、5、5.6亿元)，EPS为1.27、1.49、1.65元，维持“增持”评级。

●2025-10-30 慕思股份：25Q3利润承压，营销投入影响短期业绩(华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为59.34/62.98/66.65亿元，分别同比增长5.9%/6.1%/5.8%；归母净利润分别为7.9/8.67/9.41亿元，分别同比增长3%/9.7%/8.5%；EPS分别为1.82/1.99/2.16元，截至2025年10月29日，对应PE分别为15.12/13.78/12.7倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 索菲亚：25Q3点评：Q3扣非利润降幅收窄，毛利率改善(中泰证券 张潇,邹文婕)

●公司品牌矩阵优化后定位清晰，为后续增长提供动力，行业承压下仍具有一定韧性。我们维持此前盈利预测，我们预期公司2025-2027年归母净利润10.3、12.4、13.3亿元，对应PE为12、10、9倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 匠心家居：25Q3业绩高增长，零售渠道影响力持续提升(华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面作为全球智能电动沙发、智能电动床行业重要ODM供应商，拥有长期稳定的客户资源，海外产能布局充分，供应链一体化布局完善，市场份额有望持续提升；另一方面，公司积极推进自有品牌塑造，通过“店中店”模式深化渠道建设，渠道渗透率不断增强，品牌影响力显现，贡献业绩增量。我们预计公司2025-2027年营收分别为33.79/41.41/47.85亿元，分别同比增长32.6%/22.5%/15.6%；归母净利润分别为9.02/10.94/12.7亿元，分别同比增长32%/21.4%/16.1%；EPS分别为4.12/5/5.81元，截至2025年10月29日，对应PE分别为23.87/19.67/16.94倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 恒林股份：25年三季报点评：收入稳健增长、利润同比高增，跨境电商释放盈利弹性(西部证券 李华丰,谭鹭)

●短期来看，随着公司跨境电商业务战略从份额转向效益，盈利能力有望持续修复。中长期来看，公司依托跨境电商渠道，逐渐由传统代工制造商转变为“制造+品牌”双轮驱动的全链条经营企业。我们预计公司25-27年归母净利润为3.96、4.99、6.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-30 喜临门：季报点评：自主品牌零售业务改善引领营收增长(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为4.60、5.33、6.17亿元，对应EPS为1.25、1.45、1.68元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑到公司为床垫行业龙头，自主品牌优势明显，且积极探索AI+床垫业务，给予公司25年18倍PE，给予目标价22.50元(前值21.08元，基于25年17倍PE)，维持“增持”评级。

●2025-10-30 欧派家居：季报点评：磨底期苦练内功，期待后续营收改善(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到终端需求有待复苏，我们下调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为24.39/26.97/29.08亿元(前值：27.48/30.25/32.77亿元，较前值分别下调11.26/10.82/11.26%)，对应EPS分别为4.00/4.43/4.77元。我们切换至26年估值，参考可比公司26年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑到公司大家居战略领先，同时积极推动组织变革、管理能力优秀，给予公司26年15倍PE，目标价66.45元(前值72.16元，基于25年16倍PE，基于25年EPS4.51元)，维持“增持”评级。