建研院(603183)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-21 建研院：经营现金流改善，外延并购助增长(银河证券 龙天光,张渌荻)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.75、0.86、0.98亿元，分别同比+24.63%/+14.66%/+14.08%，对应P/E分别为26.13/22.79/19.98x,维持“推荐”评级。

●2025-04-16 建研院：年报点评：短周期盈利承压，检测业务有望回温(华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰)

●考虑到传统建筑投资增速或放缓、新建项目减少影响，我们预计公司营收增长趋缓，预测公司2025-2027年EPS分别为0.20/0.22/0.24元(前值2025-2026年0.25/0.29元，下调20%/24%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑公司地处检测需求较为旺盛的华东区域，给予公司25年22倍PE(前值24年16x)，目标价4.40元(前值3.68元)，维持“增持”评级。

●2024-04-16 建研院：年报点评：23年业绩稳健，内生外延稳步扩张(华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司发布23年年报：23年实现收入/归母净利8.9/1.1亿元，同比+10.7%/+8.6%，整体保持稳定增长；Q4收入/归母净利3.5/0.8亿元，同比+2.4%/-15.9%。我们认为公司持续推进产业布局优化，同时开拓TIS服务等新业务，竞争力有望进一步增强，预计公司24-26年归母净利润分别为1.25/1.45/1.71亿元(前值24-26年为1.71/2.05/-亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为13.5x，考虑到公司地处检测需求旺盛的华东区域，给予公司24年14.5xPE，目标价3.63元(前值5.60元)，维持“增持”。

●2023-08-18 建研院：中报点评：营收同比修复，营运能力改善(华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们维持公司23-25年归母净利润预测分别为1.40/1.71/2.05亿元。可比公司23年Wind一致预期PE均值为18x，考虑到公司地处检测需求旺盛的华东区域，我们维持公司23年20xPE，维持目标价5.60元，维持“增持”评级。

●2023-04-11 建研院：年报点评：22Q4业绩恢复快速增长(华泰证券 方晏荷,黄颖,张艺露)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.40/1.71/2.05亿元。可比公司23年Wind一致预期PE均值为18x，考虑到公司地处检测需求旺盛的华东区域，23-25年有望回归高增，我们给予公司23年20xPE，维持目标价5.60元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-10-28 药明康德：Rising demand for small molecule D&M business(招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2025-10-27 广电计量：三季度归母净利润同比增长27%，加速聚焦国家战略产业(国信证券 吴双,王鼎)

●公司作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产力进行产业布局，单三季度收入、利润增速加快，费用率下降、业务结构优化，显示公司下游需求高景气度、结构性调整成效明显，经营趋势持续向好。公司加速聚焦国家战略产业，业绩加速兑现，中长期受益新质生产力产业需求驱动，成长确定性强，维持盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润分别为4.00/4.59/5.35亿元，维持“优于大市”评级。

●2025-10-27 苏试试验：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比-9%，新产能释放、信用减值影响盈利(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到公司产能扩张节奏与特殊行业回款，出于谨慎性考虑，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.5(原值2.8)/3.3(原值3.5)/4.3(维持)亿元，当前市值对应PE分别为34/25/20X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 药明康德：营收入稳健增长，经营效率持续优化(湘财证券 蒋栋)

●基于公司在手订单充足以及各业务板块的良好表现，湘财证券上调了药明康德2025-2027年的营收和归母净利预测，并维持“买入”评级。预计2025年全年整体收入将达435-440亿元，持续经营业务收入增速上调至17-18%。

●2025-10-27 药明康德：业绩增长持续强劲，公司再次上调全年指引(信达证券 唐爱金,贺鑫)

●信达证券预计公司2025-2027年营业收入分别为451.24亿元、514.33亿元、578.08亿元，归母净利润分别为149.07亿元、140.93亿元、162.75亿元。同时，报告指出需关注行业投融资需求波动、中美地缘政治风险、新签订单不及预期以及行业竞争加剧等潜在风险因素。

●2025-10-27 药明康德：业绩超市场预期，上修25年全年收入指引、维持重点推荐(华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到全球投融资景气度后续影响及剥离部分ATU业务和器械测试、临床试验等业务影响，调整前期盈利预测，即25-27年营收从443.31/510.87/592.45亿元调整为449.79/524.16/611.47亿元，EPS从5.12/5.27/6.21元调整为5.26/5.69/6.73元，对应2025年10月27日106.64元/股收盘价，PE分别为20/19/16倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 华测检测：季报点评：盈利能力与现金流有望持续提升(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持公司25-27年归母净利润为10.55/11.61/12.62亿元(三年复合增速为11%)，对应EPS为0.63/0.69/0.75元。Wind一致预期下可比公司2026年PE中位数为26x，公司2025-27年ROE显著高于可比中位数，给予2026年26xPE，目标价17.9元。

●2025-10-26 药明康德：聚焦CRDMO核心业务，业绩高增长延续(国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为155.05亿元、168.80亿元、189.75亿元，分别同比增长64.1%、8.9%、12.4%；2025年给予公司当期PE25倍，预计公司2025年EPS为5.32元/股，对应6个月目标价为133.00元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-26 药明康德：季报点评：经营向好，公司持续上调收入指引(华泰证券 代雯,李奕玮)

●华泰研究上调了对药明康德2025-2027年的归母净利润预测，分别为182.1亿元、168.0亿元和195.1亿元。基于SOTP估值法，给予A/H股目标价分别为131.13元/147.20港元。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

●2025-10-26 信测标准：2025三季报点评：2025Q3业绩同比高增，毛利率同比提升(国海证券 王宁,张婉姝)

●考虑到公司三季报业绩超出我们预期，因此上调公司2025/2026/2027年营业收入预期分别至8.07/9.48/11.21亿元，归母净利润预期分别至2.06/2.46/3.01亿元，对应PE分别为32/27/22倍，维持“增持”评级。