宏盛股份(603090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 宏盛股份：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.0/2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为49/25/16x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2016-08-15 宏盛股份：国内领先的换热器专家，品质深得客户认可(海通证券 邓勇)

●本次募集资金将参与投资(1)投资总额约2.38亿的年产10万台套冷却模块单元项目；(2)投资总额0.32亿的换热器工程技术研发中心技术改造项目。其中冷却模块单元项目可以实现生产厂商的制造技术由大规模生产转向大规模定制。据公司测算，有望在现有4000吨产能基础上增加7500吨产能，增加约3.6亿营业收入。公司的募投项目有望进步一提升公司的核心竞争力。盈利预测：公司本次发行新股数量为2500万股，发行后总股本为10000万股，募集资金总额为2.12亿元，预计募集资金净额约1.82亿元，发行价格为8.47元/股。摊薄计算公司2016-2018年的EPS分别为0.43、0.50、0.88元，按照可比公司16年PE估值，我们给予公司2016年35-40xPE，合理价值区间应为15.05-17.20元，建议申购。

●2016-08-12 宏盛股份：换热器设备龙头(东兴证券 郑闵钢,叶盛,任天辉)

●公司2016-2018年实现营业收入2.83亿元、3.40亿元、4.08亿元，同比增长19%、20%和20%；实现归属母公司净利润分别为0.44亿元、0.52亿元、0.61亿元，同比增长20%、18%、17%。按照发行后总股本10000万股计算，每股收益分别为0.44元、0.52元和0.61元。根据公司成长性，我们认为公司对应2016年合理申购市盈率区间为20-25倍，对应合理价值区间为8.8元-11元。建议询价区间为8元-10元。

●2016-08-09 宏盛股份：国内铝制换热器行业领导者，力争成为国际一流换热器服务供应商(兴业证券 施名轩,成尚汶)

●按发行后的股本计算，我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.40、0.46、0.53元，分别同比增长7.75%、15.15%、15.65%。参照可比公司的估值，同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，我们认为给予公司2016年30-40倍PE较为合理，对应价格区间为12.00-16.00元。首次覆盖，暂不给予评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-10-31 绿的谐波：3Q公司收入快速增长，利润增速超预期(群益证券 赵旭东)

●提高盈利预测，预计2025、2026、2027公司实现分别净利润1.2、1.5、2.0亿元(此前分别为1.0、1.4、1.9亿元)，yoy分别为+120%、+21%、+36%，EPS分别为0.7、0.8、1.1元，当前A股价对应PE分别为237、196、144倍，公司当前估值不低，但考虑到公司业绩好于预期，给予公司“买进”的投资建议。

●2025-10-30 铂力特：2025年三季报点评：现金流承压是短期“阵痛”，有望迎来盈利与现金流的同步拐点(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.38/3.55/4.41亿元，对应PE分别为90/60/49倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 日月股份：2025年三季报点评：Q3出货环比小幅下滑，单吨净利维持高位(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司风场开发、转让节奏放缓，我们下调25~27年盈利预测，预计25~27年归母净利润分别为6.5/8.6/10.1亿元（前值9.0/10.6/11.6亿元），同增5.0%/32.0%/16.7%，对应PE为23.3/17.7/15.1x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 金风科技：风机盈利趋势向好，第二曲线逐步清晰(国海证券 邱迪,李航)

●我们认为，风机制造业务的趋势性盈利修复惯性较大，公司近年来技术路线和供应链的重塑，在国内“反内卷”的大环境下，龙头优势回归。同时，公司运维业务、海外出口、绿醇等业务构成的综合第二成长曲线即将开花结果。我们预计公司2025、2026、2027年分别有望实现营收810.39、920.55、1008.94亿元，有望实现归母净利润38.01、49.14、61.89亿元，对应当前股价PE分别为17.42x、13.47x、10.70x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-30 科德数控：季报点评：盈利短期承压，新领域布局可期(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-5.82%/-10.38%/-7.64%)至1.63/2.10/2.68亿元(三年复合增速为27.25%)，对应EPS为1.22/1.58/2.01元。下调主要是考虑到收入端产能爬坡尚需时间，利润端相较整机毛利率偏低的自动化生产线业务占比提升。可比公司2025年PE均值为67倍，给予公司25年67倍PE估值，对应目标价为81.74元。(前值87.10元，对应25年PE67倍)。

●2025-10-30 开勒股份：降本增效驱动业绩改善，外延并购切入半导体赛道(东北证券 李玖,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.42/0.71/1.06亿元，对应PE为145/85/58倍，公司内生降本增效与外延并购拓展半导体设备的双轮驱动战略，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-30 联德股份：数据中心β+新业拓展α，业绩有望回归高速增长通道(招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●考虑到公司已进入产能瓶颈突破、新业加速放量、全面受益数据中心高景气的新发展阶段，业绩有望重归增长通道，成长性突出，维持“强烈推荐”评级。我们将公司盈利预测上调如下：2025-2027年公司营业总收入分别为12.74、15.94、19.77亿元，同比增长16%、25%、24%；归母净利润分别为2.46、3.29、4.32亿元，同比增长31%、34%、31%；对应PE分别为28.8、21.5、16.4倍；

●2025-10-30 三花智控：季报点评：盈利能力增强，卡位机器人开启第三成长曲线(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●三花智控(002050.SZ)发布2025年前三季度业绩，公司收入达240.3亿元，同比增长17%，归母净利润为32.4亿元，同比大增41%。其中，2025年第三季度收入为77.7亿元，同比增长13%，环比下降10%；归母净利润为11.3亿元，同比增长44%，环比下降6%。整体来看，公司在汽车领域需求回暖和家电行业淡季影响下，实现了稳健的业绩增长。考虑到下游需求旺盛，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为42/51/59亿元，对应PE分别为51/42/36倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 三花智控：季报点评：盈利能力增强，卡位机器人开启第三成长曲线(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●公司发布2025前三季度业绩。2025年前三季度，公司收入240.3亿元，同比+17%，归母净利润32.4亿元，同比+41%；其中2025Q3，公司收入77.7亿元，同比+13%，环比-10%；归母净利润11.3亿元，同比+44%，环比-6%。考虑到下游需求旺盛，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为42/51/59亿元，对应PE分别为51/42/36倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 双环传动：季报点评：Q3释放规模效应驱动盈利持续向上(华泰证券 宋亭亭,李思佳)

●市场担忧公司拆分机器人减速器公司环动科技上市，有所影响公司整体估值，我们认为公司汽齿主业盈利有再上台阶的潜力、智能执行机构放量可提振业绩，成长路径清晰；公司RV减速器逐步打开市场口碑，人形机器人新领域在积极突破国内外主机厂客户，往后增长潜力较大。而机器人减速器为重资产重人才行业，分拆上市利于公司融资、加大创新投入、扩大产能和激励核心技术团队，长期利好发展。我们维持公司25-27年归母净利润为12.46/15.05/17.92亿元(三年复合增速为20.50%)，对应EPS为1.47/1.77/2.11元。分部估值法下，汽齿相关业务和精密减速器业务的可比公司26年PE均值分别为27/45倍(前值25年29/44倍PE)，考虑公司汽齿头部地位稳固，分别给予公司汽齿相关业务和减速器业务26年30/45倍PE(前值32/44倍PE)，对应目标价56.88元(前值48.76元)，维持买入评级。