宏盛股份(603090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-29 宏盛股份：2025年业绩预告点评：订单增长叠加业务结构优化，利润弹性显著释放(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。考虑到公司液冷相关业务处于起步爬坡阶段，资本开支与研发投入较多，我们下调公司2025年归母净利润为0.8亿元(原值1.0亿元)，我们基本维持2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为113/45/28倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 宏盛股份：2025三季度报点评：液冷业绩兑现开始，增资合资公司彰显信心(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年的归母净利润分别为1.0/2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为54/28/17x，维持公司“增持”评级。2025年前三季度公司实现营收5.54亿元，同比+6.73%；实现归母净利润0.64亿元，同比+34.78%；实现扣非归母净利润0.63亿元，同比+41.05%。业绩增长主要得益于收入增加、汇兑收益增加及减值损失减少。

●2025-10-27 宏盛股份：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.0/2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为49/25/16x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2016-08-15 宏盛股份：国内领先的换热器专家，品质深得客户认可(海通证券 邓勇)

●本次募集资金将参与投资(1)投资总额约2.38亿的年产10万台套冷却模块单元项目；(2)投资总额0.32亿的换热器工程技术研发中心技术改造项目。其中冷却模块单元项目可以实现生产厂商的制造技术由大规模生产转向大规模定制。据公司测算，有望在现有4000吨产能基础上增加7500吨产能，增加约3.6亿营业收入。公司的募投项目有望进步一提升公司的核心竞争力。盈利预测：公司本次发行新股数量为2500万股，发行后总股本为10000万股，募集资金总额为2.12亿元，预计募集资金净额约1.82亿元，发行价格为8.47元/股。摊薄计算公司2016-2018年的EPS分别为0.43、0.50、0.88元，按照可比公司16年PE估值，我们给予公司2016年35-40xPE，合理价值区间应为15.05-17.20元，建议申购。

●2016-08-12 宏盛股份：换热器设备龙头(东兴证券 郑闵钢,叶盛,任天辉)

●公司2016-2018年实现营业收入2.83亿元、3.40亿元、4.08亿元，同比增长19%、20%和20%；实现归属母公司净利润分别为0.44亿元、0.52亿元、0.61亿元，同比增长20%、18%、17%。按照发行后总股本10000万股计算，每股收益分别为0.44元、0.52元和0.61元。根据公司成长性，我们认为公司对应2016年合理申购市盈率区间为20-25倍，对应合理价值区间为8.8元-11元。建议询价区间为8元-10元。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-01-29 明阳智能：2025年业绩预告点评：风机历史质量事故风险释放，收购德华芯片进军国内卫星电源Tier1(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●25Q4风机毛利率表现较好，我们上调25年盈利预测，预计25年归母净利润9.0亿元(原值为7.7亿元)，我们基本维持26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润21.1/31.7亿元，25-27年归母净利润同增159%/135%/50%，对应PE为62.7/26.6/17.7x，维持“买入”评级。

●2026-01-28 春晖智控：拟收购春晖仪表，布局SOFC+商业航天双赛道(东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2025-2027营收分别为5.29/5.91/7.13亿元，归母净利润分别为0.53/0.66/0.87亿元，PE分别为113.03/91.91/69.26倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-28 动力新科：上汽红岩出表后轻装上阵，AIDC电源用发动机提供盈利弹性(国海证券 徐鸣爽,戴畅)

●1.新科动力具备AIDC电源用发动机能力，相关业务有望带动公司快速增长；2.上汽红岩出表，公司财务表现预计有显著改善；3.新领导层上任，“十五五”目标双倍增，公司有望向社会资源战略进一步转向，并优化提升产品结构与经营效率。鉴于上汽红岩2025年出表带来一次性影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入60.9、67.7、76.9亿元，同比增速-6%、+11%、+14%；实现归母净利润27.9、3.0、4.6亿元，同比增速+239%、-89%、+51%。EPS分别为2.01、0.22、0.33元，2025-2027年归母净利润对应当前股价的PE估值分别为4.5、41.6、27.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-26 德力佳：公司产能持续扩张，夯实成长前景(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●公司在手订单充沛，通过产能不断扩张，提升公司保交付能力，进而增强公司业绩增长确定性。我们维持公司2025-2027年盈利预测8.27/10.66/13.28亿元，同比增长55.0%/28.9%/24.5%，当前股价对应PE为34.8/27.0/21.7倍，维持“优于大市”评级。

●2026-01-25 明阳智能：拟发行股份及现金支付收购德华芯片100%股权，太空光伏砷化镓/钙钛矿/HJT三大技术并驾齐驱(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●风场转让业绩占公司总业绩的比例较高，考虑公司风场转让节奏受政策影响，Q4有望部分集中确收，我们下调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润7.7/21.0/31.7亿元(前值11.8/24.4/33.6亿元)。由于2024基数较低，同增123%/172%/51%，对应PE为63.4/23.3/15.4x，维持“买入”评级。

●2026-01-25 合锻智能：【华创交运|公用*业绩预告点评】合锻智能：主业短期承压致25年亏损，新中标BEST包层系统屏蔽块项目，进一步拓展核聚变领域(华创证券 霍鹏浩,李清影)

●华创证券对公司给予“推荐”评级，认为其在可控核聚变核心部件领域的卡位优势将助力业绩增长。但同时提示风险，包括核聚变进展不及预期、高端成型机床下游需求疲软以及色选机市场开拓不力等问题，需投资者保持关注。

●2026-01-24 新强联：TRB渗透率提升支撑业绩高增(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到行业TRB主轴承渗透率、公司市占率有望持续提升，新增产能释放贡献业绩增量，我们上调26-27年TRB主轴承收入预测，预计25-27年归母净利润为8.77/12.82/14.99亿元(较前值上调0%/12%/12%)，对应EPS为2.12/3.10/3.62元。我们基于截至2026年1月23日收盘国内、海外可比公司在iFind、Visible Alpha上的一致预测2026年平均P/E分别为15x、20x，考虑到公司TRB轴承先发优势显著，齿轮箱轴承国产替代领先，有望带来业绩增长alpha机遇，我们给予公司2026年20xP/E，对应目标价62元(前值55.4元，对应2026年20xP/E)，维持“增持”评级。

●2026-01-24 华曙高科：【国金计算机&科技】华曙高科：全球3D打印龙头，下游需求临近爆发节点(国盛证券)

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●2026-01-23 明阳智能：拟收购德华芯片，太空光伏打开新增长极(国海证券 邱迪,李航)

●考虑到公司主业优势稳固，“两海”布局加速，主机盈利弹性有望全面释放，叠加太空光伏带来的盈利增量，我们预计2025-2027年公司有望实现营收408.79、461.36、513.60亿元，同比增长51%、13%、11%；有望实现归母净利润11.26、25.10、31.56亿元，同比增长225%、123%、26%；对应PE43.48x、19.51x、15.52x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-22 合锻智能：高端装备制造领军企业，尖端制造谋新篇(华源证券 查浩,刘晓宁,戴铭余,郦悦轩)

●：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.15/1.18/1.90亿元，当前股价对应的PE分别为-/108/67倍。我们选取具有锻造装备、智能分选装备、核聚变相关业务的企业作为可比公司，例如国机重装、美亚光电、国光电气、安泰科技等。我们看好公司在传统高端装备制造及大科学装置领域的发展前景。首次覆盖，给予“增持”评级。