全筑股份(603030)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-08 全筑股份：与远大住工战略合作，农村C端市场主动寻求业务变革(天风证券 唐笑,岳恒宇)

●随着政策对农村自建房的刺激以及市场需求的不断提升，未来农村新建房市场容量较大。我们认为公司进军农村C端市场，主动寻求业务变革，有望率先抢得市场先机。考虑到今年疫情导致公司业绩不及预期，我们更新公司2020-2022年EPS为0.36、0.46、0.54元/股(原0.41、0.47、0.57元/股)，对应PE为15、12、10倍，维持“买入”评级。

●2020-08-30 全筑股份：半年报点评：疫情致营收同比下降，毛利率、现金流均有改善(天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司在手订单充裕，未来业绩增长动力充足。公司主要客户着力降杠杆、减负债同时叠加战略投资者引进、可转债发行等流动性利好，公司资金周转压力或进一步缓解。考虑到公司业绩不及预期，我们更新公司2020-2022年EPS为0.41、0.47、0.57元/股(原EPS为0.47、0.56、0.68元/股)，对应PE为16.01、13.81、11.45倍，维持“买入”评级。

●2020-08-28 全筑股份：Q2业绩回暖，装配式装修大有可为(东北证券 王小勇)

●率先布局装配式行业，行业瓶颈有望突破。装配式装修顺应当下全装修的政策要求，未来3-5年渗透率有望达到20%。全筑股份从2010年开始进行装配式研发布局，2019年形成了装配式装修2.0体系，同时公司拥有自己的部件工厂，更好的实现公司自身装配式技术。目前公司完工的装配式项目有1600套，约8万平方方；正在进行设计的项目已有6000多套，共计30万方。公司将乘装配式东风优化业绩增长模式，突破行业发展瓶颈。首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司2020/2021/2022年EPS分别为0.43元/0.48元/0.54元。

●2020-04-30 全筑股份：年报点评报告：经营现金流继续改善，疫情后业绩有望快速恢复(天风证券 唐笑,岳恒宇,肖文劲)

●考虑到公司2019年业绩不达预期，我们更新公司2020-2021年EPS为0.47、0.56元/股的预测(原EPS为0.74、0.96元/股)，新增2022年EPS为0.68元/股，对应PE为11、9、7倍，暂维持“买入”评级。

●2019-11-06 全筑股份：2019年三季报点评：在手订单充足，家居市场潜力大(国信证券 周松)

●如我们5月初发布的深度报告《高成长低估值，全装修龙头乘势起航》的预测，公司利用传统业务的渠道资源拓展装修后市场，实现二次创业，今年前三季度家装订单1.6亿元，同比增长4.5倍，木制品订单1.7亿元，同比增长2.6倍。公司已经实现了全产业链布局。公司订单充足，我们维持之前的盈利预测，预计公司19-21年EPS分别为0.65/0.86/1.13元，对应PE为10.6/8.0/6.1倍。对标尚品宅配等定制精装企业，我们维持之前的目标估值，认为公司的合理估值区间为16-18倍，对应价格10.40-11.70元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2025-10-28 圣晖集成：收入利润同比高增长，毛利率有望在四季度修复(国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司是台资洁净室工程服务商，海外市场运作经验丰富，随着客户全球扩产力度持续加大，有望继续依托现有客户关系进一步拓展海外业务，进而推动收入与利润规模持续增长。预测2025-2027年归母净利润为1.42/2.06/3.05亿元，同比+24.1%/+45.4%/+47.9%，维持“优于大市”评级。

●2025-10-20 圣晖集成：季报点评：Q3归母净利润同比增长94%，看好半导体产业链高景气及海外需求增长(天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,王悦宜)

●圣晖集成发布三季报，25年前三季度，公司实现收入21.16亿，同比+46.3%，归母净利润为0.96亿，同比+29.1%；Q3单季度实现收入8.21亿，同比+59.4%，归母净利润为0.33亿，同比+93.9%，主要系新签订单大幅增长以及海外项目转化所致。考虑到下游高景气及订单前置发力，我们上调公司26、27年业绩，预计公司25-27年归母净利润为1.34、1.7、2亿(前值25-27年预测为1.34、1.55、1.75亿)，对应PE为32、26、22倍，维持“买入”评级。

●2025-10-19 圣晖集成：2025年三季报点评：营收增长提速，关注海外拓展增量(东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司作为全球化布局领先的洁净室工程企业，境内外业务协同发展有望开启新成长周期，2025年上半年海外收入突破50%，在手订单保障充分。中长期来看，国内国产替代进程有望加速，海外洁净室需求有望受益于产业链景气度提升和产能新布局，公司东南亚市场布局享有先发优势，谋划开拓美国市场，有望形成新成长曲线。基于公司在手订单增长以及下游景气提升、海外市场开拓潜力，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测为1.53/2.06/2.59亿元(前值为1.40/1.63/1.86亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-30 罗曼股份：拟收购武桐树布局智算中心千亿市场，AIDC新星冉冉升起(东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润1.02/1.24/1.53亿元，同比+392.04%/+22.20%/+23.45%，对应目前股价68.45/56.01/45.37x PE。我们认为当前市场并未给予武桐树科技服务器性能、液冷技术等优势充分定价，未来公司业绩及估值均有增厚空间。维持“增持”评级。

●2025-09-15 江河集团：幕墙装饰龙头，全面出海+高分红凸显公司价值(西部证券 张欣劼,郭好格)

●2025年8月26日，公司发布估值提升计划，其中25-27年度股东回报规划明确，每年现金分红比例不低于80%，或以总股本11.33亿股为基数、按每股分红0.45元(含税)计算的分配金额的二者孰高值。我们预计公司25-27年归母净利润分别为6.79、7.35、7.98亿元，EPS分别为0.60、0.65、0.70元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-09 圣晖集成：以工程赋能AI全产业链，持续开拓海外新市场(国信证券 任鹤,朱家琪)

●预测2025-2027年公司收入29.9/33.5/48.4亿元，同比+48.8%/+12.2%/+44.3%，预测2025-2027年毛利率为10.4%/12.3%/11.8%，预测2025-2027年归母净利润为1.42/2.06/3.05亿元，同比+24.1%/+45.4%/+47.9%。综合绝对估值法与相对估值法，得到公司合理估值区间为52.82-61.80元，对应公司目标市值53-62亿元，较当前股价有25%-47%的空间。

●2025-09-04 江河集团：高分红与海外布局共塑长期成长性(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.83/7.37/7.98亿元，同比增速分别为+7.06%/+7.97%/+8.25%，当前股价对应的PE分别为12.51/11.59/10.71倍。考虑到公司海外业务拓展提速，同时维持高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2025-09-02 江河集团：股息率较高，海外订单增速快(银河证券 龙天光)

●2025H1，公司实现营收93.39亿元，同比下降5.86%。其中，建筑装饰营收87.61亿元，同比下降6.52%，主要系公司部分项目产值转化延后以及新增海外订单尚未进入大规模产值转化阶段所致。预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.99、7.56、8.20亿元，分别同比+9.64%/+8.06%/+8.49%，对应P/E分别为12.49/11.56/10.66倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 江河集团：Q2扣非利润改善显著，海外订单驱动增长(中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为242亿、262亿元，同比+8.1%、+8.0%，预计25-26年归母净利润分别为6.9亿、7.6亿，同比+8.3%、+9.4%，对应25-26年PE分别为13.0X、11.9X。

●2025-08-28 江河集团：半年报点评：扣非业绩高增长，“出海”铸就新增长引擎(天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●25H1公司拟分配现金分红1.7亿(含税)，此前公司公告未来三年股东回报规划，承诺25-27年的每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的80%或以总股本1,133,002,060为基数按每股分红0.45元(含税)计算的分配金额的二者孰高值，截止8月27日股息率(TTM)为6.94%，高分红价值属性凸显。考虑到上半年收入放缓而毛利率改善明显，我们调整公司25-27年归母净利润为6.8、7.4、8.1亿(前值6.5、6.9、7.5亿)，对应PE为13.3、12.2、11.1倍，维持“买入”评级。