中煤能源(601898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 中煤能源：煤炭、煤化工业务齐改善，业绩显著修复(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●由于旺季以来煤价涨幅超过预期，上调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为170/182/191亿元(前值为162/165/172亿元)。考虑公司煤炭、煤化工业务均有增量，业绩稳健性较强，且分红率有较大提升潜力，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 中煤能源：季报点评：煤价反弹及煤化工降本驱动利润环比回升(天风证券 张樨樨)

●2025年Q3，公司实现营业收入361.48亿元，同比-23.8%；归母净利润为47.80亿元，同比-1.0%，但环比实现增长28.26%；扣非归母净利润为47.36亿元，同比-0.7%。我们维持2025-2027归母净利润预测175/177/182亿元，对应EPS分别为1.32/1.33/1.38元/股，维持“增持”评级。

●2025-10-29 中煤能源：Q3业绩环比大幅改善，关注高分红潜力和成长性(开源证券 张绪成,程镱)

●公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入1105.84亿元，同比-21.2%；实现归母净利润124.85亿元，同比-14.6%；实现扣非后归母净利润123.89亿元，同比-14.1%。单Q3来看，公司实现营业收入361.48亿元，环比+0.3%；实现归母净利润47.80亿元，环比+28.3%，同比-1.0%；实现扣非后归母净利润47.36亿元，环比+27.6%。Q3业绩环比大幅改善，主要得益于煤炭价格回升、成本有效管控以及化工装置检修完成后的盈利修复。综合考虑到2025年煤价四季度有望继续回升、产业链协同一体化成长释放产能等因素，我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润163.7/181.3/186.2亿元，同比-15.3%/+10.8%/+2.7%；EPS为1.23/1.37/1.40元，对应当前股价PE为11.2/10.1/9.8倍。公司主业具备成长性，同时展现高分红潜力，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中煤能源：2025年三季报点评：Q3煤炭业务环比提价降本，业绩环比提升明显(国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1638/1712/1790亿元，归母净利润分别为168/181/195亿元，同比-13%/+8%/+8%；EPS分别为1.27/1.37/1.47元，对应当前股价PE为11/10/9倍。考虑到公司长协比例高，业绩稳定性强，资源开采久期长，同时未来公司里必煤矿以及苇子沟煤矿投产，煤化工业务陆续放量，业绩仍有增长空间，同时公司提高分红加大对股东回报，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中煤能源：煤价回升叠加成本管控，归母环比明显修复(招商证券 谢笑妍)

●公司背靠国资委，整合多家央企煤矿资源，在建项目储备充足，且大力推动发展“装备-煤炭-化工-电力”产业链，提升抗风险能力，同时通过资产结构优化与智能化建设实现降本增效，企业未来成长可期。我们预测公司2025-2027年将实现营业收入1630.6/1722.3/1792.5亿元，同比-13.9%/+5.6%/+4.1%；实现归母净利润168.3/177.7/188.3亿元，同比-12.9%/+5.6%/+5.9%；对应EPS为1.27/1.34/1.42元/股，对应P/E分别为10.8/10.3/9.7。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-10-30 陕西煤业：煤价回升叠加电量增长，Q3盈利水平超预期(中泰证券 杜冲)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为1518.47/1550.74/1597.37亿元，实现归母净利润分别为172.49/186.34/202.43亿元，每股收益分别为1.78/1.92/2.09元，当前股价22.52元，对应PE分别为12.7X/11.7X/10.8X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 山西焦煤：季报点评：看好Q4业绩边际修复(国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●基于对未来的展望，分析师预计山西焦煤2025年至2027年的归母净利润分别为20亿元、25亿元和28亿元，对应PE为20.9X、16.8X和14.9X。综合考虑公司的资源优势及行业前景，维持“买入”评级。但需警惕煤炭需求不及预期、在建矿井投产延迟以及煤价大幅下跌等潜在风险。

●2025-10-30 陕西煤业：季报点评：业绩超预期，煤、电业务稳步推进(国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●基于公司电力业务的增长潜力及煤炭价格边际修复预期，分析师预计2025年至2027年归母净利润分别为160亿元、180亿元和193亿元，对应PE为13.6X、12.1X和11.3X，维持“买入”评级。但需注意煤价大幅下跌、煤炭需求不及预期以及煤炭产量不达标的潜在风险。

●2025-10-30 山西焦煤：2025年三季报点评：25Q3业绩环比提升，后续业绩改善可期(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为20.29/27.50/30.12亿元，对应EPS分别为0.36/0.48/0.53元，对应2025年10月29日的PE分别均为21/15/14倍。考虑公司内生外延增长预期，以及高现金分红比例，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 陕西煤业：2025年三季报点评：Q3业绩环比明显上升，同比降幅收窄(西部证券 李世朋)

●维持原盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为195.13亿元、215.73亿元、227.88亿元，EPS分别为2.01元、2.23元、2.35元，同比增长-12.7%、+10.6%、+5.6%。公司聚焦主业、高分红高股息可期，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国石化：2025年三季报点评：Q3归母净利润环比小幅改善，静待炼化景气修复(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●25Q3公司业绩环比改善，但考虑到成品油需求持续下行，化工景气度复苏不及预期，我们下调公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为401(下调11%)、462(下调17%)、514(下调22%)亿元，对应的EPS分别为0.33、0.38、0.42元/股。公司坚守长期主义，前瞻性布局新能源、新材料业务，未来随着化工行业景气度整体向好，公司新产能逐步投产，新能源领域布局落地，业绩有望增厚，我们看好公司长期成长前景，因此维持A股和H股的“买入”评级。

●2025-10-30 中国石化：油价与产品价格下跌导致库存减利，公司业绩短期承压(信达证券 刘红光,刘奕麟)

●信达证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为404.10亿、443.79亿和539.79亿元，对应EPS(摊薄)分别为0.33元、0.37元和0.45元/股。基于长期发展优势及行业前景，维持“买入”评级。同时提示关注原油价格大幅波动、新建产能投产不及预期、下游需求修复不及预期及新能源汽车替代等风险。

●2025-10-30 潞安环能：成本上行挤压利润，资源扩张夯实基础(信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为潞安环能作为国内喷吹煤行业龙头，煤炭资产优、有息债务现金覆盖率高，叠加产能内生外延增长和高比例现金分红，企业稳健经营的同时又具有高增长潜力。我们预计公司20252027年归母净利润为22.62亿、26.67亿、29.29亿，EPS分别0.76/0.89/0.98元/股；截至10月29日收盘价对应2025-2027年PE分别为20.13/17.07/15.54倍；维持公司“买入”评级。

●2025-10-29 晋控煤业：Q3煤价调整滞后、成本微增，期待Q4业绩继续改善(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司煤价调整滞后，下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为17/23/23亿元(前值为20/23/24亿元)。公司煤炭资源优质，经营稳健；背靠中国第二大煤炭生产集团，未来资产注入空间较大，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 陕西煤业：2025年三季报点评：25Q3业绩环比提升，25Q4有望持续改善(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利为180.45/218.83/249.68亿元，对应EPS分别为1.86/2.26/2.58元，对应2025年10月29日收盘价的PE分别为12/10/9倍。公司低负债，高现金，历史维持较高分红比例，维持“推荐”评级。