怡球资源(601388)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 怡球资源：量价齐跌致23年净利下滑65%，马来项目将成业绩增长点(德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计公司2024-2026年实现营收分别为87.7/111.0/162.6亿元；实现归母净利3.5/4.8/7.7亿元，同比增速分别为+161.2%、+37.0%、+61.5%；实现EPS分别为0.16/0.22/0.35元。截至2024年4月26日收盘，对应2024-2026年PE分别为17.25x、12.59x、7.79x，维持“增持”评级。

●2024-01-25 怡球资源：铝资源再生领域龙头企业，印尼项目扩产打开成长空间(德邦证券 翟堃,张崇欣)

●根据上述量价假设，我们预计公司2023-2025年实现营收分别为68.5/80.6/101.3亿元；实现归母净利2.1/4.6/6.3亿元，同比增速分别为-46.2%、124.5%、36.5%；实现EPS分别为0.09/0.21/0.29元。截至2024年1月24日收盘，公司52亿市值对应2023-2025年PE分别为25.1x、11.2x、8.2x，2024-2025年PE低于可比公司均值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-09-21 怡球资源：海外布局抢占先机，静待再生铝龙头产能释放(东吴证券 陈淑娴)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.2、0.4、0.5元/股，对应PE分别为13/8/6倍。基于公司在再生铝行业龙头地位显著、提前布局海外未来产能释放可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-28 怡球资源：马来项目投产在即，利稳量增下公司盈利能力有望大幅提高(中信建投 王介超)

●预计公司2023-2025年归母净利分别为4.81亿元、8.43亿元和10.95亿元，对应当前股价PE分别为14.0、8.0和6.1倍，考虑到公司在再生铝行业的地位和成长性，给予公司“买入”评级。

●2022-11-07 怡球资源：成本售价周期错配，看好再生铝业务发展(中信建投 王介超)

●预计公司2022年-2024年归母净利分别为4.2、9.4和16.0亿元，对应当前股价的PE分别为19.2、8.6和5.0倍，考虑到公司未来成长性，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-10-27 山金国际：三季报点评：黄金产量小幅下滑，H股上市即将落地(联储证券 李纵横)

●基于当前金价走势判断及公司业绩预测，研究机构调整了盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为168.3亿元、181.33亿元、227.38亿元，归母净利润分别为34.98亿元、41.95亿元、65.28亿元，对应EPS为1.26、1.51、2.35元。综合考虑公司基本面，维持“增持”评级。

●2025-10-27 赤峰黄金：矿金采选方案持续优化，公司业绩加速上行(东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为133.19亿元、156.31亿元、176.54亿元；归母净利润分别为32.44亿元、39.69亿元和47.01亿元；EPS分别为1.95元、2.39元和2.83元，对应PE分别为14.81x、12.11x和10.22x，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 锡业股份：季报点评：锡价高位，看好公司业绩持续稳增(华泰证券 李斌)

●维持预计公司2025-2027年EPS分别为1.37、1.58、1.72元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为15.50倍，给予公司26年15.50倍PE，目标价24.49元（前值21.72元，对应25年15.86XPE）。

●2025-10-27 明泰铝业：高端转型成果显现，单吨加工利润持续上行(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入368.70/400.27/427.69亿元，归母净利润19.54/22.06/24.29亿元。10月24日收盘价对应PE分别为9.4/8.3/7.5倍，维持“增持”评级。

●2025-10-26 山金国际：三季报点评：矿产金成本优势明显，新项目建设稳步推进(国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预测公司25-27年实现营收202.71/217.53/249.94(原预测179.18/180.33/208.62)亿元，同比增速49.2%/7.3%/14.9%；归母净利润35.24/44.88/61.14(原预测34.40/35.15/48.46)亿元，同比增速62.1%/27.4%/36.2%；当前股价对应PE为17.2/13.5/9.9X。考虑到公司资源禀赋突出，成本优势明显，未来随着资源挖潜以及新项目的并购，黄金产量存在较大提升空间，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 电投能源：煤炭业绩稳健，电解铝引领成长(信达证券 高升,李睿,刘波)

●我们认为公司煤炭、电力、电解铝资产质量较好，在煤炭板块业绩稳健，绿电、电解铝业务具有增量的背景下，公司未来成长值得期待。我们预计，公司2025-2027年实现归母净利润分别为54.92/60.25/67.41亿元，每股收益分别为2.45/2.69/3.01元，维持“买入”评级。

●2025-10-26 天山铝业：2025年三季报点评：铝价驱动盈利走阔，期待新增产能投产(民生证券 邱祖学,南雪源)

●电解铝供需格局向好，公司一体化优势明显，业绩将继续释放。我们预计公司2025-2027年归母净利47.0亿元、57.4亿元和63.3亿元，对应现价的PE分别为13、11和10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 明泰铝业：季报点评；公司三季度毛利率环比改善明显(华泰证券 李斌)

●华泰研究维持对公司2025-2027年归母净利润预测为19.07亿元、20.91亿元和21.19亿元，复合增速为6.62%。基于可比公司2026年PE均值9.79倍，给予公司2026年目标价16.45元，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期及扩产项目进度延迟。

●2025-10-26 赤峰黄金：季报点评：三季度产量环比提升，经营业绩显著改善(国盛证券 张航,王瀚晨)

●考虑近期金价大幅上行以及公司经营情况改善，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为135/159/172亿元，归母净利润分别为34.9/42.7/46.5亿元，对应PE分别为15.8/12.9/11.8倍。维持“买入”评级。

●2025-10-26 洛阳钼业：季报点评：产销量全面超额完成，KFM二期推进有条不紊(国盛证券 张航,王瀚晨)

●考虑公司产量超预期达成，以及铜、钼等金属价格上涨，我们上调公司盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为2301/2646/2857亿元，归母净利润分别为202/253/279亿元，对应PE分别为17.8/14.2/12.9倍，维持“买入”评级。