信达证券(601059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-02 信达证券：收费类业务拖累业绩，利息净收入表现亮眼(华西证券 罗惠洲)

●相应地，调整2024-2025年EPS0.47/0.49元的预测值至0.38/0.43元，新增2026年EPS预测0.47元，对应2024年9月2日12.31元/股收盘价，PE分别为32.45/28.96/26.42倍，PB分别为2.05/1.92/1.79倍，维持公司“增持”评级。

●2023-05-08 信达证券：投资类业务拉动一季度业绩(华西证券 罗惠洲,魏涛)

●我们维持公司2023-2025年营业总收入预测41.66、44.23亿元、45.89亿元，分别同比增长21.17%、6.17%、3.75%；维持2023-2025年归母净利润预测14.57、15.14亿元、15.82亿元，分别同比增长18.72%、3.91%、4.51%；2023-2025年EPS分别为0.45、0.47、0.49元/股(按照发行后股本计算)，对应最新收盘价15.40元的PE分别为34.28X、32.98X、31.56X。考虑到信达证券的股东实力和公司特色业务发展潜力，以及次新股流通市值较小、弹性较大，我们维持信达证券“增持”评级。

●2023-03-21 信达证券：成本控制和固收投资助推净利润正增长(华西证券 罗惠洲,魏涛)

●尽管信达证券2022年营业收入34.37亿元在2022年12月23日招股说明书预测的范围(35-41亿)之外，归母净利润12.27亿元在招股说明书预测的10.81-12.65亿元范围之内。截至3月20日，披露业绩预告或业绩快报的上市券商中，预计营收增长的仅2家，预计归母净利润正增长的仅4家。考虑到信达证券2022年的净利润增长更多地依赖成本控制和固收投资，在确认固收投资盈利持续好于市场平均水平的趋势之前，我们将公司2023-2024年营业总收入预测由45.62、48.30亿元调整至41.66、44.23亿元，增加2025年营收预测45.89亿元，分别同比增长21.17%、6.17%、3.75%；在观察到管理费用明确的下降趋势之前，将2023-2024年归母净利润预测由原来的15.03、15.46亿元调整至14.57、15.14亿元，新增2025年归母净利润预测15.82亿元，分别同比增长18.72%、3.91%、4.51%；2023-2025年EPS分别为0.45、0.47、0.49元/股(按照发行后股本计算)，对应最新收盘价15.54元的PE分别为34.59X、33.28X、31.85X。考虑到股东实力和公司特色业务发展潜力，以及次新股流通市值较小、弹性较大，我们给予信达证券“增持”评级。

●2023-01-29 信达证券：背靠中国信达，上市扬帆新征程(华西证券 罗惠洲,魏涛)

●2022年上半年及前三季度，信达证券的营业总收入和净利润均录得同比正增长，这在资本市场大幅波动的环境下实属难得。考虑到疫情防控优化持续推进，经济有望在2023年得到修复。信达证券将持续受益于集团内部的业务协同和上市之后融资渠道打开，有望实现营收与利润的快速增长。我们预计公司2022-2024年分别实现营业总收入36.69、45.62、48.30亿元，分别同比增长(-3.52%)、24.33%、5.89%；2022-2024年分别实现归母净利润10.84、15.03、15.46亿元，分别同比增长(-7.51%)、38.67%、2.82%；2022-2024年EPS分别为0.33、0.46、0.48元/股(按照发行后股本计算)，对应发行价8.25元的PE分别为24.68X、17.80X、17.31X。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-10-31 华泰证券：2025年三季报点评：经纪、自营业务同比大幅增长，带动前三季度扣非净利润同比翻倍(东吴证券 孙婷,何婷)

●市场持续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为158.82/175.50/186.60亿元，对应同比增速分别为+3.46%/+10.50%/+6.32%。公司当前市值对应2025-2027年PB估值分别为1.01/0.95/0.90倍。维持“买入”评级。

●2025-10-31 兴业证券：2025年三季报点评：经纪、自营业务带动公司3Q归母净利润同比增长超两倍(东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投持续活跃，我们维持公司此前的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润为32.82/35.21/38.39亿元，分别同比+52%/+7%/+9%，对应2025-2027年PB为0.98/0.93/0.89倍。公司财富管理及大资管业务均有亮点，维持“买入”评级。

●2025-10-31 招商证券：2025年三季报点评：3Q净利润同比增长超50%，主要系经纪业务驱动(东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为125/131/140亿元，分别同比+21%/4%/7%，对应2025-2027年PB为1.22x/1.11x/1.02x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2025-10-31 国泰海通：总资产破2万亿，收费类业务稳健，用表常态化在途(招商证券 郑积沙)

●维持“强烈推荐”评级。国君、海通并表落地，轻资本和信用业务市占率明显跃升，期待公司高效用表、构建起收费类业务和用资类业务的双向循环、推动业绩更上台阶。考虑到市场火热、市场风偏向好，利好券商多数板块。公司作为头部券商有望优先受益、业绩实现全方位增长，预计公司25/26/27年归母净利润分别为287亿/247亿/270亿，同比+121%/-14%/+9%。

●2025-10-31 中金公司：受经纪投资业务推动，低基数下实现高增长(中信建投 吴马涵旭,何泾威)

●预计2025-2027E公司营收分别为310.18/325.46/344.15亿元，同比+45.4%/+4.9%/+5.7%；归母净利润分别为88.04/95.21/103.67亿元，同比+54.6%/+8.1%/+8.9%。10/30收盘价对应公司25-27E动态PB分别为1.46/1.38/1.29倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 广发证券：2025年三季报点评：主营业务环比均迎来改善，拟发行H股股份(西部证券 孙寅,张佳蓉,陈静)

●公司资管业务优势稳固，投资业务表现亮眼，看好公司在财富管理转型趋势下长期竞争优势。此外公司于今日披露董事会决议公告，拟发行不超过H股总股本20%的股份，对应股份约占公司总股本的4.5%，公司资本实力有望进一步增强。预计公司2025年归母净利润134.76亿元，同比+39.8%，对应10月30日收盘价A股/H股PB为1.30/1.08倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中金公司：投资规模和收益高增，财富管理转型推进(国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司前三季度数据及市场表现，我们对公司的盈利预测分别上调14.7%/13.9%/11.9%，预计2025-2027年公司归母净利润为78.4亿元、86.5亿元、93.3亿元，同比增长37.7%/10.3%/7.8%，当前股价对应的PE为24.0/21.8/20.2x，PB为1.5/1.5/1.4x。公司综合实力强劲、持续推进业务转型，对公司维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中金公司：业绩大幅增长，国际业务优势稳固(国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到两市交投活跃度持续提升，我们预计公司2025-2027年营收分别为255/274/303亿元，分别同比+19.4%/+7.4%/+10.8%；归母净利润分别为91/104/122亿元，分别同比+60.6%/+13.3%/+18.2%；EPS分别为1.89/2.15/2.54元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，维持“买入”评级。

●2025-10-30 财通证券：2025三季报点评：业绩超预期，投资收益高增(开源证券 高超,卢崑)

●考虑公司自营投资表现超预期，我们上修2025-2027年归母净利润预测为29/34/39亿元(调前24/32/36)，同比+24%/+18%/+14%。公司区位优势突出，财富管理转型持续深化，当前股价对应PB1.0/1.0/0.9倍，具有安全边际，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中金公司：2025年三季报点评：业绩高增，投行优势有望持续兑现(西部证券 孙寅,陈静)

●公司买方投顾竞争力持续提升，境内外投行竞争优势显著，我们看好权益市场回暖和A/H股发行修复下公司盈利能力的持续改善。我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为83.93、87.25、93.56亿元，同比分别+47.4%、+4.0%、+7.2%，2025年10月29日收盘价对应PB分别为1.76、1.62、1.50倍，维持“买入”评级。