春秋航空(601021)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-08 春秋航空：2025年中报点评：上半年业绩稳健，利用率水平逐渐恢复(兴业证券 袁浩然,王凯,张晓云)

●春秋航空发布2025年中报：2025年上半年实现营业收入103.04亿元，较上年同期的98.75亿元同比增长4.35%。公司上半年利润总额为15.43亿元，同比增长2.59%。公司上半年归属于上市公司股东的净利润为11.69亿元，同比下降14.11%。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为23.13、27.69、33.44亿元，对应9月5日收盘价PE为22.4、18.7、15.5倍，维持“买入”评级。

●2025-09-06 春秋航空：利润总额稳健增长，中期分红彰显经营信心(招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●基于公司低成本优势和行业自律公约支撑，预计2025-2027年归母净利润分别为21亿、25亿、31亿元。当前股价对应市盈率分别为25/21/17倍，维持“增持”评级。需注意需求不及预期、运力引进延迟、油价上涨及汇率波动等潜在风险。

●2025-08-31 春秋航空：2025年半年报点评：利用率稳步回升，中期分红并回购提升股东回报(民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●上半年国际航线需求扰动、国内价格仍承压，我们看好公司价格韧性和公司经营能力，看好利用率回升及中长期公司航网布局深化带动的公司票价水平及盈利能力提升。我们维持公司2025-2027年归母净利润25.9/29.6/34.7亿元，当前春秋航空股价对应2025-2027年20/18/15倍市盈率。维持“推荐”评级。

●2025-08-30 春秋航空：2025年半年报点评：票价下滑带来毛利率下降，看好低成本航空赛道成长空间(西部证券 凌军)

●我们预计公司2024-2026年每股收益分别为2.13/2.83/3.50元，对应PE为25.0/18.8/15.2倍。公司作为低成本航空龙头，经营能力突出，ROE更高且更稳定，维持“买入”评级。

●2025-08-30 春秋航空：2025年中报点评：短期税盾影响利润增速，中长期看好经营稳健性(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利23.11、30.23、35.14亿元，同比分别+1.7%、+30.8%、+16.2%，对应每股收益分别为2.36、3.09、3.59元，8月29日收盘价对应PE分别为22.58、17.27、14.86倍。公司作为国内低成本航空龙头，成长仍具备较高弹性，淡季经营韧性凸显，盈利及经营情况持续改善，维持对公司的“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-10-30 中远海特：运力扩张推动业绩增长，前三季度营收和扣非归母净利润同比增长超三成(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别10.1/8.3/7.3倍，我们看好公司在风电、储能设备、汽车、纸浆等特种运输细分领域的竞争力，维持公司买入评级。

●2025-10-30 招商轮船：2025年三季度报告点评：Q3归母净利润高增35%，集运分部净利润高增(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入265.00、277.85、288.20亿元，同比增速分别为2.72%、4.85%、3.73%，实现归母净利润56.21、63.14、67.50亿元，同比增速分别为10.05%、12.33%、6.90%，对应EPS为0.70、0.78、0.84元，2025年10月29日收盘价对应PE为12.33、10.97、10.26倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 唐山港：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+5.37%，盈利逐步修复(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入54.65、56.43、57.23亿元，同比增速分别为-4.52%、3.25%、1.42%，实现归母净利润18.12、19.51、20.09亿元，同比增速分别为-8.45%、7.68%、2.99%，对应EPS为0.31、0.33、0.34元，2025年10月29日收盘价对应PE为13.02、12.09、11.74倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 大秦铁路：2025年三季报点评：Q3大秦线运量同比+3.87%，成本高增导致利润承压(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.05亿元、84.71亿元、94.19亿元，同比分别-20.29%、+17.57%、+11.19%。大秦铁路是国铁集团西煤东运的龙头企业，我们看好公司稳健的经营能力以及可观的股息回报，维持“增持”评级。

●2025-10-30 青岛港：2025年三季报点评：Q3归母净利润+3.79%，业绩维持稳健增长(信达证券 匡培钦,黄安)

●暂不考虑公司并购计划影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入191.12、194.59、197.81亿元，同比增长0.90%、1.81%、1.66%，实现归母净利润54.91、57.18、59.39亿元，同比增长4.89%、4.13%、3.86%，对应EPS为0.85、0.88、0.91元，2025年10月29日收盘价对应PE为10.14、9.74、9.38倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中原高速：成本改善及债务结构优化推动盈利大幅增长(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02/10.91/11.49亿元，当前股价对应的PE分别为10.0x/9.2x/8.7x。鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中国东航：建设现代化年轻机队，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为1431.82/1521.07/1594.99亿元，同比增长8.4%/6.2%/4.9%，实现归母净利润14.05/45.28/70.55亿元，EPS分别为0.06/0.20/0.32元/股，PB分别为2.6/2.3/2.0倍。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2025-10-29 南方航空：客座率再创新高，三季度业绩同比回升(中邮证券 曾凡喆)

●前三季度公司营业收入1376.7亿元，同比增长2.2%，实现归母净利润23.1亿元，同比增长17.4%；第三季度公司营业收入513.7亿元，同比增长3.0%，实现归母净利润38.4亿元，同比增长20.3%。预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.0亿元、63.9亿元、90.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 招商公路：毛利率短期承压，费用优化支撑盈利稳健(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为56.2/60.1/63.6亿元，对应PE分别为12.7/11.8/11.2x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 皖通高速：【华创交运*业绩点评】皖通高速：25Q3业绩同比增长8.19%，内生外延双轮驱动逻辑持续兑现(华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●基于前三季度业绩，华创证券预计公司2025-2027年盈利分别为19.3亿、20.6亿、20.2亿元，对应EPS为1.13元、1.21元、1.18元，PE分别为13倍、12倍、13倍。公司承诺2025-2027年分红比例不低于60%，按2026年预期净利对应60%分红比例，股息率可达4.8%。以4%股息率为定价基准，给予一年期目标价18.1元，预期较现价有20%空间，强调“推荐”评级。