柳钢股份(601003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 柳钢股份：季报点评：季度盈利显著好转，产品结构持续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为华南区域钢企龙头，在行业盈利与板块估值向好的背景下，权益产量增长与产品结构优化进入关键兑现期，为市场稀缺的增量改善标的，其盈利有望在新产能投产后持续修复，参考近五年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，公司近五年估值高位水平在0.56倍左右，对应市值为266亿元左右，维持“买入”评级。

●2025-08-27 柳钢股份：半年报点评：上半年盈利大幅增长，产品结构持续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●根据财务预测，2025-2027年间，柳钢股份的营业收入将稳步增长，归母净利润也将逐年攀升。2025E至2027E的P/E分别为15.6倍、11.5倍和8.6倍，P/B则逐步降低至1.2倍。整体来看，未来几年公司有望继续保持强劲的增长势头，估值水平仍有较大上升空间。

●2025-08-08 柳钢股份：华南区域龙头，盈利加速增长(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为华南区域钢企龙头，在行业盈利与板块估值向好的背景下，权益产量增长与产品结构优化进入关键兑现期，为市场稀缺的增量改善标的，其盈利有望在新产能投产后持续修复，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值高位水平在0.56倍左右，对应市值为266亿左右，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-05 柳钢股份：2022年报及2023Q1季报点评：吨钢市值高弹性的优质钢企，盈利修复可期(国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是华南钢铁龙头，拥有得天独厚的区位优势，吨钢市值较低富有较大弹性，随着防城港项目的推进，产能增长空间大，盈利弹性较高。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入841.3/900.8/950.1亿元，同比增长4.2%/7.1%/5.5%；实现归母净利润7.9/10.9/13.8亿元，同比增长133.8%/38.2%/26.5%，对应2023-2025年PE为14.31/10.36/8.19倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-05 柳钢股份：2022年&2023Q1业绩点评：业绩符合预期，看好盈利逐步改善(东吴证券 杨件,王钦扬)

●基于公司2022年&2023Q1报告，我们预测公司2023-2025年收入分别为1000/1100/1220亿元，同比增速分别为24%/10%/11%；基于2023Q1，我们将2023-2024年归母净利润从28/37亿元下调至21/27亿元，即2023-2025年归母净利润为21/27/31亿元，同比分别为191%/29%/13%；对应PE分别为5/4/4x。考虑公司估值较低、吨钢市值较低且具备成长性，故维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-10-30 新钢股份：季报点评：季度盈利环比大增，产品结构持续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●基于当前业绩表现及行业趋势，分析师维持对新钢股份的“买入”评级，并预计2025年至2027年归母净利分别为6.8亿、9.5亿和11.7亿元。不过，报告同时指出，上游原料价格波动、钢材需求变化以及新业务拓展存在不确定性，这些因素可能对公司未来的经营带来挑战。

●2025-10-29 南钢股份：2025三季报点评：产品结构持续优化，盈利继续稳健增长(东方证券 刘洋)

●根据公司2025年三季报，我们做出上调特钢长材销量、下调建筑螺纹销量等调整，预测公司2025-2027年每股净资产为4.62、4.92、5.27元（2025-2027年原预测值为4.68、4.95、5.24元），根据可比公司2025年1.45X的PB估值，对应目标价6.68元，维持买入评级。

●2025-10-28 华菱钢铁：2025年三季报点评：Q3扣非后归母净利润略高于上半年季度平均水平(光大证券 王招华,戴默)

●维持对华菱钢铁的“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为40.12亿元、43.73亿元和47.60亿元。根据当前股价5.91元，对应2025年P/E为10倍，P/B为0.7倍，估值处于较低水平，具备一定投资吸引力。

●2025-10-28 华菱钢铁：季报点评：季度业绩同比回升，后续有望持续高增(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，产品结构持续优化，随着行业后续需求改善及减量重组逐步实施，其盈利有望显著改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值521亿左右，估值高位区域对应市值811亿左右，维持“买入”评级。

●2025-10-28 甬金股份：季报点评：季度盈利同比略降，产销规模持续扩张(国盛证券 笃慧,高亢)

●根据分析师预测，甬金股份2025年至2027年的归母净利润将分别达到7.2亿元、8.0亿元和9.2亿元，对应市盈率分别为9.2倍、8.3倍和7.2倍。虽然短期内受到原料价格波动、需求疲软等因素影响，但长期来看，公司凭借其在不锈钢冷轧加工领域的竞争优势以及快速扩张的产能，仍具备较高的成长性。基于此，国盛证券维持对甬金股份的“买入”评级。

●2025-10-28 大中矿业：铁矿业务稳健，锂矿开始贡献利润(中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司锂矿业务逐步成熟，铁矿业务稳健，锂价在储能、固态电池等需求带动下呈现边际改善状态，公司盈利有望稳步增长，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入40.24/43.22/50.18亿元，分别同比变化4.72%/7.41%/16.10%；归母净利润分别为7.99/8.59/10.70亿元，分别同比增长6.41%/7.44%/24.62%，对应EPS分别为0.53/0.57/0.71元。以2025年10月27日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为28.37/26.41/21.19倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-10-27 南钢股份：2025年三季报点评：高端产品发力，扣非利润创新高(民生证券 邱祖学)

●公司积极推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为28.26/30.92/34.52亿元，对应10月24日收盘价，PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 华菱钢铁：Q2盈利水平明显改善，产品高端化成效持续释放(兴业证券 李怡然)

●公司作为区域性板材龙头，行业逆周期下，其抗风险能力凸显，高端化产品转型路线持续推进。随着公司后续资本开支强度逐步下降，分红比例有望进一步提升，预计2025-2027年公司归母净利润分别为38.95/40.86/43.64亿元，EPS分别为0.56/0.59/0.63元，10月24日收盘价对应PE分别为10.2/9.7/9.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-27 中信特钢：业绩随行业景气同步回暖，盈利能力显著提升(银河证券 赵良毕,洪烨)

●反内卷推进下游需求修复下，公司作为央企特钢龙头有望率先受益，我们调整公司2025/2026/2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为52.68/57.74/62亿，EPS为1.04/1.14/1.23元，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 南钢股份：2025Q3点评：Q3业绩显著超预期，有增长更有质量(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到公司业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为26.91、29.66、32.76亿元，EPS分别为0.44、0.48、0.53元，PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。