保税科技(600794)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-19 保税科技：危化品仓储龙头，“传统+智慧”双轮驱动(招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.5亿元，对应24年PE为1.4x，PB为1.4x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2024-01-12 保税科技：2023年业绩预告点评：业绩高增符合预期，成长路径多元值得期待(国海证券 祝玉波,李跃森)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为19.68倍、16.13倍与14.52倍。维持“买入”评级。

●2023-10-30 保税科技：2023年Q3点评，业绩稳健迎合作，静待异地扩版图(太平洋证券 程志峰)

●近年来，公司加大揽货力度，探索新储品种，升级智慧物流方式，创新货款交割模式。尤其是本报告期内，先与恒基达鑫签署战略协议，之后发布公告，拟收购洋山申港28%的股权。这一系列动作凸显公司积极谋发展的强烈意愿。我们看好公司异地拓展产能，未来业绩值得期待，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-26 保税科技：2023年三季报点评：三季度业绩符合预期，静待产能扩张继续落地(国海证券 许可,周延宇,钟文海)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为17.00倍、13.93倍与12.54倍。维持“买入”评级。

●2023-09-27 保税科技：业绩符合预期，持续看好成长空间-保税科技2023年前三季度业绩预增公告点评(国海证券 许可,周延宇,钟文海)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为17.58倍、14.40倍与12.97倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-10-27 申通快递：Q3盈利有所提升，关注旺季量价表现(中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为16.82、20.83、25.07亿元，每股收益分别为1.10、1.36、1.64元，对应10月27日收盘价的PE分别为14.5X/11.7/9.8X，维持“增持”评级。

●2025-10-22 嘉友国际：陆港联动构筑护城河，亚非双核驱动业绩成长(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.73/14.22/16.40亿元，当前股价对应的PE分别为14.4x/12.9x/11.2x。我们选取嘉诚国际、北方国际、华贸物流为可比公司，鉴于公司持续完善业务布局，提升运营效率，公司业绩和盈利能力有望持续提升，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-01 韵达股份：经营优化控本降费仍有空间，“反内卷”提票价盈利改善可期(中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为524.10、573.32、627.18亿元，归母净利润分别为15.80、19.30、22.52亿元，每股收益分别为0.55、0.67、0.78元，对应9月30日收盘价的PE分别为13.6X/11.1/9.6X。公司是国内加盟制快递头部公司，近几年持续聚焦主业优化经营、控本降费，随着“反内卷”等政策红利持续释放，价格竞争改善背景下公司盈利修复可期。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-27 三羊马：2025H1点评，业绩遇压力，探寻新方向(太平洋证券 程志峰)

●近期，公司控股的孙公司尝试车规级传感器开发和销售，此业务有一定的技术壁垒，能否执行尚未可知。若成功，则有利于推动打造第二增长曲线。我们首次覆盖，因公司业务变化尚需观察，暂无评级。

●2025-09-22 申通快递：产能释放空间较大，盈利弹性兑现可期(中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为528.49、583.39、638.27亿元，归母净利润分别为16.82、20.83、25.07亿元，每股收益分别为1.10、1.36、1.64元，对应9月22日收盘价的PE分别为17.3X/14.0/11.6X。公司是国内加盟制快递头部公司，近几年通过持续投入逐步补齐产能短板，规模效应有望持续显现，同时公司持续深化数智化运营、精细化管理，预计降本增效仍有空间，叠加“反内卷”等政策红利持续释放，公司业绩弹性释放可期。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-21 申通快递：【华创交运】申通快递：8月单票收入环比提升9分，超市场预期，上调评级至“强推”(华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●考虑当前反内卷进度，以及8月环比数据表现，我们预计公司2025-27年盈利预测至15.1、25.0、29.8亿元，对应2025-27年PE分别为19、11、10倍。同时参考公司历史估值及行业增速，给予26年15倍PE。对应一年期目标市值376亿，目标价24.5元，预期较现价31%空间，上调评级为“强推”。

●2025-09-19 申通快递：8月单票收入好于预期，公司利润弹性有望释放(群益证券 赵旭东)

●上调盈利预测，预计2025-2027年公司分别实现净利润14、17、21亿元(此前分别为14、16、19亿元)，YOY分别为+33%、+26%、+21%，EPS为0.9元、1.1元、1.4元，当前A股价对应PE分别为19、15、12倍，我们看好公司利润弹性释放，维持“买进”的投资建议。

●2025-09-15 福然德：金属板加工龙头，机器人等成长赛道逐步成型(东北证券 刘俊奇)

●公司凭借多年深耕与战略布局，牢牢掌握着产业链上下游核心资源，构建起难以复制的竞争壁垒。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为4.16/5.17/5.66亿元，对应PE值分别为23.84/19.20/17.54倍，维持“增持”评级。

●2025-09-12 圆通速递：【华创交运】圆通速递：核心指标追近龙头，看好反内卷下业绩强弹性，上调评级至“强推”(华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●基于对行业格局优化和公司自身竞争力的信心，华创证券维持对圆通速递2025-2027年的盈利预测，分别为43.6亿元、57.9亿元和64.9亿元，对应EPS为1.28元、1.69元和1.90元。考虑到行业增速和公司在市场中的地位，给予2026年净利润15倍PE估值，目标市值868亿元，目标价25.4元，较当前股价有约37%的上涨空间，上调评级至“强推”。

●2025-09-10 密尔克卫：周期成长，或迎戴维斯双击(天风证券 陈金海)

●价格有望企稳回升，业务量有望持续增长，盈利或将逐步释放。我们预计2025-27年公司归母净利润分别为6.6、8.1、9.3亿元。可比公司2026年Wind一致预期平均PE为17.9倍，给予目标PE为16倍，对应目标价为81.49元。首次覆盖，给予“买入”评级。