豫园股份(600655)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 豫园股份：珠宝时尚业务积极调整，出海战略打开成长空间(开源证券 黄泽鹏)

●公司发布中报：2025H1实现营收191.12亿元(同比-30.7%，下同)、归母净利润0.63亿元(-94.5%)；单2025Q2营收103.3亿元(-0.2%)、归母净利润0.11亿元(-98.9%)；利润下滑主要原因系金价震荡、内需疲软导致收入端承压。我们认为，公司坚持“文化+科技”赋能产业，同时在“东方生活美学”置顶战略下驱动品牌和产品出海，有望打造第二成长曲线。我们维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润为12.62/14.85/16.25亿元，对应EPS为0.32/0.38/0.42元，当前股价对应PE为18.9/16.0/14.7倍，维持“买入”评级。

●2025-08-27 豫园股份：中报点评：Q2营收降幅收窄，珠宝品牌转型显效(华泰证券 樊俊豪,石狄)

●基于地产政策落地节奏及消费复苏偏弱的影响，华泰研究将2025-2027年的归母净利润预测分别下调了46%、22%和18%。考虑到2026年消费行业的估值上行趋势，给予公司17倍PE的目标价7.3元，维持“买入”评级。然而，分析师也提示风险，包括地产政策不及预期、居民消费信心恢复缓慢以及国际金价波动可能对业绩造成进一步冲击。

●2025-08-26 豫园股份：黄金珠宝业务积极改善(中信建投 刘乐文)

●考虑到京沪近期均出台新一轮房地产行业政策，对于改善地产信心有积极作用，且公司珠宝业务已经开始回暖，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65、7.13、9.62亿元，对应PE分别为92、34、25倍，维持“增持”评级。

●2025-08-20 豫园股份：消费产业航母，置顶东方生活美学启航(信达证券 姜文镪,骆峥,蔡昕妤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6/12.6/20.7亿元，PE分别为48.9X/18.0X/10.9X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-05 豫园股份：深化东方生活美学战略，进一步瘦身健体、拥轻合重(信达证券 姜文镪,骆峥,蔡昕妤)

●公司发布2025年一季报。2025Q1公司实现收入87.82亿元(同比-49.0%，下同)，归母净利润0.52亿元(-71.2%)，扣非归母净利润-1.79亿元(-322.1%)，经营业绩承压主要系黄金珠宝等业务受行业整体景气度影响，仍在缓慢恢复中。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.6/16.6/21.0亿元，PE分别为20.6X/13.2X/10.4X。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-10-30 良品铺子：2025年三季报点评：经营承压，持续调整(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到公司线下业务竞争压力较大，线上业务处于调整期。我们下调2025年归母净利润预测至-1.45亿元，前次预测为0.20亿元；下调2026-2027年归母净利润预测至0.28/0.93亿元(较前次下调77.1%/30.4%)；对应2026-2027年EPS为0.07/0.23元，当前股价对应P/E分别为177/53倍，公司具备一定的品牌力，改革调整利于长期发展，维持“增持”评级。

●2025-10-30 益丰药房：2025年三季报点评：盈利稳健，看好提质增效及多元化门店布局(东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司拓店放缓，我们将公司2025-2027年归母净利润由17.68/19.82/22.28亿元调整至16.89/19.55/22.63亿元，对应当前市值的PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 菜百股份：2025年三季报点评：25Q3营收同比+20%，金价大涨下盈利能力提升(东吴证券 吴劲草,郗越)

●考虑到公司金饰产品销售占比提升，金价大幅上涨背景下带动业绩增长，我们上调公司2025-2027年归母净利润由7.8/8.4/8.9亿元至8.0/9.2/10.4亿元，同比分别+12%/+15%/+13%，最新收盘价对应2025-2027年PE为14/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 重庆百货：降本增效利润稳增，中期分红彰显信心(华鑫证券 孙山山)

●公司固本拓新，加速推进业态调改与转型升级，电器、汽贸业态盈利能力实现明显提升，全业态联动庆典有望拉动线下消费回暖。根据2025年三季报，我们预计2025-2027年EPS分别为3.21/3.55/3.97元(前值为3.17/3.29/3.45)，当前股价对应PE分别为9/8/7倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-30 华东医药：2025年三季报业绩点评：业绩符合预期，创新驱动长期增长(银河证券 程培,孙怡)

●公司医药工业、医美以及工业微生物等板块经营保持稳健，创新转型为公司中长期发展提供想象空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为38.41/44.64/50.05亿元，同比增长9.4%/16.2%/12.1%，EPS分别为2.19/2.55/2.85元，当前股价对应2025-2027年PE为19/16/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 红旗连锁：季报点评：税率增加拖累3Q业绩，降本提效彰显管理韧性(国盛证券 李宏科)

●公司积极拥抱24小时云值守技术，计划年底前扩充至300家；持续推出高质低价商品，提升商品力；线上线下融合，带动门店客流、提高客单价和复购率。我们认为，尾部门店出清短期对整体规模有一定影响，但公司通过门店结构优化、供应链效率提升与数字化降本三重举措，战略聚焦于优质资产与技术赋能，为其长期高质量发展奠定基础。预计2025-2027年归母净利润为5.02亿元、5.34亿元、5.69亿元，同比增长-3.6%、6.3%、6.5%。维持买入评级。

●2025-10-30 益丰药房：业绩稳中有进，提质增效战略显效(招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们看好公司盈利效率持续提升，收入逐步回归良性增长，多元化经营带来新增长点，维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润17.24/19.89/22.82亿元，对应PE18/16/14x。

●2025-10-29 赛维时代：服饰品类持续增长，非服业务拖累有望收窄(信达证券 姜文镪,骆峥)

●信达证券预计，2025-2027年公司归母净利润分别为3.4亿元、5.6亿元和6.9亿元，对应PE分别为28.3X、17.4X和14.1X。随着服饰品类的持续增长及非服饰业务调整后逐渐收窄亏损，公司未来业绩增长空间可期。

●2025-10-29 红旗连锁：季报点评：降本增效及数字化转型持续推进(华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到下游需求复苏尚存不确定性，我们下调2025-27年营收2%/2%/1%至92.3/95.1/97.9亿元，考虑到公司转型升级措施显效的渐进性，下调净利润预期8%/7%/4%至5.1/5.5/5.9亿元。基于Wind可比公司26年PE中值29x，考虑公司经营转型节奏仍待观察追踪，给予公司26E16x PE(前值：25E16x)，调整目标价至6.5元(前值：6.55元)，维持“增持”评级。

●2025-10-29 菜百股份：Q3业绩增势良好，渠道布局稳步推进(招商证券 刘丽,王雪玉)

●公司作为华北地区黄金珠宝龙头，“菜百首饰”品牌深入人心，线下门店稳步扩张并持续强化全渠道运营。由于金价持续上涨，公司贵金属投资及文化产品持续热销，预计全年收入端增速较好，但利润率仍受到产品结构变化影响略下滑，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.23亿、9.42亿、10.66亿元，同比+14%、+14%、+13%，对应25PE13.5X、26PE11.8X，维持“强烈推荐”评级。