大众公用(600635)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-16 大众公用：创投增厚利润，业绩大幅扭亏(东北证券 廖浩祥)

●预计公司2023-2025年营业收入为63.19/68.80/74.96亿元，归母净利润分别为7.95/8.38/8.89亿元，对应PE分别为12.45x/11.80x/11.12x，维持“增持”评级。

●2022-12-27 大众公用：四大板块多元发展，城燃事业乘势增长(东北证券 廖浩祥)

●我们预测2022-2024年公司实现营业收入分别为52.62/56.94/62.56亿元，归母净利润分别为2.76/3.05/3.87亿元，PE分别为31.64x/28.64x/22.56x。

●2022-04-15 大众公用：公用事业平稳发展，金融创投多领域布局(东北证券 赵丽明)

●首次覆盖该股，并给予公司“增持”评级。我们预测2022-2024年，公司实现营业收入分别为56.69/58.01/60.69亿元，归母净利润分别为3.22/4.29/5.13亿元，对应PE分别为32.29/24.23/20.26x。

●2017-08-30 大众公用：投资收益减少导致净利润大幅下滑(兴业证券 孟维维,汪洋)

●预计公司2017-2019年归属净利润分别为4.35、4.75、5.07亿元，对应估值水平36、33、31倍。基于公司盈利前景，首次覆盖我们给予增持评级。

●2017-05-01 大众公用：华璨基金迈出第一步，优质标的展现实力(安信证券 邵琳琳)

●我们认为公司未来看点多，上海国企混合所有制改革给公司带来重大投资机遇；在“一带一路”战略下，海外优质公用事业资产并购将显著增厚公司业绩；IPO提速加速创投业务的业绩兑现。我们预计公司2017-2019年EPS为0.23、0.31、0.39元，对应PE为26.2X、19.1X、15.4X，给予“买入-A”评级，6个月目标价8.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-30 兴蓉环境：应收账款规模环比下降，业绩保持稳健上行(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.6亿元，归母净利润21.69/24.88/26.13亿元，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 新天然气：2025年三季报点评：25Q3归母净利润同比下滑，增量区块放量可期(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为11.93/12.97/15.73亿元，EPS分别为2.81/3.06/3.71元/股，对应2025年10月29日的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 洪城环境：2025年三季报点评：折旧年限延长释放盈利，自由现金流回正(东吴证券 袁理,陈孜文)

●高分红兼具稳健增长，25年7月供水管网折旧年限延长释放盈利，水务运营资产量价刚性，随着水价市场化&污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.51/13.07/13.63亿元，同比+5.1%/4.4%/4.3%，对应PE为9.4/9.0/8.7倍，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2025年股息率5.3%，维持“买入”评级。（估值日期：2025/10/28）

●2025-10-29 兴蓉环境：2025年三季报点评：25Q3单季度归母同增13%超预期，资本开支下降(东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，污水定价机制稳定，随着污水处理费提价+在建产能逐步投运，享确定性成长，长期自由现金流增厚空间大。我们维持2025-2027年归母净利润预测21.74/23.64/25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 九丰能源：季报点评：短期扰动不改增长格局，拟投资煤制气业务打造新增长极(天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●由于三季度受到短期因素的扰动，调整盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润15.5/18.1/20.8亿元（前值16.1/19.1/22.2），对应PE14.7/12.6/10.9x，维持“增持”评级。

●2025-10-29 九丰能源：2025年三季报点评：短期扰动致Q3业绩承压，持续看好中长期发展(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到天然气销量增长低于预期，分析师小幅下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为15.89亿元、17.84亿元和20.77亿元。尽管如此，基于公司一体化全产业链的逐步形成及其在清洁能源领域的稳健发展态势，分析师仍维持对九丰能源的“买入”评级。未来，随着东莞-广州LPG双库动态运营体系落地以及新疆煤制气项目的投产，公司盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-29 深圳燃气：季报点评：新业务与战略布局蓄力长期发展(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润5.3%/8.0%/7.7%至14.57/15.79/19.18亿元(三年复合增速为9.6%)，对应EPS为0.51/0.55/0.67元。下调主要是考虑到“瓶改管”业务收官影响、下修智慧服务收入。Wind一致预期下燃气可比公司26年PE均值11x，给予公司26年14xPE(溢价因公司25-27年归母净利CAGR9.6%、高于同行的6.3%)，目标价为7.7元(前值7.42元，对应25年14xPE)。

●2025-10-28 九丰能源：2025年三季报点评：拟投资煤制气项目，资源池不断扩张(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为17.30/19.89/22.71亿元，对应EPS分别为2.49/2.86/3.27元/股，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 洪城环境：季报点评：业绩增长稳健，高股息红利属性持续凸显(国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司构建内生增长和外延扩张双促进的发展格局，高股息率、低估值提供安全边际，质地优良静待价值重估，预计2025-2027年归母净利润为12.6/13.2/13.7亿元，EPS分别为1.0/1.0/1.1元/股，对应PE为9.3X/8.9X/8.5X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 洪城环境：成本控制取得成效，盈利能力同比提升(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●维持对洪城环境的“买入”评级，预测2025-2027年公司营业收入分别为85.52亿元、88.58亿元和92.74亿元，归母净利润分别为12.53亿元、13.35亿元和13.69亿元。同时提示投资者关注水价上调不及预期、项目进展缓慢以及市场拓展风险等潜在不利因素。