光明乳业(600597)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 光明乳业：2025年中报点评：二季度承压，静待改善(国元证券 单蕾,朱宇昊)

●我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为5.73/6.22/6.95亿元，增速分别为-20.63%/8.45%/11.85%，对应9月1日PE21/19/17倍(市值120亿元)，维持“买入”评级。

●2025-05-20 光明乳业：坚持新鲜战略，产品渠道持续创新(首创证券 赵瑞)

●根据2024年及2025年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为4.1亿元、4.9亿元、5.7亿元，同比分别-43%、19%、17%，当前股价对应PE分别为29、24、21倍。维持增持评级。

●2025-05-19 光明乳业：24年经营承压，25年静待改善(兴业证券 沈昊,金含)

●根据2024年及2025年一季报相应调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为251.30/259.18/267.49亿元，同比+3.5%/+3.1%/+3.2%，归母净利润分别为5.86/6.42/7.03亿元，同比-18.8%/+9.5%/+9.6%，EPS为0.43/0.47/0.51元；对应2025年5月16日收盘价，PE为19.7/18.0/16.4X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-06 光明乳业：2024年年报及2025年一季报点评：经营持续调整，资产处置收益增厚24Q4利润(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●基于终端动销恢复缓慢的预期，分析师下调了2025-2026年的归母净利润预测，并新增了2027年的盈利预测。预计未来三年EPS分别为0.40元、0.45元和0.51元，当前股价对应市盈率分别为20倍、18倍和16倍。作为区域性乳企龙头，光明乳业具备一定的竞争优势，因此维持“增持”评级。

●2025-04-30 光明乳业：年报点评：坚守“新鲜战略”，期待后续改善(华泰证券 龚源月,王可欣)

●期待需求回暖，考虑原奶周期逐步走向供需平衡，淘汰牛损失等有望同比减少，我们上调盈利预测，预计25-26年EPS为0.45/0.48元(较前次+25%/+8%)，引入27年EPS0.51元，参考可比公司25年PE均值20x，给予25年20x PE，目标价9.00元(前次8.41元，24年PE26x)，“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-31 西麦食品：2025年三季报点评：报表质量优秀，后续仍有亮点(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到后续成本还有望下降，费效比也在提升，我们上调公司2026-2027年盈利预测，基本维持2025年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.8/2.5/3.2亿元（此前预期为1.8/2.3/2.8亿元），同比+37%/+38%/+26%，对应PE为27/19/15X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新乳业：低温延续强势头，费用优化带动盈利提升(中信建投 贺菊颖,夏克扎提·努力木)

●预计2025-2027年公司实现收入111.30、117.11、126.63亿元，实现归母净利润7.09、8.27、10.18亿元，对应EPS为0.82、0.96、1.18元，对应PE为20.66X、17.70X、14.38X。

●2025-10-31 安琪酵母：Q3毛利率显著改善，短期费用波动不改盈利向上(华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.95/19.93/23.15亿元，同比增速为20%/25%/16%，对应PE分别为21/17/15倍。鉴于公司作为全球酵母龙头，海外营收保持快速增长，盈利周期预计向上，维持“买入”评级。

●2025-10-31 伊利股份：2025年三季报点评：液态乳需求承压，期待边际改善(东莞证券 黄冬祎)

●预计公司2025/2026年每股收益分别为1.74元和1.85元对应PE估值分别为16倍和15倍。公司作为乳品龙头，经营具有韧性，期待乳品需求边际改善。维持对公司的“买入”评级。

●2025-10-31 天味食品：业绩超预期，积极外延拓展边界(招商证券 陈书慧,任龙)

●业绩超预期，积极外延拓展边界，继续“强烈推荐”。公司25Q3收入/归母净利润分别同比+13.79%/+8.93%，业绩增长超预期，其中内生业务持续改善，同时外延食萃+加点滋味增长态势延续。Q4看公司高基数压力收入增速环比或有放缓，但考虑到成本红利及费用端优化，整体盈利能力预计仍有改善空间。公司坚持外延并购策略，收购一品味享切入复合调味酱赛道，坚持多元化发展，未来成长性有望延续。公司承诺保持高分红，未来3年股息有望维持在较高水平。我们预计25-26年公司eps分别为0.57元、0.66元，对应25年估值20X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-31 禾丰股份：饲料销量稳增盈利向好，养殖业务稳健经营(开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润1.31/6.85/7.33亿元(2025-2027年原值5.59/7.48/8.12亿元)，对应EPS为0.14/0.75/0.80元，当前股价对应PE为53.4/10.2/9.6倍，公司饲料销量稳增盈利向好，养殖业务稳健经营，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝立食品：B端表现稳健，C端增长亮眼(招商证券 陈书慧,任龙)

●25Q3收入/归母净利润分别同比+14.60%/+15.71%，业绩略超预期。今年整体餐饮需求平淡下，公司不断强化与大客户合作，订单上新并继续拓展新渠道，整体表现优于行业。C端空刻意面同样实现复苏增长。26年看，期待餐饮需求进一步复苏，公司不断与新客户合作，带来超预期增长。同时建议更多关注C端渠道拓展，从线上延伸到线下，打开成长天花板。我们预计25-26年公司eps分别为0.65元、0.74元，对应25年估值22X，维持“增持”评级。

●2025-10-30 盐津铺子：渠道结构主动调整，净利率持续提升(开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现收入归母净利润8.0(-0.4)、9.3(-0.7)、11.1(-2.1)亿元，看好后续公司产品端持续发力魔芋核心单品铺货和鱼豆腐果冻等其他单品，渠道端调整抖音线上费效比，线下持续拥抱量贩，提升品牌力构建，当期股价对应PE分别为24.1、20.7、17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新乳业：【华创食饮】新乳业：低温强势拉动，盈利高质提升(华创证券 欧阳予,范子盼)

●新乳业长期深耕低温奶领域，凭借卓越的消费者洞察和研发能力，持续推出创新产品，年内新品占营收比重超过10%。其分布式子公司经营模式能够快速响应市场需求，并率先与新兴渠道如量贩零食系统展开合作。此外，针对常温奶占比高的子公司进行整改已初见成效，有力支持“鲜战略”的落地实施。随着低温产品盈利能力远超常温，未来即使原奶成本红利减弱，产品结构优化仍将是盈利提升的重要保障。

●2025-10-30 安琪酵母：【华创食饮】安琪酵母：经营质量仍高，改善周期明确(华创证券 欧阳予,范子盼)

●安琪酵母发布2025年三季报，前三季度实现营收117.86亿元，同比增长8.01%，归母净利润11.16亿元，同比增长17.13%。单三季度营收38.87亿元，同比增长4%，但受制糖和包装业务加快剥离的影响，国内营收略有下滑，同比减少3.49%。分产品看，酵母及深加工产品保持稳定增长，而制糖和包装业务收入下降明显。海外业务延续高增态势，同比增长17.72%，成为主要驱动力。