航天晨光(600501)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-07 航天晨光：三季报点评：核工装备营收下滑影响公司业绩，航天防务、新兴产业趋势向好(中泰证券 陈鼎如,殷通)

●受核工装备重大项目审价和后勤保障装备年度计划未落地影响，公司总体经营指标与序时进度偏差较大，我们下调之前2024、2025年的盈利预测，补充2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为20.40/23.28/25.89亿元(前值2024/2025年为54.08/68.36亿元)，归母净利润为-0.23/0.14/0.28亿元(前值2024/2025年为1.61/2.47亿元)，2024-2026年对应EPS分别为-0.05/0.03/0.06元，对应PE分别为-361.5X/606.7X/303.4X，公司遭遇重大行业调整，经营指标受到挑战，出于谨慎考虑，调整为“增持”评级。

●2023-12-07 航天晨光：挂牌转让晨光弗泰65%股权，盈利能力有望提升(中泰证券 陈鼎如)

●我们维持之前对应公司的盈利预测，2023/2024/2025年收入预测分别为39.58/54.08/68.36亿元，归母净利润分别为0.84/1.61/2.47亿元，对应PE分别为75/39/26倍，维持“买入”评级。

●2023-10-30 航天晨光：项目产品结构变化影响利润实现，单季度毛利率有所提升(中泰证券 陈鼎如)

●我们之前对公司2023/2024/2025年收入预测分别为45.99/55.05/69.65亿元，归母净利润预测分别为1.26/2.10/3.25亿元，由于项目产品结构变化问题，我们下调公司盈利预测，2023/2024/2025年收入分别为39.58/54.08/68.36亿元，归母净利润分别为0.84/1.61/2.47亿元，对应PE分别为64/33/22倍，维持“买入”评级。

●2023-08-31 航天晨光：“开源、节流、挖潜”应对产品交付节奏问题，科技创新和民用业务再突破(中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●我们之前对公司2022/2023/2024年收入预测分别为45.12/49.91/54.39亿元，归母净利润预测分别为0.79/1.41/2.01亿元，由于产品交付节奏问题，我们下调公司盈利预测，2023/2024/2025年收入分别为45.99/55.05/69.65亿元，归母净利润公司点评分别为1.26/2.10/3.25亿元，对应PE分别为46/28/18倍，维持“买入”评级。

●2022-10-29 航天晨光：盈利能力持续改善，下游需求持续旺盛，业绩拐点已现(中泰证券 陈鼎如)

●我们维持公司盈利预测，我们预计公司2022/23/24年收入分别为45.12/49.91/54.39亿元，归母净利润分别为0.79/1.41/2.01亿元，对应PE分别为60/34/24倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-10-31 比亚迪：Recover gradually(招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2025-10-31 爱柯迪：系列点评八：2025Q3业绩符合预期，全球化+机器人齐驱(民生证券 崔琰,姜煦洲)

●公司全球化布局、订单释放有望驱动主业拾级而上，设立瞬动机器人+收购卓尔博加速机器人业务，打开成长空间。看好公司主业拐点+机器人布局，不考虑卓尔博并表，预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利12.0/14.9/17.9亿元，EPS为1.16/1.45/1.74元。对应2025年10月30日21.86元/股收盘价，PE分别19/15/13倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 拓普集团：季报点评：推进全球化布局，前瞻卡位机器人、液冷等业务(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●基于公司全球化布局和产品矩阵的丰富性，以及机器人和液冷业务的前瞻性卡位，分析师预计2025-2027年归母净利润分别为31亿元、38亿元和46亿元，对应PE分别为40倍、32倍和27倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 潍柴动力：系列点评七：25Q3业绩超预期，发动机龙头加速转型(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是国内发动机领域龙头，通过不断延长自身产品线提升产品核心竞争力。我们预计公司2025-2027年营收分别为2269.24/2372.4/2443.57亿元，归母净利为120.3/139.2/155.2亿元，对应EPS分别为1.38/1.60/1.78元。按照2025年10月30日收盘价14.44元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 中国重汽：系列点评六：25Q3业绩符合预期，政策驱动需求增长(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●行业需求端持续复苏，出口维持高景气，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年营收分别为561.6/640.2/717.1亿元，归母净利为16.2/18.7/21.7亿元，对应EPS分别为1.38/1.60/1.85元。按照2025年10月30日收盘价17.48元，对应PE分别为13/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 无锡振华：系列点评二：2025Q3业绩符合预期，电镀半导体双轮驱动(民生证券 崔琰,白如)

●公司冲压业务深度绑定上汽，积极开拓小米、理想、特斯拉等客户带来增长；收购进入电镀领域构筑第二增长曲线，积极自研拓展技术及客户边界贡献新弹性。预计2025-2027年营收为35.2/44.5/52.8亿元，归母净利为5.1/6.5/8.0亿元，EPS为1.44/1.87/2.29元，对应2025年10月30日21.87元/股收盘价，PE为15/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 旭升集团：系列点评六：转债强赎轻装上阵，机器人布局加速(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力，快速抢占市场份额。我们预计公司2025-2027年营收分别为46.2/54.0/62.0亿元，归母净利为4.2/5.5/6.6亿元，对应EPS分别为0.41/0.54/0.64元。按照2025年10月30日收盘价14.71元，对应PE分别为36/27/23倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 豪能股份：系列点评五：25Q3营收快速增长，机器人核心部件批量供货(民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司是同步器龙头，差速器产品矩阵完善，机器人减速机加速布局。预计公司2025-2027年收入为27.61/33.14/38.09亿元，归母净利润为3.70/4.84/6.44亿元，对应EPS为0.40/0.53/0.70元，对应2025年10月30日13.16元/股的收盘价，PE分别为33/25/19倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 赛力斯：国内高端SUV龙头，拟港股上市推进出海进程(东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为98.01/131.23/168.15亿元，对应PE分别为27.15/20.28/15.83倍，给予“买入”评级。

●2025-10-30 恒帅股份：季报点评：业绩稳健增长，新业务放量在即(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●考虑到行业竞争压力加剧，我们将2025-2027年公司归母净利润下调为2.1/2.4/3.0亿元，对应66/58/47倍PE，维持“买入”评级。