贵研铂业(600459)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-01 贵研铂业：季报点评：Q3毛利率回升带动公司业绩增长(华泰证券 李斌)

●华泰研究维持公司2025-2027年归母净利润预测为6.96/8.26/9.55亿元，对应EPS为0.92/1.09/1.26元。基于2026年贵金属贸易与回收、贵金属材料毛利占比分别为45%、55%，测算EPS分别为0.49/0.60元，给予公司2026年16.3、29.5XPE，目标价25.69元，维持“增持”评级。

●2025-08-31 贵研铂业：中报点评：公司二季度净利环比承压(华泰证券 李斌)

●我们维持公司25-27年归母净利润为6.96/8.26/9.55亿元，对应EPS为0.92/1.09/1.26元。我们预计公司2025年贵金属贸易与回收、贵金属材料毛利占比分别为45%、55%，测算EPS分别为0.51/0.41元；可比公司2025年Wind一致预期PE均值分别为16.6、15.6X，考虑公司下游业务景气度回升，新公告扩产项目或提升公司未来业绩增长曲线，给予公司2025年18.7、32.9XPE，目标价23.10元（前值15.89元，基于2025年PE16.9、17.6X），维持“增持”评级。

●2025-07-31 贵研铂业：持续投资聚焦核心业务，创新驱动提升经营质量(东方证券 刘洋)

●我们根据当前铂金价格及公司产能，调整2025-26年并新增2027年EPS预测分别为0.88、1、1.08元(原预测2025-26年EPS为1.06、1.23元)，根据可比公司2025年PE估值水平，给予公司21X估值，对应目标价18.48元，维持买入评级。

●2025-04-29 贵研铂业：年报点评：业绩有望继续受益于金价上涨(华泰证券 李斌)

●考虑到公司2024年毛利率收窄幅度低于我先前的预期，我们下调2025-2026年毛利率假设，最终预计公司2025-2027年EPS分别为0.92、1.09、1.26元(2025-2026年较前值变动-15%/-19%)。我们预计公司2025年贵金属贸易与回收、贵金属材料毛利占比分别为45%、55%，测算EPS分别为0.51/0.41元；可比公司2025年Wind一致预期PE均值分别为16.9、17.6X，给予公司2025年16.9、17.6XPE，目标价15.89元(前值16.24元，基于2025年PE17.7、24.6X)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 贵研铂业：季报点评：贵金属价格上行利好公司业绩(华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利为5.98亿元、8.17亿元和10.20亿元，同比增速分别为+27.66%、+36.60%、+24.90%，对应EPS为0.79、1.07、1.34元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2025PE均值24.6X，按照2025年EPS0.66元给予24.6XPE，贵金属贸易与回收可比公司2025PE均值17.7X，按照25年EPS0.41元给予17.7XPE，对应目标价16.24元(前值16.32元)。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-11-28 图南股份：沈阳子公司扩产影响短期利润，积极备产备货静待需求修复(兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.96/4.94亿元，EPS分别为0.48/1.00/1.25元，对应11月27日收盘价PE为57.4/27.2/21.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-28 宝武镁业：镁价低位打开应用空间，技术突破提升生产效率(东方证券 刘洋)

●我们根据当前镁价，调整公司2025-27年EPS预测分别为0.14、0.39、0.67元(原预测2025-27年分别为0.32、0.52、0.77元)。我们维持公司2026年35倍市盈率估值，对应目标价为13.65元，维持买入评级。

●2025-11-28 天山铝业：扩产项目提升稀缺属性，绿色转型强化成本优势(东方证券 刘洋)

●根据东方证券研究所的预测，天山铝业2025-27年的每股收益分别为1.05元、1.35元、1.51元。基于可比公司估值情况，给予2026年11倍PE估值，对应目标价14.85元，维持买入评级。同时，公司的市盈率和市净率均呈现下降趋势，显示出良好的投资价值。

●2025-11-27 华峰铝业：订单饱满扩充库存空间，瓶颈缓解提升生产效率(东方证券 刘洋)

●我们维持2025-27年EPS预测分别为1.39、1.78、2.19元。根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍市盈率，对应目标价23.63元，维持买入评级。

●2025-11-27 电投能源：拟收购白音华煤电，定价合理盈利有望上台阶(华源证券 查浩,刘晓宁,田源,雷轶,邱达治)

●不考虑白音华煤电并表影响，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.7/64.0/66.1亿元，同比增速分别为8.0%/10.9%/3.4%，当前股价对应的PE分别为10.3/9.3/9.0倍。公司注入优质“煤电铝”一体化资产，旗下扎铝二期即将建成投产释放业绩，并有露天矿长协煤、坑口煤电、优质绿电等底层资源支撑，“煤电铝”一体化业绩稳健久期长，资本开支期结束后，公司作为能源央企，有望提升分红水平，股息率具备吸引力，维持“买入”评级。

●2025-11-26 华峰铝业：兵马未动、粮草先行，通过收购获得稀缺厂房土地(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

●2025-11-20 铜陵有色：铜冶龙头，资源加持，焕新出发(东方证券 刘洋)

●我们预测公司25-27年EPS为0.27、0.38、0.43元。根据可比公司2026年PE16X估值，给予公司6.08元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元(民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-18 电投能源：重大资产重组落地，产业链优势强化(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭业务稳健；重大资产重组落地，强化煤电铝产业链优势，增厚业绩。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元。维持“优于大市”评级。

●2025-11-16 电投能源：资产收购落地，“煤电铝”一体化版图再进一步(国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为11.0X、10.6X、10.0X，维持“买入”评级。