退市商城(600306)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-04-26 退市商城：零售主业持续下滑，收购宜租涉足租车行业(东北证券 闻学臣)

●假设资产重组如期推进，并于2016年内实施完毕，考虑备考业绩与并表时间，预计公司2016/2017年EPS0.04/0.28元，对应PE410.25/58.61倍，给予“增持”评级。

●2016-04-06 退市商城：收购宜租车联网，变身A股租车第一股(平安证券 缴文超,徐问,陈雯)

●商业城此次收购宜租车联网意在借政策利好，从商业模式上由传统商业服务转型至新兴商业服务，完成新的消费发展趋势下的业务转型。新的业务方向发展空间较大，并且易乘投资承诺2016年、2017年、2018年的宜租车联网净利润分别为1.22亿元、1.89亿元、2.42亿元，将有效增厚公司业绩。考虑到稀缺标的的溢价，给予“推荐”评级。

●2016-01-29 退市商城：业绩预亏14667万元，未来看点在于转型新兴商业服务行业(中银国际 唐佳睿,林琳)

●公司并购车联网公司，没有对零售业务进行安排，不排除未来三年内置出百货零售相关资产的可能，未来公司主业将由传统商业零售业务转变为依托车辆移动工具通过互联网功能进行机构客户和终端消费者服务的新兴商业服务业务。假设宜租车联网于2016年合并报表，股本增发也于2016年完成，我们调整2015年全面摊薄每股收益预测为-0.5元(原为-0.4元)，暂时维持2016-17年全面摊薄每股收益预测为0.01和0.252元，待年报公布后予以调整，目标价由24.50元下调至19.30元/股，维持买入评级。

●2016-01-22 退市商城：二股东撤回减持计划，彰显对公司股价信心(中银国际 唐佳睿,林琳)

●此次业务转型可使公司享有较高的估值溢价，假设易租车联网于2016年合并报表，股本增发也于2016年完成，我们维持2015-17年全面摊薄每股收益预测为-0.405、0.012和0.252元，将目标价由20.50元上调至24.50元/股，维持买入评级。

●2015-12-15 退市商城：并购宜租车联网，转型新兴商业服务行业，有效增厚公司业绩(中银国际 唐佳睿,林琳)

●公司收购完成后，主营业务将由传统商业零售业务转变为依托车辆移动工具通过互联网功能进行机构客户和终端消费者服务的新兴商业服务业务。此次业务转型可使公司享有较高的估值溢价，假设易租车联网于2016年合并报表，股本增发也于2016年完成，我们预计2015-17年全面摊薄每股收益为-0.4、0.01和0.252元(原为-0.9、-0.7和-0.4元)维持目标价20.50元/股，维持买入评级。