钱江水利(600283)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-30 钱江水利：参股创投获益丰厚，公用水务经营稳定(安信证券 赵湘怀)

●2016年3月29日，钱江水利发布年报。根据年报2016年公司实现营业总收入8亿元，同比上升1.4%；归母净利润0.6亿元，同比上升43%。2016年公司总资产达到55亿元，同比增长4%；归属上市公司股东净资产达到17亿元，同比下降3%；加权平均ROE为3.37%，比2015年增长0.81个百分点。公司归母净利润增速远高于营业收入增速的主要原因是参股天堂硅谷带来0.9亿元投资收益。买入-A投资评级，6个月目标价14.32元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.25元、0.28元、0.32元。

●2016-03-31 钱江水利：创投增厚利润，主业谋求转型(安信证券 赵湘怀)

●钱江水利发布2015年年报。根据年报，2015年公司实现营业收入8.04亿元，同比增长0.18%，其中水供给及处理行业的营业收入7.36亿元，同比增长3.32%，合并归属于母公司所有者净利润4,124.73万元，同比增长132.98%，利润增长主要来自于公司投资、理财收益的增长和参股公司天堂硅谷盈利的大幅增长。维持买入-A投资评级，6个月目标价17元。

●2015-11-16 钱江水利：携手天堂硅谷，共享创投盛宴(安信证券 赵湘怀)

●水务主业增速趋缓，创投带动整体收益。国家鼓励创投，创投行业前景大好。天堂硅谷创业项目众多，发展态势良好。IPO重启与战略新兴产业板方案共举，利好创投板块。买入-A投资评级，6个月目标价24元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.07元、0.25元、0.29元。

●2014-03-19 钱江水利：费用率下降，业绩小幅增长(上海证券 冀丽俊)

●我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为9.43%和8.26%。归于母公司的净利润将实现年递增19.26%和18.34%，相应的稀释后每股收益为0.08元和0.09元，对应的动态市盈率为101.70倍和85.93倍，公司估值较高。我们认为，公司收入主要来自于水供给和污水处理，增长较为稳定，维持公司“中性”评级。可关注水价改革对公司的业绩的影响。

●2013-08-12 钱江水利：业绩与上年同期持平(上海证券 冀丽俊)

●我们预测2013-2014年公司营业收入增长分别为0.82%和1.32%，归于母公司的净利润将实现年递增-1.33%和12.03%，相应的稀释后每股收益为0.06元和0.07元，对应的动态市盈率为121.82倍和108.73倍，公司估值较高。我们认为，公司收入主要来自于水供给和污水处理，增长较为稳定，给予公司“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-30 兴蓉环境：应收账款规模环比下降，业绩保持稳健上行(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.6亿元，归母净利润21.69/24.88/26.13亿元，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 新天然气：2025年三季报点评：25Q3归母净利润同比下滑，增量区块放量可期(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为11.93/12.97/15.73亿元，EPS分别为2.81/3.06/3.71元/股，对应2025年10月29日的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 洪城环境：2025年三季报点评：折旧年限延长释放盈利，自由现金流回正(东吴证券 袁理,陈孜文)

●高分红兼具稳健增长，25年7月供水管网折旧年限延长释放盈利，水务运营资产量价刚性，随着水价市场化&污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.51/13.07/13.63亿元，同比+5.1%/4.4%/4.3%，对应PE为9.4/9.0/8.7倍，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2025年股息率5.3%，维持“买入”评级。（估值日期：2025/10/28）

●2025-10-29 兴蓉环境：2025年三季报点评：25Q3单季度归母同增13%超预期，资本开支下降(东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，污水定价机制稳定，随着污水处理费提价+在建产能逐步投运，享确定性成长，长期自由现金流增厚空间大。我们维持2025-2027年归母净利润预测21.74/23.64/25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 九丰能源：季报点评：短期扰动不改增长格局，拟投资煤制气业务打造新增长极(天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●由于三季度受到短期因素的扰动，调整盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润15.5/18.1/20.8亿元（前值16.1/19.1/22.2），对应PE14.7/12.6/10.9x，维持“增持”评级。

●2025-10-29 九丰能源：2025年三季报点评：短期扰动致Q3业绩承压，持续看好中长期发展(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到天然气销量增长低于预期，分析师小幅下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为15.89亿元、17.84亿元和20.77亿元。尽管如此，基于公司一体化全产业链的逐步形成及其在清洁能源领域的稳健发展态势，分析师仍维持对九丰能源的“买入”评级。未来，随着东莞-广州LPG双库动态运营体系落地以及新疆煤制气项目的投产，公司盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-29 深圳燃气：季报点评：新业务与战略布局蓄力长期发展(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润5.3%/8.0%/7.7%至14.57/15.79/19.18亿元(三年复合增速为9.6%)，对应EPS为0.51/0.55/0.67元。下调主要是考虑到“瓶改管”业务收官影响、下修智慧服务收入。Wind一致预期下燃气可比公司26年PE均值11x，给予公司26年14xPE(溢价因公司25-27年归母净利CAGR9.6%、高于同行的6.3%)，目标价为7.7元(前值7.42元，对应25年14xPE)。

●2025-10-28 九丰能源：2025年三季报点评：拟投资煤制气项目，资源池不断扩张(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为17.30/19.89/22.71亿元，对应EPS分别为2.49/2.86/3.27元/股，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 洪城环境：季报点评：业绩增长稳健，高股息红利属性持续凸显(国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司构建内生增长和外延扩张双促进的发展格局，高股息率、低估值提供安全边际，质地优良静待价值重估，预计2025-2027年归母净利润为12.6/13.2/13.7亿元，EPS分别为1.0/1.0/1.1元/股，对应PE为9.3X/8.9X/8.5X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 洪城环境：成本控制取得成效，盈利能力同比提升(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●维持对洪城环境的“买入”评级，预测2025-2027年公司营业收入分别为85.52亿元、88.58亿元和92.74亿元，归母净利润分别为12.53亿元、13.35亿元和13.69亿元。同时提示投资者关注水价上调不及预期、项目进展缓慢以及市场拓展风险等潜在不利因素。