中国国贸(600007)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 中国国贸：2025中报点评：业绩承压稳健运营，核心资产彰显韧性(西南证券 李垚,李艾莼)

●预计公司2025-2027年归母净利润达13.0/13.3/13.5亿元。考虑到公司坐拥北京CBD核心地段的稀缺资产，主营业务具备穿越周期的稳定盈利能力，财务结构健康且持续优化。在利率下行背景下，公司历史上的高分红政策使其具备较强的股息吸引力，维持“持有”评级。

●2025-09-01 中国国贸：受行业趋势影响经营承压，上半年归母净利润同比-8%(国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到北京商业物业与酒店行业下行趋势对公司收入和利润规模的影响，我们略下调此前的盈利预测，预计公司2025-2026年的收入分别为37.7/37.9亿元（原值为39.2/39.5亿元），归母净利润分别为12.3/12.5亿元（原值为12.9/13.2亿元），对应每股收益分别为1.22/1.24元，对应当前股价PE分别为17/16倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-31 中国国贸：2025年半年报点评：受市场影响上半年整体承压，公司克难维持业绩稳定(民生证券 周泰,陈立)

●公司持有北京核心板块商场、写字楼、公寓及酒店等优质资产，近年来各类资产营收及利润贡献相对稳定。我们预测2025-2027年营收分别达39.36亿元/40.07亿元/40.90亿元，同比增长0.6%/1.8%/2.1%；2025-2027年归母净利润分别为12.89亿元/13.44亿元/14.02亿元，同比增长2.1%/4.3%/4.3%；2025-2027年PE倍数为16/15/15倍。维持“推荐”评级。

●2025-08-15 中国国贸：北京核心CBD优质资产运营，助力利润穿越周期(民生证券 周泰,陈立)

●公司作持有北京核心板块商场、写字楼、公寓及酒店等优质资产，近年来各类资产营收及利润贡献相对稳定。在降息的背景下，公司2022-2024年股息率仍能达到4.42%、4.13%和6.53%。我们预计公司2025-2027年营业收入达39.36/40.07/40.90亿元，归母净利润达12.80/13.31/13.88亿元，对应PE倍数为16/15/15倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-06-18 中国国贸：经营北京优质商业，盈利稳定穿越周期(国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●公司经营北京核心地段商业地产国贸中心，盈利稳定穿越周期。在降息背景下，公司股息率具备吸引力。结合绝对估值与相对估值，我们认为公司合理股价区间为22.9-26.8元，较当前股价有5%-23%的空间。预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.9/13.2/13.5亿元，对应每股收益分别为1.28/1.31/1.34元，对应当前股价的PE分别为17.0/16.7/16.3倍，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-10-30 我爱我家：归母净利润同比大幅增长，GTV水平稳健提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我爱我家发布2025年三季度报告，公司降本增效效果明显，GTV水平稳健提升，归母净利润同比大幅增长，业绩增速有所修复。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，当前股价对应PE估值分别为42.4、25.3、21.0倍，公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好，维持“增持”评级。

●2025-10-29 陆家嘴：三季度业绩表现亮眼，持有物业出租率承压(开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比大幅增长，毛利率水平有所下滑，持有物业出租率有所下行。受项目结转进度加快影响，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，当前股价对应PE为24.9、22.9、21.2倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 天地源：2025年三季报点评：归母净利受多因素影响亏损，背靠国资改善现金流(民生证券 周泰,陈立)

●公司作为国资平台，母公司支持力度加大，融资渠道通畅；公司于2025年三季度开始拿地，随着项目上市现金流或将得以改善。我们预测2025-2027年营收分别达110.45亿元/118.59亿元/129.71亿元，同比增长2.8%/7.4%/9.4%；2025-2027年归母净利润分别为-9.96亿元/-0.44亿元/-0.27亿元，亏损同比收窄2.3%/95.6%/37.2%；对应2025-2027年PB估值为1.6/1.7/1.7倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-29 中新集团：季报点评：科技重估助力产投业务形成增长极(华泰证券 刘璐,陈慎)

●由于科技板块估值提升带来公允价值变动损益以及土地出让收入超我们预期，我们上调公司25-27年归母净利润至8.91/9.96/10.79亿元(上调幅度29.05%/32.65%/31.74%)，对应EPS为0.59/0.66/0.72元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19.9倍，给予公司25年19.9倍PE，目标价为11.72元(前值10.03元，对应21.8倍2025年PE)。

●2025-10-29 南都物业：扣非利润保持稳定，加大力度推进机器人生态布局(开源证券 齐东,胡耀文)

●南都物业发布2025年三季报，公司营收利润保持增长，布局住宅、商写、城市服务三大领域，在管规模稳健增长。公司市场化程度较高，同时通过多方合作探索机器人服务场景，2025年以来已成功参投云象机器人、云深处科技和境智具身，助力物管数智升级、成本优化，投资收益有望增厚。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68、1.76、1.84亿元，EPS分别为0.89、0.94、0.98元，当前股价对应PE为15.0、14.3、13.7倍，我们认为公司在退出亏损项目后轻装上阵，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

●2025-10-29 招商积余：季报点评：业绩双位数增长，盈利能力同比改善(平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.86元、0.94元、1.01元，当前股价对应PE分别为13.3倍、12.2倍、11.4倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025年三季报点评：营收利润同比承压，拿地规模保持稳健(太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为央企信用资质好，龙头地位保持稳固，拿地新增项目聚焦核心城市，土储结构持续优化，融资渠道畅通，融资成本低，未来随着行业集中度提高，公司具备竞争优势，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为42.47/47.71/58.25亿元，对应25/26/27年PE分别为21.11X/18.79X/15.39X，持续给予“买入”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025前三季度业绩点评：龙头地位稳固，拿地质量趋优(东北证券 刘清海)

●公司存量项目加速去化，增量项目兑现度较高，近期拿地持续聚焦确定性，紧抓回款现金流充裕。考虑到行业整体减值压力仍然较大，我们下调了公司25年盈利预测，我们预计公司2025-2027年分别可实现营业收入2733.3、2588.5、2508.2亿元；归母净利分别为40.9、45.4、51.2亿元。对应PE分别为22.0X、19.8X、17.6X，维持“买入”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025年三季报点评：收入利润下滑，投资深耕核心(银河证券 胡孝宇)

●公司收入小幅下滑，受到行业和市场波动影响，利润下降。公司持续深耕核心区域，销售实现均价提高；新增项目均位于核心城市。财务上资金回笼率高、融资渠道保持通畅。公司是行业龙头，头部央企维持投资，并保持稳健经营。基于此，我们预测公司2025-2027年归母净利润为21.20亿元、23.54亿元、33.96亿元，对应EPS为0.18元/股、0.20元/股、0.28元/股，对应PE为42.41X、38.19X、26.47X，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 保利发展：季报点评：投资持续聚焦，积极回笼资金(平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司待结资源仍相对充足、2024年四季度减值计提致全年业绩基数较低，维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.46元、0.54元、0.63元，当前股价对应PE分别为16.6倍、13.9倍、12.1倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，新增项目兑现度较好，有望穿越周期并持续向好发展，维持“推荐”评级。