联特科技(301205)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 联特科技：季报点评：Q3净利润高增长，高速产品快速放量(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到公司400G、800G等高速产品出货量的快速增长，我们上调公司收入与业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.29/2.69/4.52(上调幅度：20%/20%/12%)亿元，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为51x，考虑到公司进一步向800G、1.6T等高端产品线的快速突破，以及未来在海外市场的发展潜力，给予公司2026年67xPE，对应目标价139.03元(前值：107.37元，对应2026年62xPE，主要系可比公司估值变化)，维持“增持”评级。

●2025-10-22 联特科技：光模块行业新锐，享AI时代发展机遇(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/2.25/4.02亿元，可比公司2026年PE Wind一致预期均值为46x，考虑到公司向800G、1.6T等高端产品线的快速突破，以及未来在海外市场的发展潜力，给予公司2026年62倍PE，对应目标价为107.37元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-20 联特科技：三步走战略，成长为光模块行业小巨头(东兴证券 石伟晶)

●国内DeepSeek发布的开源模型表现优异，引领全球AI加速创新变革，有望开启国内人工智能集群升级，扩大光模块产品需求。公司将受益于AI产业发展趋势，营收保持较快增长趋势。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.47、10.36、12.35亿元，归母净利润分别为0.97、1.29、1.66亿元，对应PE分别为114X、86X、67X。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-08-31 联特科技：2024年半年报点评：Q2业绩高增长，高速率产品持续推进(国联证券 张宁)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.78/11.86/16.01亿元，同比增速分别为45.00%/35.00%/35.00%；归母净利润分别为1.03/1.39/1.83亿元，同比增速分别为288.46%/34.87%/31.86%，3年CAGR为90.45%；EPS分别为0.79/1.07/1.41元/股。公司业绩环比高增，高速率产品持续推进，建议保持关注。

●2024-04-24 联特科技：2023A&2024Q1业绩点评：业绩短期承压，持续推进高速率产品研发(国联证券 张宁)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.78/11.86/16.01亿元，同比增速分别为45.00%/35.00%/35.00%，归母净利润分别为1.03/1.39/1.83亿元，同比增速分别为288.72%/34.98%/31.91%，EPS分别为0.79/1.07/1.41元/股，3年CAGR为90.57%。鉴于公司400G光模块大批出货，不同系列800G光模块完成样机测试或小批量出货，建议持续关注。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-20 沪电股份：高多层PCB竞争力显著，HDI积极扩产(中邮证券 吴文吉)

●归母净利润达27.18亿元，同比+47.03%；单Q3实现营收50.19亿元，同比+39.92%，环比+12.62%；归母净利润10.35亿元，同比+46.25%，环比+12.44%。我们预计公司2025/2026/2027年营收为188.1/242.6/304.2亿元，归母净利润为38.1/53.2/67.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-20 华测导航：业绩实现稳健增长，三维智能业务表现亮眼(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●公司积极寻求海外业务发展机会，在海外建立了强大的经销商网络，海外市场空间广阔且公司具备明显优势，公司海外业务有望持续快速增长。我们预计，公司2025年-2027年归母净利润分别为7.34亿元、9.47亿元和12.00亿元，当前市值对应PE分别为34x、26x和21x，维持“买入”评级。

●2025-11-20 亿联网络：经营表现企稳回升，海外产能建设有序推进(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●公司深耕企业通信领域，基于三大核心业务，打造一站式沟通协作解决方案，同时积极将人工智能等行业前沿技术应用到公司的解决方案中。公司会议产品业务发展稳定，预计未来保持稳健增长；商务耳麦新产品逐步获得市场认可，预计未来保持快速增长；桌面通信终端业务受贸易政策影响短期面临一定增长压力，但公司积极应对灵活调整，有望降低风险。公司目前已形成产品性能领先性与解决方案完整性的双重竞争优势，为穿越经济周期提供了系统性保障。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为27.27亿元、31.49亿元和36.25亿元，对应PE16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2025-11-20 通宇通讯：全低轨星座布局，产业成长带来长期价值(德邦证券 李宏涛)

●公司是传统地面蜂窝网络基建的核心企业之一，在无线通信领域技术积累深厚。公司产品已经切入全球主流的卫星互联网星座计划。或将充分受益全球行业β。预计公司2025-2027年收入1,599/1,968/2,326百万元，归母净利润分别为121/148/217百万元，对应EPS为0.23/0.28/0.41元/股，11月19日收盘价对应PE为75.86/62.05/42.48，维持“买入”评级。

●2025-11-20 意华股份：通讯连接器拉动增收，Q3利润同比快速增长(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为64.03亿元、73.70亿元、83.92亿元，归母净利润分别为4.01亿元、4.96亿元、5.95亿元，对应PE24X、19X、16X，维持“买入”评级。

●2025-11-20 工业富联：AI产品需求持续提升，云计算业务加速成长(中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●大模型迭代与生成式AI场景的爆发式增长，驱动算力需求呈现指数级上升，高阶AI服务器以及完整的网络与存储架构将继续扮演不可或缺的角色。公司在AI服务器领域处世界领先地位，出货量领先，有望在行业快速增长的背景下充分受益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为346.26亿元、676.39亿元、851.02亿元，对应当前市值PE分别为37X、19X、15X，维持“增持”评级。

●2025-11-19 风华高科：风华铸器，高科赋能(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入59/67/75亿元，实现归母净利润分别为3.65/5.17/6.77亿元，首次覆盖给予“买入”评级。2025年三季度单季，公司实现营业收入13.37亿元，同比增加13.15%；实现归母净利润0.62亿元，同比增加5.82%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.62亿元，同比增加10.35%。

●2025-11-19 海能达：经营效率优化显现，研发投入保障长远发展(招商证券 梁程加,李哲瀚)

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●2025-11-19 兆易创新：2025年三季报点评：周期上行存储产品量价齐升，多元布局打开增量空间(财信证券 周剑)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.41亿元、20.09亿元、25.04亿元，EPS分别为2.31元、3.01元、3.75元，对应PE分别为88X、67X、54X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-19 源杰科技：业绩表现出色，CW光源市场空间广阔(中信建投 阎贵成,杨伟松)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为5.57亿元、10.62亿元、14.8亿元，归母净利润分别为1.64亿元、3.87亿元、5.75亿元，当前市值对应PE290X、123X、83X，维持“买入”评级。