深信服(300454)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 深信服：单季度收入增长提速，净利润大幅改善(山西证券 方闻千)

●公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，AI需求爆发有望带动公司云业务高速增长，预计公司2025-2027年EPS分别为1.23\1.88\2.45，对应公司10月29日收盘价114.69元，2025-2027年PE分别为93.1\61.0\46.8，维持“增持-A”评级。

●2025-10-30 深信服：季报点评：利润持续改善，AI带来增长新机遇(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●我们维持预测公司25-27年营收分别为82.34、91.66、103.40亿元，根据可比公司25年的PS水平，维持给予公司25年6.10倍PS，对应目标价为119.00元，维持买入评级。

●2025-10-28 深信服：三季度增速回升，云和AI基础实施持续突破(国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2025-2027年营业收入为83.21/93.46/107.40亿元，增速分别为10.7%/12.3%/14.9%；归母净利润为4.75/7.64/10.09亿元。随着公司Q3收入增速进一步回暖，公司在多项产品仍保持较高竞争优势的同时，AI基础设施和“一朵云”有望带动公司重回成长轨道，净利率有望逐步修复，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 深信服：季报点评：看好全年利润端弹性(华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●华泰研究维持对深信服的盈利预测，预计2025-27年收入分别为87.42亿、102.52亿和121.68亿元。结合可比公司估值，给予公司6.0倍26PS，目标价为145.80元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 深信服：Q3收入稳定增长，经营管理改善推动利润高增(开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑公司降本增效成效突出，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测为5.42、6.74、8.28亿元(原预测为4.20、5.62、6.85亿元)，EPS分别为1.28、1.60、1.96元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为87.9、70.7、57.5倍，考虑公司在云与网安领域的领军地位及长期成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-10-30 金山办公：2025年三季报点评：AI商业化持续推进，信创业务加速落地(民生证券 吕伟)

●金山办公个人订阅付费用户数与ARUP在AI赋能下有望持续增长，WPS365业务和WPS软件业务增速亮眼，我们预测公司2025-2027年收入分别为61.09、72.95、87.17亿元；EPS分别为4.12、5.16、6.23元，2025年10月29日收盘价对应PE分别为82X、65X、54X，维持“推荐“评级。

●2025-10-30 福昕软件：季报点评：双转型战略深化，看好全年业绩放量(华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●我们上调公司25-27年营收(1.48%/3.15%/5.18%)至8.89/11.14/14.01亿元，上调归母净利润(14.17%/7.24%/4.03%)至0.42/0.84/1.35亿元，对应EPS为0.46/0.92/1.48元。上调收入及盈利预测主要由于公司双转型战略推进顺利。参考可比公司26E9.8xPS(Wind)，给予公司26E9.8xPS，目标价119.23元(前值112.48元，25E11.7xPS)，维持“买入”评级。

●2025-10-30 金山办公：Q3收入增长提速，持续加码AI及海外业务(山西证券 方闻千)

●公司作为国内办公软件龙头，在WPS个人业务持续增长及WPS365业务表现强劲的同时，WPSAI商业化落地进程有望加快，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为4.04\4.87\5.80，对应公司10月29日收盘价337.71元，2025-2027年PE分别为83.6\69.4\58.2，维持“买入-A”评级。

●2025-10-30 中控技术：短期业绩承压，创新业务是未来看点(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为1.29、1.49、1.72元(原预测25-27年每股收益分别为1.59、1.84、2.15元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年42倍市盈率，对应目标价为54.18元，维持买入评级。

●2025-10-30 鼎捷数智：收入平稳增长，AI赋能打开长期天花板(开源证券 陈宝健,李海强)

●考虑到大陆地区中小企业景气度阶段性承压，我们小幅下调原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.71、2.06、2.58(原值为2.01、2.40、2.89)亿元，EPS为0.63、0.76、0.95(原值为0.74、0.88、1.07)元/股，当前股价对应PE为81.6、67.7、54.0倍，公司是国内领先的智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AI打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中科江南：季报点评：新业务驱动，Q3经营低点或已过(华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●鉴于公司前三季度的经营情况，我们下调公司25-27年归母净利至4258万元/1.42亿/2.30亿(前值2.27/3.50/4.66亿，下调幅度81.28%/59.54%/50.61%)。由于公司2025年仍处于经营困境期，估值不具备参考性，因此我们参考2026年估值。可比公司26PE为36倍(Wind)，我们预期公司2026年困境反转有望实现更高的业绩弹性，因此给予公司2026年目标PE65倍，对应目标价26.07元(前值31.90元，对应25PE49倍)。目标价变动主要因公司盈利预测及可比公司估值变动所致。我们看好公司新业务未来的增长前景，维持买入评级。

●2025-10-30 金山办公：AI&信创双轮驱动，Q3实现良好增长(中邮证券 孙业亮,常雨婷)

●预计公司2025-2027年的EPS分别为4.06、4.83、5.83元，当前股价对应的PE分别为83.24、69.93、57.89倍。公司通过AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营，带动WPS AI业务稳步提升，叠加信创业务招标及验收加速，公司整体有望实现加速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-30 新大陆：2025年三季报点评：25Q3单季度收入加速，利润显著增长(民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别为12.81、14.99、17.62亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为22/18/16倍，考虑到支付行业供给格局持续改善，以及海外支付市场进一步扩大，公司主营业务有望充分受益。另外，公司全面拥抱AI，有望打造新增长曲线。维持“推荐”评级。

●2025-10-30 中科海讯：水声龙头构建覆盖全产业链的深海科技解决方案(东兴证券 任天辉)

●公司作为我国少数具备深海核心装备产品迭代与交付能力的上市公司，未来随着我国深海经济规模持续扩大，有望充分享受行业发展红利。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.11、0.25和0.41亿元，对应EPS分别为0.10、0.21和0.35元。当前股价对应2025年PE值461、207、126倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-10-30 能科科技：AI业务增长发力，盈利能力优化提速(华鑫证券 任春阳)

●基于审慎性考虑，暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响，预测公司2025-2027年收入分别为17.50、20.46、24.04亿元，EPS分别为0.96、1.18、1.45元，当前股价对应PE分别为46.0、37.5、30.5倍，给予“买入”投资评级。