天银机电(300342)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-23 天银机电：2024年报点评：收入稳中有增，雷达与航天电子业务发展有望进入修复上行周期(中航证券 王宏涛,张超)

●如下：1.短期来看，公司净利润的重要增长点——雷达与航天电子板块将迎来需求修复式增长，中长期上，军工信息化以及卫星互联网的加速建设，也将持续抬升公司该板块业务的市场天花板；2.经营层面，公司持续加大研发投入，研发人员数量持续提升，预计项目覆盖广度将迎来持续拓展，支撑公司雷达与航天电子业务的收入与净利润规模的持续性增长。基于以上观点，我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为11.72亿元、13.15亿元和14.80亿元，归母净利润分别为1.00亿元、1.12亿元和1.25亿元，EPS分别为0.24元、0.26元、0.29元，我们给予“买入”评级，当前股价分别对应2025-2027年66倍、59倍及53倍PE。

●2025-04-18 天银机电：2024年报点评：受益家电以旧换新零配件业务稳健增长，卫星互联网带动公司未来成长(中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为12.79亿、15.24亿、17.81亿，归母净利润分别为1.1亿、1.4亿、1.79亿，对应的PE分别为57.41X、45.08X、35.28X。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-04-12 天银机电：持续受益卫星高景气，以旧换新有望拉动主业回升(华金证券 李宏涛)

●公司雷达与航电业务技术创新能力领先，资质不断升级，随着国内卫星互联网加速建设，公司有望受益。考虑新政策及新业务市场开拓等变化因素，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入13.07/16.28/20.04亿元(2024-2025年预测前值为13.33/18.47亿元)，同比增长25.5%/24.6%/23.1%，归母净利润分别为0.61/0.98/1.49亿元(2024-2025年预测前值为0.97/1.58亿元)，同比增长85.8%/61.5%/51.5%，对应EPS为0.14/0.23/0.35元，PE为87.2/54.0/35.7，维持“增持”评级。

●2023-08-21 天银机电：射频仿真收入翻倍，卫星互联网弹性可期(华金证券 李宏涛)

●公司雷达与航电业务技术创新能力领先，资质不断升级，随着国内卫星互联网加速建设，公司有望受益。我们预测公司2023-2025年收入9.95/13.33/18.47亿元，同比增长18.6%/34.0%/38.5%，公司归母净利润分别为0.57/0.97/1.58亿元，同比增长629.0%/70.0%/63.2%，对应EPS为0.13/0.23/0.37元，PE为77.1/45.4/27.8，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-02-21 天银机电：不仅是国内低轨卫星星座建设核心受益标的，而且参与到全球市场(安信证券 冯福章,张傲)

●公司不仅是国内低轨卫星星座建设核心受益标的，而且区别其他公司最大的不同，在于其已参与到全球市场中，我们预计公司2019-2021年的净利润分别为1.41、1.83、2.65亿元，相应估值分别为65、50、34倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：盈利亮眼，业绩持续高增可期(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期至25-27年690/862/1066亿元(此前预期661/802/966亿元)，同增36%/25%/24%，对应PE为24/19/16x，考虑到公司为全球动力电池龙头，我们给予26年30x PE，对应目标价567元，维持“买入”评级。

●2025-10-21 宁德时代：季报点评：Q3盈利超预期(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽)

●我们上调公司25-27年归母净利润(5.86%，15.03%，20.96%)至705.34亿元、922.65亿元和1119.33亿元，对应EPS为15.46、20.22、24.53元。上调主要是考虑到乘用车与商用车市场需求旺盛，进而上调公司动力电池出货量假设；考虑到储能业务中高毛利率的系统占比提升，上调储能电池毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为23.64倍，考虑到公司盈利韧性强劲(毛/净利率持续提升)，钠电/固态电池等新技术不断突破，同时加速全球产能建设、满足市场旺盛需求，给予公司26年28倍PE，上调目标价为566.18元(前值342.22元，对应25年23.42倍PE)。

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：Q3净利同比增四成，业绩持续亮眼(东莞证券 黄秀瑜)

●预计2025-2026年EPS分别为15.03元、18.55元，对应PE分别为24倍、20倍。动储双驱动，锂电池需求旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利能力韧性足，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

●2025-10-20 珠海冠宇：2025年三季报预告点评：Q3北美客户起量盈利提升，新产品开始出货(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于客户和新产品起量，我们上调25-27年公司归母净利润至7.3/14.6/18.3亿元(此前预期6.5/12.1/15.8亿元)，同增70%/100%/25%，对应PE为35/17/14倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，给予26年25倍PE，目标价32元，维持“买入”评级。

●2025-10-20 思源电气：2025年三季报点评：经营α不断兑现，业绩超市场预期(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司海外收入占比提升拉动利润率持续提升，我们上修公司25-27年归母净利润(括号内为上修幅度)为30.17(+1.92)/40.69(+2.67)/52.82(+2.79)亿元，同比+47%/35%/30%，现价对应PE分别为28x/20x/16x，我们给予公司26年25x PE，对应目标价为130.2元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-20 容百科技：2025年三季报点评：三元新产品即将放量，新业务加速突破(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于新业务投入持续，我们下调25-26年盈利预测，考虑新业务放量，上调27年盈利预测，预计25-27年归母净利为-1.9/4.5/8.1亿元(原预期0.27/5.0/7.3亿元)，同比-164%/+340%/+78%，对应26-27年PE为43x/24x，考虑公司海外布局优势明显，且新业务具备卡位优势，维持“买入”评级。

●2025-10-20 思源电气：Q3业绩超预期，再创单季度历史新高(招商证券 游家训,胡佳怡)

●公司现有产品有竞争力，经营思路清晰，管理能力较强且有战略定力，是长跑选手。考虑海外增速较快及产品结构带来盈利能力提升，我们上调2025-2027年业绩至29.0、37.5、47.0亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-20 珠海冠宇：收入重回快速增长轨道，新技术新产品加速放量(国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。基于公司下游客户手机销量表现亮眼以及新产品放量对于经营的积极影响，我们上调2025年盈利预测、维持2026-2027年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.41/14.01/18.08亿元(原预测为6.10/14.01/18.08亿元)，同比+49%/+119%/+29%，EPS分别为0.57/1.24/1.60元，动态PE为40/18/14倍。

●2025-10-19 思源电气：季报点评：海外订单高增，合资布局IGCT阀组(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司海外订单高增，叠加受益于数据中心高景气，我们上调公司25-27年归母净利润(6.40%/8.59%/9.99%)至29.22/38.51/49.06亿元，对应EPS为3.74/4.93/6.28元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，海外市场开拓能力强劲，国内市场地位持续提升，具备强阿尔法属性，我们给予公司2026年30倍PE，目标价为147.9元(前值98.84元，对应25年28倍PE)。

●2025-10-19 思源电气：25Q3业绩点评：业绩持续超预期，海外业务驱动强劲(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润29.03/37.32/48.05亿元，同比+41.7%/28.6%/28.8%，EPS分别为3.72/4.78/6.15元，维持“买入”评级。